主題：市場倒逼實質性利好

外圍市場的表現又開始入侵中國，只是我們的市場毫無任何抗美意識，現在我們不能只怪別人怎樣怎樣，關鍵要從我們自身去找原因，指標股的殺跌還沒有結束的跡象，大盤股的發行又接踵而至，政策面的偏空令人惶恐不安。在這樣的環境下，誰都會小心謹慎，在沒有實質性利好政策出臺的前提下，市場的疲軟恐怕還要繼續。

政策面上，鑒于目前資本市場的活躍，印花稅調整也是公眾聚焦點。對此，國家稅務總局副局長宋蘭表示，“我贊成不要過頻調整?！钡瑫r她表示，“印花稅是一種調控手段，具體由國務院決定。”在這里，我們要說的是，印花稅的調整從來就是十分的小心謹慎的，每次調整都是經過了充分論證，在特定的市場環境下調整的，并沒有像這位官員所說的過頻調整，因此，我們不贊同這位官員的說法，當前的市場已經進入了一個非常時期，雖印花稅不是拯救市場的根本，但至少可以起到恢復信心的作用，當前非常有必要來認真對待印花稅的調整。

中國石油還是選擇選擇了向下，雖沒有創出歷史新低，但這一趨勢越來越明顯了，如果你要說這里到底是不是底部，我們真的無法回答，各條均線都已成了新的壓制，成交量繼續低迷不振?，F在關鍵的是這個平臺到底能支撐多久，如果股價再次跌破這個平臺，那新低就是順理成章的事情，如果長時間都能維持在這個平臺上下震蕩，那真正底部的可能性就在逐漸增大，所以，我們只能用觀察來看待中國石油的后續發展了。現在任何基本面的分析對中國石油都失去了應有的意義，技術面決定他的一切。

中國石化果然不幸被言中，年線被破以后，股價開始朝著新一輪下跌走去，他也開始還債了。只是我們覺得，中國石化年線的跌破，無論是對中國石化本身，還是對整個市場的運行都具有相當的意義。對中國石化來說，年線都沒有抵抗住，那股價從此就將進入新的下跌通道，除非大量中長期資金進場強行扭轉中國石化的技術走勢，否則，他將在中短期內都處于弱勢狀態。而對整個市場來說，由于中國石化對整個市場的影響還是相當大的，特別是對整個市場人氣的打擊是巨大，那就很有可能以“蝴蝶效應”的趨勢在這個指標股中蔓延，從而使市場進一步向下。

中國聯通徹底的低下了頭，今日再次殺穿前期低點，創出本輪調整的新低，10元的整數大關也沒有任何的抵抗力，前段時間的電信重組等利好現在也沒了蹤影，再融資的傳聞已將他強行拉下了馬，我們有時候就在想，這到底是不是市場的報復，原先，在權重股輪番暴跌甚至被腰斬的情況下，中國聯通始終高昂著頭，大步前進，這也許招來了市場某些虧損嚴重的小人的嫉妒之心，因此才肆意散發這個再融資傳聞，并且在股價上也參與攪合一下，從技術上開始擊碎人們的信心。因此在市場的這場陰謀下，我們對中國聯通也只有回天無力，短期繼續看空吧。

銀行、地產繼續同命相連，工商銀行帶頭朝新低奮進，年線的回抽基本也就結束了，當初的滬深第一權重股，名副其實的指標藍籌股，現在其股價已經成了非ST類股票的低價股了，甚至我們可以說成是垃圾股。真是三十年河東三十年河西，曾經的風光難道就是為了今日的衰退?？磥沓苏呒淤Y金，已經沒有辦法救他了。而地產股成了藍籌被腰斬的標志性板塊，萬科上周的金針探底走勢到現在似乎已經失去了一半的作用，如果未來繼續震蕩下挫，那萬科的新低還多著了。和銀行股一樣，地產股在國家緊縮性政策的調控下，日子還相當的艱難，曲折還多的很，繼續觀望吧。(銀華投資)

