主題：揭秘大盤難以走強的真正原因

管理層連續四周發利好，大盤卻連跌四周，市場根本就不領情，行情走勢與政策趨向嚴重背離。有人把這種現象歸結于是沒有降低印花稅。那么，降低印花稅就真能使行情好起來嗎？筆者以為，短期可能刺激大盤反彈，但中期走強暫時還不可能。為什么呢？因為：

　　
　　一是目前市場沒有投資價值。當前的股市，如果靠上市公司分紅來賺錢，還不如把錢存在銀行收益更高更安全。我們的股市賺錢主要是靠資本利得，就是靠賺二級市場的差價。比如中國平安你在現在這個價格67.66元買進，按照銀行一年期定期存款利息4.14%計算，每10股必須派送28元才與銀行存款持平，這還不考慮二級市場股價波動風險，大家看，中國平安未來有這么慷慨么？顯然不可能。

　　
　　二是市場的投機機會在逐步遞減。既然市場沒有投資價值，那么就只能投機。從目前市場上看，投機的機會在逐步減少。大盤要真正反轉，沒有指標股的上漲是不可能的。上面說了，指標股由于沒有投資價值，已經對主力失去吸引力，那么投機行不行呢？目前來看，投機也不可能了。其原因有三個方面：第一，股指期貨推出遙遙無期，炒做指標股沒有理由；第二，巨額非流通股上市猛如虎，把股價炒高了誰來接盤？第三，惡意大惡額度圈錢難買單。還拿中國平安來說，67.66元的價格你買不買單？至少筆者不會買。除了指標股投機機會減少外，其他的板塊投機功能在逐步降低，比如最近強勢的農業板塊開始大面積跳水，已經開始宣告題材股行情會逐步降溫。隨著時間的推移，創投、新能源、醫藥、奧運等板塊經過充分炒作后也會步農業板塊的后塵。當市場上的熱點出現真空狀態時，大盤的進一步調整理所當然。

　　
　　三是目前我們的政策上還有不到位的地方。比如，管理層不顧二級市場投資者的感受，在市道低迷的時候仍在大量發行新股；二是我們現在的上市公司也好，基金也好，大多數是公有的，由于公有制天生的缺陷，其管理層對其資本的關注程度遠遠小于私有，即使進行了股改，進入全流通，只要公有制占主導地位，這個問題就不會消除。因為資本的損失并不影響其個人的收益和地位。三是目前的利好是隔靴搔癢，沒有弄到點子上。

　　
　　那么大盤怎樣才能真正走好呢？筆者認為兩條必須具備：

　　
　　一是從股市本身來解決。首先應該股市具有投資價值。要使市場有投資價值，有兩條路可以走，一條路繼續調整。當市場跌到有投資價值并跌過頭以后，大盤自然會真正走好。比如1996年的牛市行情就是因為深發展和四川長虹價值被低估引發了價值投資大牛市。另一條路就是通過外延手術提高上市公司投資價值，比如資產重組、資產置換、整體上市等舉措。為了不使市場再繼續通過下跌損失市場財富，筆者最傾向于采用外延手術的方法來提高股市的投資價值，減少市場波動和國民財富的損失。

　　
　　二是政策上該明朗的要明朗。比如降低印花稅迫在眉睫。從國際上看，中國的交易印花稅最高，從提高中國的國際聲譽、保證資本市場健康發展和關注民生三個方面來講，都應該迅速降低。又比如當前困擾市場的擴容問題，管理層也應該有個說法。比如對于中國平安的再融資問題已經不是一個上市公司的融資問題，已經上升到關乎股市的穩定問題。如此的小問題帶來的大問題就不能小看。筆者因為，別說從目前公開披露的消息來看，中國平安的再融資動機值得懷疑，就是將來申報的資料有其合理性，管理層從關心股市發展的大局出發，完全可以丟卒保車，殺一個中國平安換來中國股市的穩定。再比如，管理層要加大違法案件的查處力度，特別是證券市場的內幕交易力度。那些基金公司違背良心贊成中國平安增發，背后有沒有利益輸送問題？


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