主題：重大轉變 中央貨幣政策最新定調“適度寬松”！10年國債利率盤中再創新低至1.92%


2024年12月09日 16:39 來源： 財聯社

　　在今日政治局會議將貨幣政策基調轉向“適度寬松”后，10年國債收益率再度創造新低，截至16：20，已下至1.92%。

　　馮琳認為，10年期國債收益率降至1.95%附近，已部分定價明年行情，市場“恐高”情緒有所加劇。本周多項經濟數據將發布，政治局會議召開，對債市產生一定擾動。



　　10年國債利率盤中再創新低至1.92%

　　就在今天15：30左右，中央政治局會議通稿發布。會議要求“實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策”組合拳“，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。”

　　業內人士指出，在2011年后，這是貨幣政策首提“適度寬松”。消息一出，10年國債活躍券收益率跳降。

　　華西證券宏觀固收團隊認為，未來一周或是長端利率極致下行后的短暫休整期。不過阻力或更多改變節奏而非方向，因此如果利率出現回調，可能均是配置盤的介入機會。對于交易盤而言，如果自身產品久期已然偏高，可根據承受波動的能力，選擇部分止盈，或是抗住波動等待新一輪下行行情。

　　基金與大型銀行是近期利率債主要的買入力量

　　在此前利率的不斷探底過程中，基金與大型銀行是主要的買入力量，特別是基金的久期水平快速拉伸。往后看，部分機構認為，利率的回調都是買入的機會。

　　根據財聯社從業內獲得的數據，12月首周基金及其產品買入國債142.46億元。從期限上看，基金在國債上買長賣短。國債期限在10年以上的共買入200多億、包括20-30年163.75億元，賣出3-5年期的50.57億元。

　　華西證券宏觀固收團隊指出，基金重新開始博弈久期，久期水平快速拉伸。12月首周，利率風格中長債基久期中樞由前一周的2.77年快速拉伸至3.87年，達今年以來的最高點。

　　大型商業銀行單周也買入國債488.23億元，但期限集中在中短期，其中3年以下的合計買入268.78億元。

　　東方金誠研究發展部執行總監馮琳認為，當前債市多頭情緒占優，市場走強慣性仍在，以及年底配置盤搶跑行情仍未結束。

　　另有交易員指出，隨著同業存款自律政策的落地，銀行和資管等投資機構都有望加大對債券資產的配置力度，歲末年初各類機構的配置需求和搶跑行為也為債市提供支撐。

　　賣出方面，農村金融機構、城商銀行、證券公司是12月首周國債的主要減持力量，分別賣出254.47億、327.83億、194.15億元。

　　在看多預期下，馮琳表示，市場“每調買機”慣性較強，接下來利率可能圍繞1.95%附近反復。中期看，央行貨幣政策維持支持性立場，后續降準降息仍可期，在降息預期下，明年上半年10年期國債收益率有可能下探至1.80%-1.85%左右。

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