主題：警惕權(quán)證的T+0交易風(fēng)險

　在大市持續(xù)走弱的情況下，很多投資者更傾向于快進快出，此時，權(quán)證的“T+0”優(yōu)勢便突顯而出了。所謂“T+0”，即為當(dāng)天買入的證券，當(dāng)天即可賣出，這為一些喜歡進行波段操作的投資者提供了較好的機會。不過，在此需要提醒投資者的是，一天之內(nèi)的頻繁操作，雖然是機遇，但同時也隱藏了不小的風(fēng)險。　　

　　首先，權(quán)證具有杠桿效應(yīng)。這就意味著，理論而言，當(dāng)正股下跌或上漲時，認(rèn)購證下跌或上漲的幅度一般來說會超過正股。因此，一旦投資者判斷失誤，就可能出現(xiàn)比買賣正股更大的虧損。并且，通常認(rèn)購證越趨價外，有效杠桿越高，因此可能出現(xiàn)越跌越急的情況。此時，投資者有可能根本來不及賣出權(quán)證，從而導(dǎo)致較嚴(yán)重虧損。

　　就拿深發(fā)SFC2最后交易日的走勢為例，盤中最高漲幅超過55%，但于尾盤急挫，最后收盤反下跌近10%。對于進行“T+0”交易的投資者來說，如果判斷失誤于高點入場，深發(fā)SFC2迅速下跌時及時清倉的難度很大。

　　因此，相對股票而言，權(quán)證投資本來就是高風(fēng)險活動，投資者選擇“T+0”交易，需要承擔(dān)相對較高的風(fēng)險。

　　其次，權(quán)證日內(nèi)走勢的不確定性同樣加大了風(fēng)險。為什么這么說呢？一來，權(quán)證走勢受正股變化影響很大，因此“T+0”交易時需要對正股在極短時間內(nèi)的走勢做出判斷；二來，權(quán)證走勢不一定和正股密切相關(guān)，因此即便是對正股走勢判斷正確，也不一定可以抓準(zhǔn)權(quán)證的節(jié)奏。我國目前還在交易的十五只認(rèn)購證中，多數(shù)處于價外，且溢價率在100%以上的占了絕大多數(shù)。而這些估值水平較高的深度價外權(quán)證極易與正股走勢脫鉤，使權(quán)證的走勢更加難以判斷。

　　最后，權(quán)證的“T+0”交易的特性使其極易受到短期資金的青睞，很多投資者為了能夠把握每一次波段操作的良機，經(jīng)常在一日內(nèi)對權(quán)證頻繁操作，致使權(quán)證的換手率居高不下。舉例來說，6月11日，中遠CWB1的日換手率高達481.31%，其他換手率在100%以上的權(quán)證更是占據(jù)了大半江山。如此頻繁的交易會導(dǎo)致權(quán)證價格本身的波動幅度較大，因此進一步增加了權(quán)證的日內(nèi)交易風(fēng)險。

　　總之，“T+0”交易要面臨的風(fēng)險不可小覷，投資者在進行“T+0”交易之前，最好確定自己有足夠的風(fēng)險承受能力，并熟練掌握了即時操作的技巧。在操作過程中控制好倉位并及時止損，以免遭受較大損失。




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