主題：保護(hù)中小投資者利益 是監(jiān)管第一任務(wù)

面對最近一波由上市公司再融資引起的股市慘跌狀況，一直到2月25日，在市場壓力不斷加大的情況下，證監(jiān)會才以新聞發(fā)言人談話的形式安撫市場。監(jiān)管部門為什么會有這樣的態(tài)度？是不想留下干預(yù)市場的政策市痕跡，還是過高估計了股民和市場對再融資的承受能力？這背后反映了一種什么樣的監(jiān)管理念？我認(rèn)為，無論原因怎樣，上市公司對圈錢的熱衷以及監(jiān)管部門事實上的默認(rèn)，反映了上市公司和監(jiān)管部門陷入了對資本市場的一種錯誤認(rèn)識，即片面強調(diào)股市的融資功能，認(rèn)為資本市場政策的一切努力，應(yīng)當(dāng)圍繞恢復(fù)和擴(kuò)大其融資功能來展開。

　　就股市而言，有兩種最基本的功能，即融資和資源配置。但從中國股市的發(fā)展歷史來看，其融資功能發(fā)揮到了極致，其資源配置功能則很落后。在過去長達(dá)十多年的時間里，股民幾乎沒有從股市上得到什么回報。股權(quán)分置改革后，股市的融資功能也得到了進(jìn)一步的發(fā)展。2007年，A股市場IPO融資額達(dá)4470億元，居全球第一。國企大盤藍(lán)籌股、紅籌股等紛紛在A股上市或回歸。滬市主板與深市中小板新股發(fā)行近350只，平均每個交易日超過1只，市場上早已使市場不堪承受。

　　然而，股市要實現(xiàn)其融資和資源配置功能，前提必須有廣大投資者的積極參與，如果投資者不看好股市，市場交投清淡，那么，股市的基本功能就難以實現(xiàn)。可以說，一個嚴(yán)重忽視投資者利益的股市，即使在短期內(nèi)能夠得到巨額融資，但最終投資者也會在利益一再受到侵蝕而得不到保護(hù)之后，遠(yuǎn)離這個市場，其融資功能也就必然喪失殆盡。

　　所以，無論何時，保護(hù)投資者利益都是市場監(jiān)管的第一位的任務(wù)，要像愛護(hù)自己的眼睛一樣保護(hù)投資者的利益。而在對投資者的保護(hù)中，尤其要保護(hù)中小投資者。因為他們雖然人數(shù)眾多，但在資金數(shù)量、信息渠道、投資技巧等方面處于相對弱勢，在股市搏殺中易受傷害。華爾街一個公認(rèn)的守則就是：保護(hù)最弱小的投資者，也就是保護(hù)整個華爾街。道理很簡單，如果最弱小的投資者都得到了保護(hù)，那么就會有足夠多的投資者愿意承擔(dān)這個風(fēng)險，去促進(jìn)這個市場的發(fā)展，才可能有活躍的融資活動。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。