當前主流資金在打的什么算盤？

受美國道指創18月新低的影響，周一大盤跳空低開后一路下行。上證指數盤中擊穿2月26日4123點再創新低。深成指最低14784點，兩年多來首次擊穿年線。盤中個股呈現普跌狀態，前期活躍的題材股退潮調整，而中國平安中國石化等權重股不斷走軟，浦發銀行深發展等銀行股集體大幅下跌，市場人氣受到沉重打擊。滬市成交986億，較上周五有明顯放大。盤中下跌放量顯示有部分恐慌盤涌出。

大盤在擊穿年線后并沒有出現大幅度的反彈，反而逐波走低，現在已經逼近4000點的心理關口并且再度偏離年線。但在這個點位，仍然沒有看到大規模資金進場的痕跡。那么主流資金在打的什么算盤？接下來市場將如何運行？

本人認為，目前市場主力仍有兩大顧慮：一個是受雪災影響，市場普遍預期今年一季報的情況不樂觀。但可能實際數據比預期還要差。也就是市場整體的估值支撐力度將減弱。第二個，資金面壓力仍然大。這主要是大量的解禁股壓力。據統計，二三月份是今年解禁的兩個高峰期，每月平均有3500億元左右。但應該注意，3月份以后，兩市將迎來4個月的解禁寬松期。因此，市場主力可能希望在充分消化3月份的解禁壓力后，才考慮加大進場的力度。

另外，從博弈的角度分析，市場主力出于收集低位籌碼的考慮，在兩會期間往往會倒逼利好政策出臺。某個角度來看，當前的市場已經跌至管理層接受區間的下限。因此，指數每下一個臺階，管理層將增加一份壓力，從而不得不進一步出臺利好政策。

從目前的市場運行狀態觀察，大盤已經處于底部構筑區域。最近管理層不斷批準新基金發行，這是政策回暖的信號。而4000點也很可能是管理層可以容忍的底線。經過再度殺跌，中國石油中國平安等權重指標股已經到了“山腳”，繼續下跌的空間實在有限。而銀行股作為最后調整的主流板塊在持續下跌后正在積蓄反彈動能。從技術上看，4000點-4050點區域的支撐力度強勁。2月1日4195點和2月26日4123點這兩個低點的連線在4050點附近。同時，2007年下半年行情啟動的突破性缺口是4062點-4091點?；匮a缺口后很可能是多頭反擊的開始。從更長遠的角度分析，在牛市尚未結束的背景下,擊穿年線后構筑底部發動行情的可能性非常大.在上一輪牛市過程中,大盤曾經在1999年12月下旬以及2001年2月下旬擊穿年線,隨后構筑底部啟動行情.本人認為，大盤在三月份收復年線重新站在4500點之上的可能性非常大。

綜合而言，大盤在4000點-4050點具有強大的技術和心理支撐。大盤雖然擊穿了4123點的低點，但繼續下跌的空間不大。市場仍然處于大型底部構筑的階段，過程雖然復雜，但結局是向好的。大盤最終將收復年線重新站在4500點之上，而這很可能在三月底完成。持股的投資者不宜繼續殺跌，而空倉觀望的投資者可以精選個股在股指下探的過程中出擊。(李永陽)

　　再創新低 是誘空還是跌勢未盡?　

