主題： 年報(bào)亮點(diǎn)逐漸顯現(xiàn) 市場信心有望提升

　　結(jié)合中國宏觀經(jīng)濟(jì)增長趨勢以及中國的實(shí)際情況分析，目前的A股估值水平已經(jīng)顯現(xiàn)出一定的投資價(jià)值，未來的下行空間非常有限。
　　盡管A股經(jīng)過連續(xù)數(shù)月的深度下跌之后，各種利空因素得到較為充分的消化，但市場各方也普遍認(rèn)為2008年A股市場的波動(dòng)將更加頻繁，普漲的格局將難以再現(xiàn)。在這種情況下，對(duì)于廣大投資者來說，通過對(duì)目標(biāo)公司基本面進(jìn)行深入理性地研究，結(jié)合目標(biāo)公司股票在二級(jí)市場的表現(xiàn)情況，再做出投資決策顯得尤為重要。
　　截至2008年3月6日，包括今年新上市的公司在內(nèi)，總共294家上市公司披露了2007年度報(bào)告，占滬深兩市全部上市公司總數(shù)的18.75%。為了使廣大中小投資者能夠及時(shí)了解這些已披露2007年報(bào)的上市公司總體的財(cái)務(wù)狀況，我們對(duì)已披露年報(bào)的上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)按總股本加權(quán)，就主要業(yè)績指標(biāo)以及業(yè)績?cè)鲩L指標(biāo)進(jìn)行了匯總統(tǒng)計(jì)。
　　以2007年底已上市的公司為樣本，按照可比口徑來計(jì)算上市公司業(yè)績同比增長的情況：294家上市公司共創(chuàng)造凈利潤737.73億元，可比樣本較去年同期增長了101.29%； 已披露年報(bào)上市公司加權(quán)每股收益為0.5297元，可比樣本同比增長66.84%；凈資產(chǎn)收益率為14.43%，可比樣本較去年同期上升了2.91個(gè)百分點(diǎn)；在這294家上市公司中，96.26%的上市公司實(shí)現(xiàn)盈利，87.76%的上市公司凈利潤較去年同比實(shí)現(xiàn)增長；已披露年報(bào)公司投資收益合計(jì)97.92億元，占利潤總額的比例為9.14%；公充價(jià)值變動(dòng)凈收益合計(jì)14.27億元，占利潤總額的比例為1.33%；在這294家上市公司中，非金融類公司實(shí)現(xiàn)投資收益共計(jì)81.58億元，占利潤總額的比例達(dá)到9.74%，公充價(jià)值變動(dòng)凈收益共計(jì)8.41億元，占利潤總額的比例達(dá)到1.00%；已披露年報(bào)的上市公司，按行業(yè)劃分業(yè)績?cè)鲩L最快的前三個(gè)行業(yè)分別是：化工、城市交通與倉儲(chǔ)、化纖。
　　從已披露年報(bào)的上市公司統(tǒng)計(jì)分析數(shù)據(jù)可以看到，目前上市公司總體業(yè)績指標(biāo)及業(yè)績?cè)鲩L情況應(yīng)該能夠給廣大投資者一份滿意的答卷。結(jié)合中國宏觀經(jīng)濟(jì)增長趨勢以及中國的實(shí)際情況分析，目前的A股估值水平已經(jīng)顯現(xiàn)出一定的投資價(jià)值，未來的下行空間非常有限。
　　但從已披露年報(bào)的上市公司業(yè)績構(gòu)成來看，作為非金融類的上市公司，投資收益占比有些不合理的地方：如果這些投資收益來源于實(shí)業(yè)投資那也無可厚非，但如果這些投資收益來源于證券投資，那么對(duì)這些公司未來業(yè)績的可持續(xù)增長就要打個(gè)問號(hào)了。由于2007年報(bào)是按新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則披露的，公允價(jià)值變動(dòng)凈收益也為總體業(yè)績和業(yè)績?cè)鲩L起到了一定的拉動(dòng)作用。由于公充價(jià)值變動(dòng)凈收益往往是一次性的，也會(huì)對(duì)未來業(yè)績?cè)鲩L趨勢產(chǎn)生一定的影響。
　　此外由于未來全球經(jīng)濟(jì)增長過程中的各種不利因素并未完全消除，使得投資者謹(jǐn)慎的心理狀態(tài)將繼續(xù)保持下去。所以說雖然目前的2007年報(bào)依然比較亮麗，但未來的不確定性因素并未完全消除。下行空間雖然有限，但短期內(nèi)也難以有良好的表現(xiàn)，選股不慎依然有大幅虧損的風(fēng)險(xiǎn)。
　　對(duì)于那些受國家宏觀調(diào)控影響比較大，對(duì)國際市場依賴性比較強(qiáng)的行業(yè)，不要被目前的表象迷惑，應(yīng)該盡量考查其業(yè)績的可持續(xù)性；對(duì)于受益于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，受益于國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，受益于拉動(dòng)內(nèi)需的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)，借助2007年報(bào)可積極發(fā)掘其中的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于這些行業(yè)內(nèi)主營業(yè)務(wù)盈利能力強(qiáng)、主營業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢突出、主營業(yè)務(wù)成長性好的上市公司則應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。


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