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主題: 首次!央行,最新發布!10月開展5000億元買斷式逆回購操作
2024-10-31 19:14:57          
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主題:首次!央行,最新發布!10月開展5000億元買斷式逆回購操作

首次!央行,最新發布!
來源:證券時報網作者:券商中國 賀覺淵2024-10-31 18:42

10月31日,中國人民銀行官網“公開市場業務”欄目發布首個公開市場買斷式逆回購業務公告(下稱“公告”)稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,2024年10月人民銀行(下稱“央行”)以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展了6個月期買斷式逆回購操作5000億元,實現了工具創設后的高效落地。

[IMG]https://stcn-main.oss-cn-shenzhen.aliyuncs.com/upload/wechat/20241031/f23EOWYFfgHfoa5V23t55AlgRtMRkEudfWLdnTKIibVIK1CNRGQQPM904rQh2xaZVGb0Oh8OXDe0RP8JVr1Oeicw.png[/IMG]

除了買斷式逆回購操作,央行10月31日發布的國債買賣業務公告顯示,10月央行開展了公開市場國債買賣操作,全月凈買入債券面值為2000億元。此前,央行在10月25日還開展了7000億元中期借貸便利(MLF)操作。

去年10月15日,央行開展7890億元MLF操作,于今年10月15日到期,因MLF操作時間改至每月25日,今年10月25日央行開展MLF操作7000億元。盡管今年10月MLF比去年同期縮量了890億元,但綜合多種貨幣政策工具來看,當月央行凈投放中長期資金超6000億元。

公開市場買斷式逆回購操作、公開市場國債買賣操作以及MLF操作是在央行每日根據一級交易商需求連續開展7天期逆回購操作的基礎上,額外投放的中長期資金,有利于保持短、中、長各期限流動性合理充裕,體現央行堅持支持性貨幣政策立場。

為維護銀行體系流動性合理充裕,進一步豐富央行貨幣政策工具箱,央行官網10月28日發布公告,決定從即日起啟用公開市場買斷式逆回購操作工具。操作對象為公開市場業務一級交易商,原則上每月開展一次操作,期限不超過1年。買斷式逆回購采用固定數量、利率招標、多重價位中標,回購標的包括國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等。

作為央行在10月28日宣布啟用的貨幣政策工具,此次買斷式逆回購操作期限6個月,可完整跨過春節因素對流動性的影響。業內專家分析,春節前現金投放、繳稅等規模都較大,歷來有較大的流動性缺口,如果選擇3個月品種,將在1月春節前到期,進一步加大流動性補缺壓力。而此次央行開展的6個月期操作將于明年4月下旬到期。

買斷式逆回購操作定位為流動性投放工具。本次公告也明確,買斷式逆回購操作采用固定數量、利率招標、多重價位中標。據這一機制,參與機構在投標時需要根據自身情況選擇不同利率投標,最終中標利率就是自己的投標利率。每家機構可能有多筆中標,中標利率各不相同,整個操作也沒有統一的中標利率。

業內專家分析,采用這一機制可以更真實反映機構對資金的需求程度,有效減少機構在利率招標時的“搭便車”行為;同時沒有增加新的貨幣政策工具中標利率,強化7天期逆回購操作利率作為主要政策利率的作用。

此前,我國貨幣市場的主流模式是質押式回購,央行此次推出的買斷式逆回購與此前的質押式逆回購最大區別在于,作為押品的債券不再凍結在資金融入方的債券賬戶,而是劃轉到資金融出方的債券賬戶。業內人士分析,此舉可盤活大量債券資產,保障極端情況下的央行資金安全,并帶動全市場買斷式回購業務發展。

不過,買斷式逆回購的交易過程中,雖然債券會劃轉到資金融出方賬戶,其在會計處理上并不記為債券資產,本質上仍是資金業務。據接近央行人士介紹,央行買斷式逆回購的會計處理與市場現有買斷式回購交易一致,央行資產方增記對一級交易商債權,而不是債券資產。這一點與7天期逆回購以及MLF相同,反映了買斷式逆回購本質上仍是資金業務。同時,買斷式回購存續期間債券押品的利息將返還一級交易商,避免了票息高低對買斷式逆回購操作定價的影響。

校對:姚遠

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5000億元!央行新工具落地 對市場有何影響?最新解讀

2024年10月31日 18:40 來源: 央視新聞
摘要
10月31日,央行官網發布首個買斷式逆回購交易公告。據接近央行人士介紹,央行買斷式逆回購的會計處理與市場現有買斷式回購交易一致,央行資產方增記對一級交易商債權,而不是債券資產。


  10月31日,央行官網發布首個買斷式逆回購交易公告,當月開展6個月期買斷式逆回購操作5000億元,實現了工具創設后的高效落地。

  在每日連續開展7天期逆回購操作的基礎上,央行全月凈投放中長期資金超6000億,體現了支持性貨幣政策立場。本月央行開展買斷式逆回購操作5000億元,當日另一則公告顯示國債凈買入2000億元。

  雖然單獨看中期借貸便利(MLF)單一工具10月縮量了890億元,但綜合多種貨幣政策工具來看,央行全月凈投放中長期流動性超6000億元,保持了較大的凈投放力度。這是在央行每日根據一級交易商需求連續開展7天期逆回購操作的基礎上,額外投放的長期資金,有利于保持短、中、長各期限流動性合理充裕,體現央行堅持支持性貨幣政策立場。專家指出,上述工具投放的流動性在年底和春節前還將繼續發揮作用,預計屆時資金面將保持平穩無虞。

  此次操作期限6個月,可完整跨過春節因素對流動性的影響。央行此前公告顯示,買斷式逆回購操作期限不超過1年,可填補現有7天期逆回購、1年期MLF之間的工具空白。業內專家分析,春節前現金投放、繳稅等規模都較大,歷來有較大的流動性缺口,如果選擇3個月品種,將在1月春節前到期,進一步加大流動性補缺壓力。而此次央行開展的6個月期操作將于明年4月下旬到期,可完整跨過春節因素對流動性的影響。

  多重價位中標,突顯流動性投放工具的定位。央行公告稱,買斷式逆回購采用固定數量、利率招標、多重價位中標。根據這一機制,參與機構在投標時需要根據自身情況選擇不同利率投標,最終中標利率就是自己的投標利率。也就是說,每家機構可能有多筆中標,中標利率各不相同,整個操作也沒有統一的中標利率。業內專家分析,采用這一機制可以更真實反映機構對資金的需求程度,有效減少機構在利率招標時的“搭便車”行為;同時沒有增加新的貨幣政策工具中標利率,強化7天期逆回購操作利率作為主要政策利率的作用。

  買斷式逆回購實現債券押品的過戶,有助于提升銀行間市場的流動性、安全性和國際化水平。央行此次推出的買斷式逆回購與此前的質押式逆回購最大區別在于,作為押品的債券不再凍結在資金融入方的債券賬戶,而是劃轉到資金融出方的債券賬戶。業內人士分析,此舉可盤活大量債券資產,保障極端情況下的央行資金安全,并帶動全市場市場買斷式回購業務發展。

  債券過戶但不出表,本質上仍是資金業務。據接近央行人士介紹,央行買斷式逆回購的會計處理與市場現有買斷式回購交易一致,央行資產方增記對一級交易商債權,而不是債券資產。這一點與7天期逆回購以及MLF相同,反映了買斷式逆回購本質上仍是資金業務。同時,買斷式回購存續期間債券押品的利息將返還一級交易商,避免了票息高低對買斷式逆回購操作定價的影響。
 

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