主題：“兩會” 期間在4200～5000點振蕩

　2008年"兩會"將于下周一召開，前天，上證綜指也再度企穩4300點關口，創投科技、環保新能源等熱點股也繼續強勢拉升，菲達環保(600526)等個股異軍突起。市場人士認為，由于市場預期自主創新、節能環保、三農、醫改等問題將在"兩會"中討論，因此相關的題材個股短期進入炒作高潮。

　　那么，對于投資者而言，今年"兩會"期間的股市如何運行，能否從其中的信息找到投資機會，哪些板塊值得關注呢?

　　"兩會"期間大盤多平穩運行

　　縱觀過去的13年，在"兩會"期間，大盤上漲了9次，持平1次，下跌了3次，上漲概率大于70%。值得一提的是，不管大盤上漲還是下跌，幅度均不大。而"兩會"后一段時間內，大盤更是多以上升為主。統計顯示，"兩會"結束之日起的一段時間內，股指上漲的概率在80%多，幅度從4%到34%不等，其中，僅有2002年"兩會"后股指下跌嚴重。

　　那么受"兩會"行情影響較大的歷年三月股市行情又是怎么樣的呢?

　　統計顯示，從歷年滬指3月的表現看，1993年、1991年、2005年、1994年跌幅較大。其中，1994年、1993年、2005年的A股市場都處在大級別下跌浪中。但1991年A股市場規模很小，借鑒意義不大。在386點至1558點、512點至2245點以及998點至今的三次大級別上升浪中，滬指所跨越的3月份大多是大漲的，只有在1996年、2006年的3月分別微漲0.62%和下跌0.06%。

　　有意思的是，1996年和2006年都是由熊轉牛的第一年。而在2007年，由于A股市場已進入黃金十年，從3月5日至16日閉幕，滬指上漲0.36%。

　　今年或在4200～5000點振蕩

　　2008年，大盤在經過前期的大幅調整后，"兩會"期間又會如何表現呢?一些業內人士認為，一方面因市場預期政府調整印花稅，大盤在充分調整后可能筑底反彈;另一方面，市場也面臨著相當大的資金壓力。

　　國泰君安分析師王成認為，A股市場在3月份仍將面臨流動性困境，主要來自限售股解禁、再融資壓力、儲蓄存款反彈，居民投資偏好下降，股市資金供給偏緊，不過受政策面利好和估值水平支撐，市場繼續大幅下探的可能性較小，將繼續呈現振蕩格局，上證指數點位可能運行于4200～5000點區間。而廣發證券也認為，3月份正面影響因素開始增強，年報業績仍能符合市場預期，對市場短期有支持，在4200~4500點之間整理后將謹慎反彈，高度有望突破5000點。

　　廣州某私募基金經理樂平認為，短期看大盤有望繼續反彈，投資者應以持股為主，對與"兩會"預期相關的題材熱點可短線操作，但應注意下周預期兌現后可能出現的沖高回落。

　　不過，也有業內人士提醒，大盤仍面臨一定的資金壓力。據了解，即將到來的3月共有133家上市公司112.8億股非流通股解禁，以2月27日收盤價計算，市值高達3842億元。而從新基金帶來的增量資金來看，自2007年12月以來，3個月共有11只基金獲批發行，總規模大約740億元。考慮到再融資和新股發行，3月資金面壓力不小。申銀萬國昨天也認為，目前來看，上證指數這一小級別反彈可能接近到位，4400點一帶構成主要壓力，建議投資者保持謹慎，逢高減磅，輕倉觀望。

　　三大類個股或受益

　　前天，受"兩會"即將召開的刺激，創投科技、環保新能源等熱點繼續強勢拉升，菲達環保等個股異軍突起。由于市場預期自主創新、節能環保、三農、醫改等問題將在"兩會"中討論，因此相關的題材個股短期進入炒作高潮。中金公司認為，3月份的"兩會"將是投資者關注的焦點。投資者在關注"兩會"期間能否迎來政府宏觀調控政策的轉向之外，還可以關注可能對未來5年中國經濟和行業走勢產生深遠影響的議題。

　　廣州安惠投資認為，"兩會"帶來的投資機會主要集中在農業、節能減排、自主創新、醫療改革等方面。其中，在支持農業發展、自主創新、醫療改革等方面，更可能有比較具體的配套政策推出，帶來的投資機會值得關注。

　　"由于市場對'兩會'可能出臺的政策有一個良好的心理預期，從而對大盤產生積極作用，而從市場角度來看，在'兩會'前后總有一些領漲板塊，帶領大盤不斷上行。'兩會'熱點討論的議題自然將成為市場炒作的題材，所涉及到的行業、上市公司會有所表現。"廣州安惠投資奇正認為。

　　而興業證券認為，具體而言，投資者可參與趨勢確定的主題式投資。在3月振蕩中逢低吸納與"兩會"重要議題相關的主題概念，包括"醫改"受益股、大農業、創業板概念等。而近期，創投概念以及高校科技題材反復走強已成為市場的一大亮點，創業板一旦推出之后，隨著相關創業投資公司的投資項目在創業板的上市，持有創投公司股權的上市公司必然會獲得豐厚回報。而在創投題材的帶動下，一批受到國家產業政策扶持的具備高成長潛力的行業個股也明顯走強。

　　會議期間四大變數

　　目前，大盤仍處于反彈階段。而"兩會"期間，又有哪些方面因素值得投資者重點關注呢?

　　首先就是宏觀政策面。2月份管理層已陸續出臺穩定市場的政策，包括恢復新股票基金的發行、對上市公司再融資進行"窗口指導"等。3月份，這些調控市場供求關系的政策措施有可能繼續。比如證監會副主席姚剛2月28日就表示，要發展壯大機構投資者整體規模，繼續擴大保險金、企業年金和社保基金投資市場的資產比例和規模，提高社保基金參與市場的深度和廣度。

　　其次是一些代表有關股市的提案情況。比如來自證券監管機構的人大代表、政協委員數量達12位，將提交27份議案、提案，內容涉及降低證券交易成本等。由于這些代表本身或是各省證監局局長，或是交易所領導，所以，他們提出要降低證券交易成本，就值得投資者特別關注。

　　再次是會議期間，限售股解禁等情況。其中，尤其是中國平安(601318)和中國太保(601601)的一批限售股將于3月3日和3月25日上市流通，按2月28日收盤價計算，解禁市值分別達到2185億元和105億元，它們對市場的影響值得關注。同時，3月5日，中國平安將召開股東大會表決再融資方案，能否通過對市場影響也不小。

　　最后是外圍股市的表現。國際周邊市場仍在逐步恢復元氣，相比A股而言，其不確定性風險反而減少。另外，美聯儲和歐洲央行將分別于3月18日和3月6日公布利率決策會議決議。華爾街普遍認為，美聯儲在3月和4月的議息會議上仍會繼續降息50 個基點。寬松的貨幣政策有助于周邊市場繼續夯實底部。



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