　　今天大盤破位大跌，收盤兩市分別下跌3.59%和4.48%。滬市連破4300點和4200點創4120.53點新低，收于4146.30 點。深成指不僅創新低14784.42而且首破年線14846.78點收于14863.05點。兩市僅214家個股上漲，1532家個股下跌，呈普跌態勢。滬市成交比上一交易日明顯放大。大盤在4200點和4400點平臺間整理10個交易日后跌破4200點，股市諺語“久盤必跌”已經顯靈。那么，今天大盤的大跌是主力的誘空行為還是大盤跌勢未盡呢?筆者認為，滬市大盤有去彌補4062點缺口的可能，破4000點才是主力的誘空行為。

　　從盤面觀察，指標股仍然是大盤走弱的主要做空動能。指標股群體在連續大幅度下跌之后再次集體做空，其原因是多方面的，但巨額融資和巨額非流通股上市流通的困擾沒有解除、香港股市連續暴跌，H股股價持續下跌拖累A股上市公司股價向下、股指期貨推出無望等因數是導致該群體持續下跌的主要因數。從目前情況看，上述這些現象并沒有緩解的跡象，所以，指標股可能還有下跌空間，繼續拖累指數走低。

　　市場大幅度下跌的另一因數是熱點缺乏導致賺錢效應遞減，人氣低迷，大盤缺乏上攻動能的帶動。從上周下半周開始，市場就已經為本周的調整埋下了伏筆。最典型的就是前期的龍頭品種農業板塊、環保板塊、醫藥板塊和創投板塊已經走勢疲弱。而近期大盤的主要做多動能人維系人期主要靠這些題材股支撐，他們的走弱帶來的不僅是上漲動能缺乏，更打擊市場人氣。

　　從上面的分析來看，本周大盤由于處于熱點休整的真空期，大盤因缺乏上漲動能而創下本次調整新低和收盤新低，大盤后市還有慣性下挫的動能。如果沒有特別利好出臺，股市很難扭轉下跌趨勢向上。因此，后市要密切關注消息面的變化。在大盤沒有探明底部以前，操作仍需謹慎。(股示舞道)

又見恐慌跳水 如何應對當前局面

　　在個股嚴重普跌的拖累下，周一深滬大盤再度出現恐慌跳水的行情，深滬股指分別暴跌-4.48%和-3.59%，雙雙以中陰線報收并再創調整行情新低。注意到，雖然新基金的發行已經步入常態，2月份以來每周五都有新基金獲準發行，截止目前已經有五批18只基金正在或即將發行，但由于當前市場人氣極度渙散，而且持續的通脹、緊縮性的貨幣政策以及巨額融資和解禁壓力導致市場悲觀情緒進一步加劇。同時，上周五公布的美國2月份就業人數創出五年來的最大降幅，導致市場對美國經濟將陷入衰退的擔憂進一步加劇，這一消息也在很大程度上拖累了周一A股的表現。

　　從周一的市場表現來看，有色金屬、石油行業、商業百貨、食品、金融地產、鋼鐵以及農林牧漁板塊均出現大幅調整的行情，兩市跌幅超過-5%的個股超過340只，個股的大面積跳水進一步釋放了做空能量，市場整體估值水平也進一步下降。根據上海交易所的統計數據顯示，目前上海市場靜態平均市盈率水平為48倍，這一靜態估值已經回到了2007年7月份“7·20行情啟動”前的水平。如果考慮2007年業績和2008年業績增長情況，動態估值已經進入合理區間，從這個角度來看，預計后市調整空間將十分有限。因此就具體的操作策略而言，目前點位盲目殺跌并不可取。

　　值得關注的是，受大盤持續低迷影響，我國鐵路基建行業的龍頭之一中國鐵建(601186)可謂低調上市。中國鐵建作為我國最大的鐵路建設集團之一，參與建設了我國幾乎所有的大型鐵路建設項目。目前我國鐵路建設正處于黃金時期，“十一五”期間鐵路建設投資將爆發式增長。根據，“十一五”期間將建設鐵路新線19800公里，其中客運專線9800公里，投資規模將達15000億元。另據《中長期鐵路網規劃》，未來十五年中國將新建4縱4橫共8條橫貫中國的客運專線，到2020年，全國鐵路營業里程達到10萬公里，比現有里程增長33%?？梢灶A見，我國鐵路行業新一輪大規模建設已經展開，鐵路建設市場將成為建筑行業一個充滿機遇的細分行業市場，相關的龍頭企業必將獲得巨大的發展空間。而中國鐵建在國內鐵路基建領域的市場占有率達到45%-50%，與中國中鐵一起基本壟斷中國鐵路基建市場，兩者都占有絕對的資源優勢和競爭優勢，后市表現無疑值得重點跟蹤。(凌學文)

