主題： 年報亮點逐漸顯現 市場信心有望提升

　　結合中國宏觀經濟增長趨勢以及中國的實際情況分析，目前的A股估值水平已經顯現出一定的投資價值，未來的下行空間非常有限。
　　盡管A股經過連續數月的深度下跌之后，各種利空因素得到較為充分的消化，但市場各方也普遍認為2008年A股市場的波動將更加頻繁，普漲的格局將難以再現。在這種情況下，對于廣大投資者來說，通過對目標公司基本面進行深入理性地研究，結合目標公司股票在二級市場的表現情況，再做出投資決策顯得尤為重要。
　　截至2008年3月6日，包括今年新上市的公司在內，總共294家上市公司披露了2007年度報告，占滬深兩市全部上市公司總數的18.75%。為了使廣大中小投資者能夠及時了解這些已披露2007年報的上市公司總體的財務狀況，我們對已披露年報的上市公司的財務數據按總股本加權，就主要業績指標以及業績增長指標進行了匯總統計。
　　以2007年底已上市的公司為樣本，按照可比口徑來計算上市公司業績同比增長的情況：294家上市公司共創造凈利潤737.73億元，可比樣本較去年同期增長了101.29%； 已披露年報上市公司加權每股收益為0.5297元，可比樣本同比增長66.84%；凈資產收益率為14.43%，可比樣本較去年同期上升了2.91個百分點；在這294家上市公司中，96.26%的上市公司實現盈利，87.76%的上市公司凈利潤較去年同比實現增長；已披露年報公司投資收益合計97.92億元，占利潤總額的比例為9.14%；公充價值變動凈收益合計14.27億元，占利潤總額的比例為1.33%；在這294家上市公司中，非金融類公司實現投資收益共計81.58億元，占利潤總額的比例達到9.74%，公充價值變動凈收益共計8.41億元，占利潤總額的比例達到1.00%；已披露年報的上市公司，按行業劃分業績增長最快的前三個行業分別是：化工、城市交通與倉儲、化纖。
　　從已披露年報的上市公司統計分析數據可以看到，目前上市公司總體業績指標及業績增長情況應該能夠給廣大投資者一份滿意的答卷。結合中國宏觀經濟增長趨勢以及中國的實際情況分析，目前的A股估值水平已經顯現出一定的投資價值，未來的下行空間非常有限。
　　但從已披露年報的上市公司業績構成來看，作為非金融類的上市公司，投資收益占比有些不合理的地方：如果這些投資收益來源于實業投資那也無可厚非，但如果這些投資收益來源于證券投資，那么對這些公司未來業績的可持續增長就要打個問號了。由于2007年報是按新會計準則披露的，公允價值變動凈收益也為總體業績和業績增長起到了一定的拉動作用。由于公充價值變動凈收益往往是一次性的，也會對未來業績增長趨勢產生一定的影響。
　　此外由于未來全球經濟增長過程中的各種不利因素并未完全消除，使得投資者謹慎的心理狀態將繼續保持下去。所以說雖然目前的2007年報依然比較亮麗，但未來的不確定性因素并未完全消除。下行空間雖然有限，但短期內也難以有良好的表現，選股不慎依然有大幅虧損的風險。
　　對于那些受國家宏觀調控影響比較大，對國際市場依賴性比較強的行業，不要被目前的表象迷惑，應該盡量考查其業績的可持續性；對于受益于中國經濟結構轉型，受益于國家產業結構調整，受益于拉動內需的行業、產業，借助2007年報可積極發掘其中的投資機會。對于這些行業內主營業務盈利能力強、主營業務競爭優勢突出、主營業務成長性好的上市公司則應該重點關注。


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