主題：東電B轉A敲定發行價：每股5.53元低于預案

　繼2月21日披露換股吸收合并預案后，東電B股（900949）（900949，收盤價0.78美元）再次發布其最新的換股合并進展。

　　今日，東電B股發布公告稱，據議案確定，東電B股換股股東所持有的每股公司B股股票可換得0.886股浙能電力本次發行的A股股票。

　　此外本次換股合并方案還確認了浙能電力A股發行價格，同時浙能集團還作出了增持承諾。此舉意味著東電B股“B轉A”進程再提速。

　　發行價低于下限

　　根據東電B股首次公布的大股東換股吸收合并預案，公司第一大股東浙能電力向東南發電除浙能電力以外的全體股東發行A股，以實現換股吸收合并東南發電。換股吸收合并不構成借殼上市，亦不安排配套融資，吸收合并后，東電B股注銷退市。東南發電換股價格為0.779美元/股，折合人民幣4.90元/股，在定價基準日前20個交易日的均價0.552美元/股基礎上溢價41.12%確定。

　　據今日最新董事會公告，浙能電力本次換股吸收合并將發行10.72億股A股，發行股數占浙能電力本次發行完成后總股本的11.77%；本次公告最終確定發行價格為5.53元/股，與此前預案中公布的5.71元/股~6.63元/股的預計發行價格區間的平均值相比，下浮10.37%。

　　同時，本次換股比例相應為0.739~0.858，而浙能電力調低發行價格后，最終確定換股比例為0.886，即持股股東所持有的每1股東電B股，可以換取0.886股浙能電力A股股票。

　　《每日經濟新聞》記者留意到，與前期預案相比，新方案中有關換股價格和現金選擇權等項內容均保持不變，截至4月8日收盤，東電B股自復牌之日起，累計漲幅已達35.89%。

　　大股東作出增持承諾

　　據東電B股本次方案稱，浙能電力A股定價顯著低于估值。按浙能電力原定價區間，相對應發行市盈率為14~16倍。而截至2013年4月3日，與浙能電力可比的火電類上市公司2012年預測市盈率位于10.10~22.65倍之間，市盈率平均為15.66倍，中證指數公司發布電力生產企業的最新滾動市盈率為19.64倍。浙能電力A股發行價對應市盈率同比折讓近35.54%。

　　2012年，浙能電力凈資產分別為394.74億元，而東電B股對應數據分別為102.83億元。就股東權益而言，浙能電力和東電B則分別為277.94億元和98.52億元。公告還稱，浙能電力凈資產收益率高于可比公司。

　　值得關注的是，浙能集團特別就浙能電力上市后作出增持承諾，若其自上市之日起3個交易日內任一交易日的A股收盤價低于5.53元，則將投入累計不超過15億元資金進行增持，直至以下三項情形中發生時間的最早者：1.前述資金用盡；2.增持當日收盤價不低于5.53元；3.繼續增持將導致浙能電力社會公眾股東持有的股份連續20個交易日低于浙能電力總股本的10%。同時，浙能集團還承諾，在增持完成后的6個月內不出售所增持股份。



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