主題： 萬科：業績優于同期

在銀行信貸緊縮和直接融資限制的情況下，對于房地產開發商來講，資金相對于土地更為關鍵，因此，08年房地產行業并購的力度將加大，通過合作或收購等方式獲得土地的比例將會有所提高；同時，參與土地競拍的開發商數量有可能相對下降，土地競拍的競爭激烈程度將有所放緩。在資金層面沒有變化的情況下，08年可能是購買土地的較好時機。

　　另外，資金的緊縮，也將影響部分開發商的開發進度，進一步降低資金短缺開發商的競爭力，資金實力雄厚的開發商競爭力相應提高，行業集中度將進一步提高。

　　優秀的把握市場趨勢的能力，良好的融資能力以及作為行業集中度提高的受益者，同時按照近期股價，萬科08年市盈率低于20倍，我們維持對萬科強烈推薦評級。



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