主題：重大轉(zhuǎn)變 中央貨幣政策最新定調(diào)“適度寬松”！10年國債利率盤中再創(chuàng)新低至1.92%


2024年12月09日 16:39 來源： 財(cái)聯(lián)社

　　在今日政治局會(huì)議將貨幣政策基調(diào)轉(zhuǎn)向“適度寬松”后，10年國債收益率再度創(chuàng)造新低，截至16：20，已下至1.92%。

　　馮琳認(rèn)為，10年期國債收益率降至1.95%附近，已部分定價(jià)明年行情，市場“恐高”情緒有所加劇。本周多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將發(fā)布，政治局會(huì)議召開，對(duì)債市產(chǎn)生一定擾動(dòng)。



　　10年國債利率盤中再創(chuàng)新低至1.92%

　　就在今天15：30左右，中央政治局會(huì)議通稿發(fā)布。會(huì)議要求“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充實(shí)完善政策工具箱，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策”組合拳“，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性。要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求。”

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在2011年后，這是貨幣政策首提“適度寬松”。消息一出，10年國債活躍券收益率跳降。

　　華西證券宏觀固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來一周或是長端利率極致下行后的短暫休整期。不過阻力或更多改變節(jié)奏而非方向，因此如果利率出現(xiàn)回調(diào)，可能均是配置盤的介入機(jī)會(huì)。對(duì)于交易盤而言，如果自身產(chǎn)品久期已然偏高，可根據(jù)承受波動(dòng)的能力，選擇部分止盈，或是抗住波動(dòng)等待新一輪下行行情。

　　基金與大型銀行是近期利率債主要的買入力量

　　在此前利率的不斷探底過程中，基金與大型銀行是主要的買入力量，特別是基金的久期水平快速拉伸。往后看，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，利率的回調(diào)都是買入的機(jī)會(huì)。

　　根據(jù)財(cái)聯(lián)社從業(yè)內(nèi)獲得的數(shù)據(jù)，12月首周基金及其產(chǎn)品買入國債142.46億元。從期限上看，基金在國債上買長賣短。國債期限在10年以上的共買入200多億、包括20-30年163.75億元，賣出3-5年期的50.57億元。

　　華西證券宏觀固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)指出，基金重新開始博弈久期，久期水平快速拉伸。12月首周，利率風(fēng)格中長債基久期中樞由前一周的2.77年快速拉伸至3.87年，達(dá)今年以來的最高點(diǎn)。

　　大型商業(yè)銀行單周也買入國債488.23億元，但期限集中在中短期，其中3年以下的合計(jì)買入268.78億元。

　　東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳認(rèn)為，當(dāng)前債市多頭情緒占優(yōu)，市場走強(qiáng)慣性仍在，以及年底配置盤搶跑行情仍未結(jié)束。

　　另有交易員指出，隨著同業(yè)存款自律政策的落地，銀行和資管等投資機(jī)構(gòu)都有望加大對(duì)債券資產(chǎn)的配置力度，歲末年初各類機(jī)構(gòu)的配置需求和搶跑行為也為債市提供支撐。

　　賣出方面，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、城商銀行、證券公司是12月首周國債的主要減持力量，分別賣出254.47億、327.83億、194.15億元。

　　在看多預(yù)期下，馮琳表示，市場“每調(diào)買機(jī)”慣性較強(qiáng)，接下來利率可能圍繞1.95%附近反復(fù)。中期看，央行貨幣政策維持支持性立場，后續(xù)降準(zhǔn)降息仍可期，在降息預(yù)期下，明年上半年10年期國債收益率有可能下探至1.80%-1.85%左右。

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