主題：基民涌入債基搶“金蛋”

　搶“金蛋”火了！在債牛行情的誘惑下，基民近日瘋狂涌入利率債基金。在支付寶、天天基金網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)基金銷售評(píng)論區(qū)，基民情緒高昂。不過，已有不少專業(yè)人士提示債市風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)久期利率債產(chǎn)品波動(dòng)相對(duì)較大，并不適合散戶參與。此外，當(dāng)前國(guó)債指數(shù)已部分包含了未來降準(zhǔn)降息以及經(jīng)濟(jì)慢復(fù)蘇的預(yù)期，若后續(xù)出臺(tái)重磅政策扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，債券價(jià)格或下行，債基短期存在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者謹(jǐn)慎操作。

　　基民情緒高漲

　　“瞞著家人買了125萬基金，一年時(shí)間賺了近6萬！”

　　“這只神基前天收了45個(gè)超大恐龍蛋，上周連續(xù)三天收了80個(gè)蛋，產(chǎn)蛋能力太強(qiáng)了！”

　　“利率債反彈，收蛋還是很厲害的！”

　　若是聽不懂互聯(lián)網(wǎng)“黑話”的投資者，看到基金“下蛋”可能會(huì)不知所措，這是新基民對(duì)債基收益的統(tǒng)計(jì)方式，一個(gè)蛋即1個(gè)bp的收益，也就是當(dāng)日上漲0.01%，單日上漲幾個(gè)bp的則被稱為“恐龍蛋”。

　　近日，支付寶、天天基金網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，充斥著對(duì)“下恐龍蛋”的金基的討論。還有人高喊：“把120萬一口氣梭哈全部買了債基，一天賺了700塊，月入5000不是夢(mèng)！”

　　今年以來，債牛行情延續(xù)，尤其是30年期國(guó)債成為債券市場(chǎng)“寵兒”。截至2024年3月21日，今年以來不到3個(gè)月時(shí)間內(nèi)，中證全債指數(shù)漲幅已經(jīng)達(dá)到2.25%，30年期國(guó)債指數(shù)漲幅更是達(dá)到6.71%。

　　不過，債牛持續(xù)走高后，30年期國(guó)債ETF也在高位出現(xiàn)短期大跌。上周，多只債券型基金凈值出現(xiàn)回調(diào)，超過八成債基收益率為負(fù)。突如其來的波動(dòng)也讓一些認(rèn)為債基“只賺不賠”的投資者感到沮喪，上述高呼收“恐龍蛋”的博主表示：“上周是回調(diào)的一周，好久收益沒有這么慘過了，一周跌了1242元，雖然很快債市就已經(jīng)回暖，但不知道能持續(xù)多久。”

　　火熱的行情也造就了債基爆款產(chǎn)品的誕生，3月21日，博時(shí)上證30年期國(guó)債交易型開放式指數(shù)證券投資基金發(fā)布基金合同生效公告，經(jīng)過8天踴躍認(rèn)購(gòu)，博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF圓滿結(jié)募，募集期間凈認(rèn)購(gòu)金額超48億元，成為目前市場(chǎng)上第二只超長(zhǎng)期限國(guó)債ETF。

　　還有不少基民涌入30年期國(guó)債ETF存量產(chǎn)品。市場(chǎng)上首只超長(zhǎng)久期的債券ETF鵬揚(yáng)30年期國(guó)債ETF規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，截至3月20日，規(guī)模已達(dá)到17.48億元，較2023年年底增長(zhǎng)13.95億元，暴增395%。

　　后續(xù)波動(dòng)或加大

　　此前在債市收益一路高歌猛進(jìn)的過程中，有不少業(yè)內(nèi)人士提示風(fēng)險(xiǎn)，表示市場(chǎng)情緒已經(jīng)過熱，尤其是出現(xiàn)許多交易型的投資，一些個(gè)人投資者甚至把債券當(dāng)作股票來炒，其實(shí)買債基并非“穩(wěn)賺不賠”。“長(zhǎng)久期的利率債產(chǎn)品不適合散戶參與，波動(dòng)太大，并且短期有調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，高點(diǎn)下跌起來非常快。很多個(gè)人投資者拿不住，遇到風(fēng)險(xiǎn)就想‘割肉’出貨，這類產(chǎn)品更適合機(jī)構(gòu)投資者。”一位基金人士表示。

　　回顧2023年的債市行情，影響債券利率走勢(shì)的兩個(gè)關(guān)鍵因素：一是積極財(cái)政政策與穩(wěn)健貨幣政策，二是資金面的變化。中歐基金表示，站在當(dāng)前的市場(chǎng)來看，長(zhǎng)債對(duì)于經(jīng)濟(jì)面、流動(dòng)性寬松預(yù)期、資產(chǎn)供需格局等因素的定價(jià)已較為充分，長(zhǎng)端到期收益率進(jìn)一步大幅下行的概率和空間或有限。不過，從中短期來看，支撐債市的核心宏觀邏輯尚未發(fā)生變化，整體債券市場(chǎng)尚未出現(xiàn)明顯利空，但短期可能會(huì)存在擾動(dòng)。總結(jié)而言，債券市場(chǎng)后續(xù)的波動(dòng)可能會(huì)加大，投資者應(yīng)以更加理性的態(tài)度看待當(dāng)前的市場(chǎng)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。

　　東吳證券認(rèn)為，整體來看，30年期國(guó)債ETF是具有長(zhǎng)期配置價(jià)值的標(biāo)的，也是彈性較強(qiáng)的債券交易型工具。其票息收入高，但久期更長(zhǎng)，對(duì)利率變化更敏感，可能在利率波動(dòng)時(shí)波動(dòng)較大。債券價(jià)格受經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響較大，而當(dāng)前國(guó)債指數(shù)已部分包含未來降準(zhǔn)降息以及經(jīng)濟(jì)慢復(fù)蘇的預(yù)期，若后續(xù)出臺(tái)重磅政策以至改變或扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，債券價(jià)格可能下行。因此當(dāng)前并不推薦30年期國(guó)債ETF，但可以作為長(zhǎng)期關(guān)注的配置工具。

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