無量創新低 企穩仍可期

兩市周一在多方面因素影響下均大幅低開并呈現明顯的深幅回落態勢，漲跌家數顯示市場出現了全線普跌的不良局面，而成交額則約為1410億元，較前增加不足30億元或2%；若去掉上市新股即中國鐵建的因素，日成交額則縮減至1283億元以內，萎縮幅度約為7.26%。

　　以下信息需留意：一是3月7日，有5只基金齊獲發行，其中長信雙利、興業社會責任與銀河競爭優勢成長，三只產品為偏股型基金。這也是自2月15日以來，監管部門連續第四個周五放行基金產品。二是國家統計局局長謝伏瞻8日在列席全國人大會議間隙透露：“受冰雪災害影響，2月份CPI漲幅可能高于1月份。”1月份CPI同比上漲7.1%，創11年以來新高。謝伏瞻指出，因為去年下半年以來物價漲幅比較高，翹尾因素會對今年物價上漲造成很大壓力?！凹俣]有任何新的漲價因素，這種翹尾因素作用都會產生3至4個百分點的影響?！?

　　大盤藍籌群體整體表現依然十分疲弱，金融板塊延續上周五的下跌走勢繼續深幅下探，運輸物流、煤炭石油、鋼鐵等板塊緊隨其后，處于大盤跌幅前列，上周五表現出一定強勢的有色金屬、地產板塊也紛紛出現了弱勢整理的勢頭。藍籌板塊整體盡墨，權重藍籌中的中國平安、中國石化、中國聯通、浦發銀行等更是創了本年度新低，這對大盤指數產生了相當大的負面作用，藍籌整體的表現不佳預示著近期內兩市震蕩整理筑底的可能性很大。

　　在大盤股指陷于短線整理的時候，市場中的個股將難有良好的表現機會，比如今日兩市逆勢飄紅的股票僅有143家還不足市場總量的七分之一，非ST或S類個股漲停個股減少到了僅有4家，跌停個股卻達到了5家，市場中熱點板塊難覓，創投、農業板塊等昔日熱點風光不在，熱點板塊的缺乏表明市場仍有必要進行適當的整理。

　　從股指運行看，兩市周一低開后均深幅下跌，并創出年內和去年10月以來的調整新低，兩市日線由此收出略帶下影線的光頭大陰線，綜指日線圖上還留有很小的下降缺口，表明市場目前仍處于弱勢運行格局中。值得注意的是，日成交額去掉上市新股后進一步萎縮，說明市場觀望氣氛再次加重，或多空雙方面對大盤再創新低都已十分麻木，而深成指則首次觸及穩步上移的年線，滬深300也第一次收于年線之下，預示慣性下探可能依然偏大，但大盤跌勢卻很可能將會減緩，換言之，兩市近日很可能會出現止跌企穩甚至回升走勢。

　　亞洲市場周一普跌。日經、南韓跌1.96%、2.33%，但恒生指數午后穩步上揚且收漲約1%。

　　上周五，歐、美股市全線下挫：英、法和德依次下調1.15%、1.26%和1.17%，美國三大股指即道指、標普和納指跌幅分別為1.22%、0.84%和0.36%。周一，歐洲市場如英FTSE慣性低開并保持低姿態整理，而由截至16時的盤前期貨看，道指、標普和納指100均為慣常的窄幅整理走勢。

　　總體看，全球市場近日大多再次出現回調態勢，而黃金、原油則在峰位保持強勢姿態，美股乃至全球股市短期變數仍較大，港股午后回升能否持續并對兩市產生積極影響，則尚需進一步觀察。



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