主題：千億“長錢”將至：五大行AIC股權投資合作意向落地全部18個試點城市



第一財經

農銀投資與18個試點城市達成AIC股權投資試點基金合作意向，簽署18份戰略合作協議。五大行AIC已陸續落地股權投資業務，將作為耐心資本加速布局在科技創新和先進制造領域的股權投資，以支持國家經濟發展和科技創新。據興業研究測算，擴大試點范圍后，5家國有大型銀行旗下金融AIC可以試點開展的不以債轉股為目的的股權投資規模將增加352.19億元

近日，農銀投資與全部18個試點城市達成AIC股權投資試點基金合作意向，并簽署了18份戰略合作協議，在多地實現同業首單簽約。至此，五大行AIC（工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行）均已在試點城市陸續落地股權投資業務。其中，個別銀行透露簽約意向合作規模近千億元。

這標志著，以化解金融風險推動市場化債轉股為目的而生的銀行系AIC將作為耐心資本，加速布局在科技創新和先進制造領域的股權投資，以支持國家經濟發展和科技創新。據興業研究測算，擴大試點范圍后，5家國有大型銀行旗下金融AIC可以試點開展的不以債轉股為目的的股權投資規模將增加352.19億元。

18試點均落地合作意向

農業銀行日前發布消息稱，農銀投資與上海國有資本投資有限公司、農行上海分行等各方簽署包括股權投資在內的戰略合作協議，計劃在上海設立股權投資試點基金，重點投向半導體等產業。這也意味著農銀投資與全部18個試點城市均達成了AIC股權投資試點基金合作意向，簽署了18份戰略合作協議，在多地實現同業首單簽約。

此前，國家金融監督管理總局印發《關于做好金融資產投資公司股權投資擴大試點工作的通知》，將AIC股權投資試點范圍由上海擴大至北京、天津、青島、深圳、蘇州等18個城市，同時放寬股權投資金額和比例限制。隨后，多家銀行表示加大股權投資試點工作支持，北京、深圳、廣州“首單”均落地。深圳兩只基金陸續落地，總規模超百億元；廣州首只金融AIC股權投資基金也于近日落地，規模100億元。工銀投資也與全部18個試點城市達成合作意向，并在其中12個城市就合作設立股權投資試點基金事項與當地投資機構簽署戰略合作協議，簽約意向合作規模近千億元。多家銀行表示，在信息通信、先進制造領域打造專業投資團隊，聚焦專業賽道開展投資。

此次為了進一步鼓勵國有銀行作為長期資本支持科創企業，擴大股權投資試點在政策上進行了一些調整，包括適當放寬股權投資金額和比例限制，將金融資產投資公司表內資金進行股權投資的金額占公司上季末總資產的比例由原來的4%提高到10%，投資單只私募股權投資基金的金額占該基金發行規模的比例由原來的20%提高到30%。

據興業研究測算，截至2024年6月末，5家國有大型銀行旗下的金融AIC總資產規模為5869.9億元。在擴大試點范圍后，5家國有大型銀行旗下金融AIC可以試點開展的不以債轉股為目的的股權投資規模將增加352.19億元。

從債轉股到科創金融生力軍

銀行系AIC誕生的背景是2016年的市場化債轉股，當時我國大量企業的杠桿率不斷提高，部分企業債務負擔沉重，面臨經營危機。為了化解金融風險，國務院發布《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》和《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》。2017年8月7日，監管發布《商業銀行新設債轉股實施機構管理辦法》，金融AIC應運而生。和此前四大AMC模式不同，銀行系AIC更加突出市場化和法治化，監管配套政策完備。在當時，AIC債轉股業務占主營業務收入的50%以上。截至2023年末，5家金融AIC合計凈利潤181.65億元，而2018年末僅為11.47億元，增長了近15倍。

2021年12月，監管印發《關于銀行業保險業支持高水平科技自立自強的指導意見》，提出鼓勵金融資產投資公司在業務范圍內，在上海依法依規試點開展不以債轉股為目的的科技企業股權投資業務。2024年6月發布的《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》（創投“十七條”）明確“擴大金融資產投資公司直接股權投資試點范圍”，意味著銀行系AIC在股權投資領域“登堂入室”。

這也是我國發展科創金融的重要舉措。一位銀行系AIC人士對第一財經記者表示，銀行系AIC參與股權投資最大的優勢在于其依托國有大行的雄厚資金實力和穩定性，同時客戶資源豐富、產品體系完善，兼具嚴格的風險管理和控制。在他看來，銀行系AIC進行股權投資有市場環境的變化、政策推動的原因，同時也有銀行業務發展自身需求的推動。

科技創新的不確定性大、風險高、回報周期長，且科創企業以中小民營企業為主，尤其需要“耐心資本”來支持。然而，在我國金融市場，商業銀行主導的貸款為主的間接融資是我國金融業的主要模式，在風險偏好、融資成本等方面與科創企業的實際資金需求不匹配。近年來，商業銀行在服務科創金融的模式方面主動創新。比如，推進投貸聯動，突破傳統信貸模式，探索銀行+投行、股權+債權、孵化+產業的服務模式等。

招聯首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼對第一財經記者表示，銀行系AIC參與股權投資相當于銀行內部的投貸聯動，協同效率高，風險偏好容易統一；通過內部投貸聯動，投早、投小、投長期、投硬科技，長期看將有效改善客戶結構和業務結構，獲得更多元的收入，減緩凈息差收窄的壓力。

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