主題：A股市場舉牌頻發傳遞哪些信號？

兩家醫藥股齊遭險資舉牌。11月13日晚，國藥股份、上海醫藥同時發布公告稱，新華保險通過近期增持，持有兩家上市公司股權比例均達到5%，雙雙觸及舉牌線。

從金固股份、普元信息，到高瀾股份、海倫哲，再到最新的國藥股份、上海醫藥，11月8日以來，接連發生的舉牌事件（以上市公司公告時間為準）引發外界關注。各路資本為何選擇在此時密集舉牌？

梳理相關舉牌案例可見，國藥股份、上海醫藥都具有高股息率特點，業績表現穩定，崇尚價值投資、長期投資的保險資金通過“小步慢跑”的方式舉牌兩家公司，亦在情理之中。其他案例中，相關方舉牌背后，有的已籌劃運作一年有余，有的則是短時間內快速吸籌。而在市場人士看來，鑒于舉牌后存在六個月內不能減持賣出的限制，在A股市場持續回暖的背景下，無論是金融資本、產業資本或是牛散私募，此時以舉牌方式投資入股上市公司，都彰顯出其對標的公司發展前景及后續走勢的堅定看好。

舉牌事件接二連三

11月12日晚，海倫哲發布公告稱，公司股東上海頂航慧恒企業咨詢合伙企業（有限合伙）（下稱“上海頂航”）近期通過持續增持，截至公告日已合計持有4974.50萬股公司股份，觸及5%（持股比例）的舉牌線。

記者注意到，上海頂航舉牌海倫哲可謂謀劃多時。早在2023年10月，彼時已持有海倫哲1.95%股權的上海頂航承諾在此后6個月內增持海倫哲不低于3500萬股，增持價格不高于8元/股。

然而，直到今年4月12日屆滿，上海頂航才增持了130.29萬股。雖然增持節奏緩慢，但上海頂航在1月9日按計劃完成受讓中天澤控股持有的海倫哲1929.41萬股的交割，使其整體持股比例有所提升。截至4月12日，上海頂航合計持有海倫哲4089.02萬股，占剔除海倫哲（剔除回購專用證券賬戶股份）的總股本比例為4.14%。

對于未按期完成增持承諾，上海頂航稱主要是增持期間資金不足所致。上海頂航延長增持計劃至10月12日，還需增持不低于3369.71萬股。但期限屆滿后，上海頂航增持仍未有進展，并因此向投資者致歉。但隨著A股市場的轉暖，上海頂航隨即在10月17日至11月12日累計買進海倫哲885.5萬股，達到舉牌線。而按照上海頂航的表態，其將“動用全公司的力量，全力以赴，籌措資金，盡早完成增持計劃”。

可見，上海頂航對海倫哲的舉牌實屬意料之中。相比之下，程銀娥一家則選擇閃電出手，快速完成了對高瀾股份的舉牌。

據公告，10月18日至11月7日期間，此前并未持有高瀾股份的黃澤豐、程銀娥及黃燕霞三人通過競價交易買入高瀾股份5.6655%股權，構成舉牌。據公告，黃澤豐與程銀娥系母子關系，黃澤豐與黃燕霞系姐弟關系，程銀娥與黃燕霞系母女關系，由此構成一致行動人關系。

不鳴則已，一鳴驚人。在大舉買入高瀾股份期間，黃澤豐、程銀娥兩人還在同步“掃貨”普元信息，并同樣觸發舉牌。據普元信息披露，黃澤豐、程銀娥在10月24日至11月6日期間，合計買入5.0136%公司股份，構成舉牌。

同樣在近期被舉牌的還有金固股份。據披露，河北中重冷軋材料有限公司、河北縱橫集團豐南鋼鐵有限公司（同受河北新華聯合冶金控股集團控制）在11月6日小幅增持公司股份，導致其合計持股比例由4.8546%增加至5.0009%，觸及舉牌線。

看好標的公司發展前景

在A股5000多家投資標的中，舉牌方為何選中上述4家公司？記者注意到，4家被舉牌公司分屬不同行業，且以今年前三季度業績來衡量，4家公司業績表現并不搶眼，其中被程銀娥一家“看中”的高瀾股份和普元信息，今年前三季度凈利潤均處于虧損態勢，但出于對兩家公司未來發展前景和投資價值的認可，程銀娥一家還是通過快速“搶籌”的方式表達對兩家公司的看好。

再看河北新華聯合冶金控股集團通過旗下公司舉牌金固股份，其買入動作也十分迅速，主要是在今年9月至11月期間密集實施。

公開資料顯示，河北新華聯合冶金控股集團經過二十多年發展，現已成為集燒結、煉鐵、煉鋼、熱軋、冷軋、鍍鋅、煤化工等業務于一體的特大型民營鋼鐵企業集團，該集團也將本次舉牌金固股份定位于“戰略入股”。鑒于金固股份是一家以汽車車輪的研發、生產、銷售為主營業務的高新技術企業，而舉牌方是其行業內上游企業，在市場人士看來，河北新華聯合冶金控股集團此番“相中”金固股份，或是出于產業鏈角度而進行的投資。

上述幾家標的公司也有共性，即股權結構都比較分散。以截至今年9月30日標的公司第一大股東持股比例來看，普元信息實控人劉亞東持股比例最高（持股比例22.29%）；金固股份第一大股東孫鋒峰持股比例僅為10.09%（未考慮一致行動人）；而高瀾股份和海倫哲處于無實際控制人狀態。

“無論是私募牛散還是產業資本，其選擇舉牌某家公司肯定是經過深思熟慮的，而投資股權結構分散的上市公司，舉牌方更會受到公司重視，或者說有一定的話語權（股東大會表決等方面）。”有券商人士對記者表示，一些投資機構或者產業資本，往往將舉牌當作“敲門磚”，以此作為與上市公司進一步商談、對話的“資本”。

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