主題：證監(jiān)會(huì)原主席肖鋼：并購(gòu)重組催生新動(dòng)能 活躍資本市場(chǎng)


11月28日，在第五屆江北嘴新金融大會(huì)上，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)原主席肖鋼再次談到并購(gòu)重組。他表示，并購(gòu)重組是常用的資本運(yùn)作方式，是資本市場(chǎng)的重要功能，也是集聚和組合資源發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的有效途徑。因此，激活激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)的活力是具有重要意義的。他表示，未來(lái)要推進(jìn)并購(gòu)重組規(guī)范健康發(fā)展，當(dāng)前并購(gòu)重組正在步入新階段，迎來(lái)新機(jī)遇。
中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)原主席肖鋼
肖鋼認(rèn)為，激發(fā)激活并購(gòu)重組具有四方面意義。
第一是并購(gòu)重組為科技企業(yè)催生新動(dòng)能。科技企業(yè)行業(yè)是有周期波動(dòng)的，有快速成長(zhǎng)期，也會(huì)有低潮和復(fù)蘇期，對(duì)他們的市場(chǎng)估值往往存在偏高或下滑的情形。當(dāng)科技企業(yè)處在低潮時(shí)，就需要尋求新的成長(zhǎng)機(jī)遇，將關(guān)鍵技術(shù)與優(yōu)質(zhì)資源有效整合。今年以來(lái)，有的科技行業(yè)之所以成為熱度最高的并購(gòu)重組賽道之一，主要是前幾年一度熱漲，一級(jí)市場(chǎng)估值偏高，近兩年二級(jí)市場(chǎng)估值下滑，加上IPO收緊，紛紛轉(zhuǎn)向并購(gòu)重組，進(jìn)一步整合了各種資源，在“硬科技”領(lǐng)域并購(gòu)重組加速形成了一批創(chuàng)新能力強(qiáng)、引領(lǐng)作用大的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
第二是并購(gòu)重組助力傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。這一輪并購(gòu)重組遵循產(chǎn)業(yè)邏輯，主要是產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，而不是“套利并購(gòu)”。所謂套利并購(gòu)主要指利用資本市場(chǎng)的估值差異或政策紅利進(jìn)行的并購(gòu)活動(dòng)，其目的是獲取短期的財(cái)務(wù)收益。而產(chǎn)業(yè)并購(gòu)注重同行業(yè)、上下游的并購(gòu)重組，目的是實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，加速科技成果產(chǎn)業(yè)化，或者開(kāi)展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購(gòu)和跨境并購(gòu)，助推全球化布局，以尋求第二增長(zhǎng)曲線。一些國(guó)有控股上市公司通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，提升了市值管理能力。
第三是并購(gòu)重組支持中小企業(yè)創(chuàng)新。中小企業(yè)是科技創(chuàng)新的主體，也是創(chuàng)新成果的主要來(lái)源，天然具有較強(qiáng)的并購(gòu)動(dòng)力。對(duì)于成長(zhǎng)期的中小公司，通過(guò)并購(gòu)可以快速實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模，站穩(wěn)腳跟，也可以幫助他們進(jìn)入新興行業(yè)或新興市場(chǎng)，抓住行業(yè)發(fā)展先機(jī)，增強(qiáng)業(yè)務(wù)互補(bǔ)性，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，中小企業(yè)在某些產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上的 價(jià)值與潛力，又很容易成為被并購(gòu)對(duì)象。因此，中小企業(yè)是并購(gòu)、被并購(gòu)最活躍的群體，由于中小企業(yè)市值一般不高，并購(gòu)具有“小步快走”的特點(diǎn)，比如，北交所開(kāi)市以來(lái)累計(jì)披露110個(gè)現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)項(xiàng)目，平均金額為5700萬(wàn)元。但是發(fā)生的頻率會(huì)比較快。
第四是并購(gòu)重組活躍資本市場(chǎng)。 并購(gòu)重組為一些“內(nèi)卷”嚴(yán)重的周期性行業(yè)開(kāi)辟了新的發(fā)展機(jī)遇，有利于提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，促進(jìn)資本市場(chǎng)投融資功能相協(xié)調(diào)。投融資功能是否協(xié)調(diào)不僅體現(xiàn)在總量上，而且也體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)上。要加快投資端改革，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)乳L(zhǎng)期資金入市堵點(diǎn)，讓長(zhǎng)期資金源源不斷注入股市。同時(shí)，要積極增加新質(zhì)生產(chǎn)力公司的融資供給，以有效滿(mǎn)足投資者需求，實(shí)現(xiàn)投融資結(jié)構(gòu)平衡，讓股市更好體現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)從高增長(zhǎng)邁向高質(zhì)量發(fā)展的特征，讓投資者分享更多的科技創(chuàng)新紅利。
上游新聞?dòng)浾?孫磊 攝影 任君

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