主題：長江電力（600900）

主題與概念

　　
　　（1）可再生能源或清潔能源（水力發電）、受益所得稅改革（目前實際所得稅率與名義所得稅率均約為33%）。

　　
　　（2）資產注入，集團有可能在08年底或09年初提前進行整體上市。

　　
　　（3）PE直投概念。公司獨資設立了長電創新投資管理公司，注冊資本15億元；持股湖北鴻信資產管理公司41.69%。公司持有湖北能源集團45%股權；還持皖能集團34%股權；持有上海電力1.56億股流通股，持有廣州控股2.31億股（自愿鎖定5年）。在國企改制IPO的財務投資方面，成績很好（如，建行）。

　　
　　（4）公司可以通過外延式擴張，獲得較好的成長性。除三峽電站余下的機組陸續注入外，未來集團還有其它機組可供注入（西南地區金沙江流域的整體水電開發、東部地區的風電開發等）。公司裝機規模有望擴大3-5倍。

　　
　　（5）公司不受煤價上漲影響（近期上網電價難以上調）。

　　
　　3、同行業相對估值比較（股價是指2月28日收盤價）

　　
　　
　　
　　4、買點、賣點、風險提示

　　
　　買點：催化劑只能等湖北能源上市、資產收購、股指期貨等。4、5月份后可能等來煤電聯動，但對長電應該無影響，屆時若漲，可換為持有火電股。

　　
　　賣點：20-21元風險提示：（1）若碰上干旱，長江來水少，會影響公司發電；（2）三峽裝機容量增多后，單個機組的利用小時數可能下滑；（3）大壩環保成本可能逐步加大；（4）公司估值不算便宜，如果碰上熊市，股價可能跌到10-12元。



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