主題：外資突然出現重大轉變

外資突然出現重大轉變。

　　據最新消息，瑞銀資產管理在12月5日發布的“The Red Thread”報告稱，中國股市的投資機遇非常樂觀。瑞銀資產管理全球投資總監巴里·吉爾稱：“中國是我的首選，這是目前全球最便宜的股票市場。無論是政策刺激還是企業的資本配置決策等，中國從許多方面都有潛力給投資者帶來驚喜。”

　　值得注意的是，華爾街交易員正通過大額看漲期權“布局A股”。數據顯示，本周一，有超過20萬份Direxion Daily CSI 300 China A Share Bull 2X Shares(代碼為CHAU)看漲期權被買入。該ETF兩倍做多于滬深300指數。

　　與此同時，華爾街交易員還在另一只更具杠桿性(三倍做多于富時中國指數)的ETF上進行了看漲期權的買入。有分析人士認為，看漲期權突然被爆買或許預示著，外資對中國資產情緒的再度轉變，值得投資者重點留意。

　　有機構認為，臨近歲末政策重要窗口期，積極因素有望助力A股迎來“歲末年初行情”。



　　外資巨頭最新發聲

　　12月5日，瑞銀資產管理在最新發布的“The Red Thread”報告稱，中國股市的投資機遇非常樂觀。

　　“中國股市眾多優質公司的估值非常有吸引力，我們尤其看好在國外市場占有率不斷增長的公司。”瑞銀資產管理中國股票主管施斌說。

　　隨著全球市場趨向難以預測，分散投資再次成為投資實踐的核心原則。瑞銀資產管理全球投資總監巴里·吉爾(Barry Gill)在評論全球分散投資的趨勢以及中國在投資組合中的作用時稱：“中國是我的首選，這是目前全球最便宜的股票市場。無論是政策刺激還是企業的資本配置決策等，中國從許多方面都有潛力給投資者帶來驚喜。”

　　瑞銀資產管理亞洲固定收益投資組合主管桂林認為，中國的美元高收益信貸已躋身年初至今表現最佳的固定收益資產類別之列。過去四年間，亞洲及中國美元高收益債券市場經歷重大的結構性轉變，債券市場已比以往更加多元化。

　　報告稱，中國跨越了轉型之路上最具挑戰性的時期，除財政及貨幣政策，中國著力為消費者、投資者及企業提供保障性支持的相關措施也有助于市場恢復信心。通過降低房地產市場風險并提高制造業及出口行業的競爭力，中國在經濟模式的結構性轉型方面已取得重大進展。

　　另外，富時羅素官微5日發文稱，2021年3月，富時羅素宣布自2021年11月起，于36個月內分階段將中國政府債券（CGB）納入其旗艦指數“世界國債指數”（WGBI）。逐步納入的過程已于2024年10月完成，所有符合納入標準的中國政府債券此后將納入該指數。隨著債券發行和貨幣變化重塑市場，中國現已超越日本，成為富時世界國債指數的第二大市場。

　　突然爆買

　　值得注意的是，華爾街交易員正通過大額看漲期權“布局A股”。

　　據期權市場的數據，周一，有超過20萬份Direxion Daily CSI 300 China A Share Bull 2X Shares(代碼為CHAU)看漲期權被買入。按每份約2.64美元的合約平均價格計算，該筆交易總計斥資了5500萬美元。

　　該期權允許持有者在明年5月中旬之前的任何時候以每份15美元的價格購買2000萬份該ETF。

　　據悉，該ETF兩倍做多于滬深300指數。該ETF的期權交易量一般較少，突然涌現20萬份的單日大筆交易非常罕見，因此引起了市場關注。

　　除此之外，華爾街交易員還買入了另一只更具杠桿性(三倍做多)的ETF看漲期權。

　　數據顯示，上周五有超過98000份于2026年1月到期、行權價在27美元的Direxion Daily FTSE China Bull 3X Shares ETF(YINN)看漲期權成交。本周一，YINN看漲期權再度成交38000份。該ETF三倍做多于富時中國指數。

　　有分析人士指出，中國股票ETF在美股市場遭遇大幅資金流出后，突然涌現大量看漲期權，或許預示著外資對中國資產情緒的再度轉變，值得投資者重點留意。

　　在過去幾個月，外資對中國股票ETF的配置趨勢變動較大。今年10月份，外資流入中國股票ETF金額一度創出歷史最高紀錄，但在11月份又出現了大幅流出。

　　目前，外資正期待中國今秋出臺的新刺激計劃能有效中國經濟和資本市場。

　　最新公布的11月財新中國制造業采購經理指數（PMI）錄得51.5，高于10月份1.2個百分點，已連續兩個月位于擴張區間。從財新中國制造業PMI分項數據看，制造業供需雙雙加速擴張。11月制造業生產指數、新訂單指數分別在擴張區間升至2024年7月來、2023年3月來最高。

　　景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表示，中國11月份PMI數據整體有所改善，并創7個月高位，表明中國經濟增長勢頭持續向好。數據顯示政府的財政刺激措施以及強勁的制造業出口表現對經濟增長帶來支撐，并有望繼續成為明年經濟增長的重要動力。

　　跨年行情可期？

　　隨著投資時鐘進入2024年最后一個月，當前投資者關注的焦點是，A股、港股市場能否迎來一波跨年行情？

　　中金公司表示，復盤近15年來市場歲末年初表現（12月至次年2月），其間超半數時間市場出現上漲，其中明顯上漲階段一般伴隨投資者政策預期改善、基本面預期提振以及流動性支撐。

　　站在當前時點，中金公司認為，A股持續近兩個月的“波折期”可能正在過去，臨近歲末政策重要窗口期，積極因素有望助力A股迎來“歲末年初行情”。

　　國投證券也認為，一般而言，在政策平穩且沒有突發外圍風險的情況下，A股歲末年初爆發行情（歲末+年初+歲末年初三種情況）的可能性較大。從目前看，對內要高度關注12月中央經濟工作會議對于明年的政策定調，對外則要高度關注“特朗普回歸”后的貿易政策。

　　中信建投指出，近期市場從盈利預期、流動性預期和風險偏好層面都呈現一定改善跡象。前期政策發力的領域已初見成效，且預計12月重要會議政策部署將擴圍加力。從配置季節性看，歲末年初險資和其他中長期資金流入也值得期待。繼續看好跨年行情，短期如市場還有震蕩回調，投資者可考慮積極布局。

　　招商證券預測，展望12月，市場繼續為下一個階段的行情蓄力，隨時都可能進入突破上行的階段。12月重磅經濟會議召開，對明年的經濟定調可能更加積極。化債方案落地使得地方政府債務風險明顯降低，近期的房地產銷售和房價的積極信號使得地產風險降低。而近期經濟數據仍在改善，財政支出明顯擴張，諸多信號預示著市場隨時可能迎來新的突破點。

　　展望港股后市，銀河證券認為，目前來看，美國通脹水平居高難下，且市場預期特朗普執政后實施的一系列政策將抬升美國再通脹風險，美聯儲降息節奏或放緩，在流動性方面給港股市場帶來一定壓力。但港股估值處于相對低位水平，盈利能力體現出一定韌性。隨著增量財政政策加碼，國內經濟逐步恢復，港股中長期配置價值較高。

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