主題：“新銳”基金公司積極布局指數產品

近期，除了頭部基金公司積極搶占熱門指數賽道之外，多家“新銳”基金公司也在積極布局指數產品。不過從產品類型來看，“新銳”更聚焦寬基指增以及策略型、細分行業、海外等方面的產品。

　　對此，中國證券報記者采訪多家基金公司了解到，“新銳”更希望集中投研力量和渠道力量，結合市場發展方向，開發差異化的指數業務發展路線。由于現階段在細分賽道、主題以及海外產品上還沒有形成固化的頭部優勢，“新銳”在這些方向上相對更有可能開發差異化產品。

　　加快指數投資布局

　　為順應被動投資的時代浪潮，近期公募行業的部分“固收大廠”“主動權益大廠”普遍加快布局節奏，擁抱指數投資。

　　證監會網站顯示，3月以來，多家“銀行系”基金公司密集上報熱門指數產品，例如浦銀安盛基金上報當前備受市場關注的中證A50指數增強型基金，永贏基金上報日經225指數型發起式基金（QDII），興業基金上報華證陸港紅利龍頭指數型基金。

　　在這股熱潮中，“主動權益大廠”不甘示弱，諸如中歐基金在3月接連上報北證50成份指數發起式基金、中證紅利低波動100指數發起式基金；東方紅資產管理上報中證1000指數增強型基金、中證30年期國債ETF；萬家基金上報納斯達克100ETF（QDII）。

　　值得注意的是，上證科創板100指數增強型基金在3月成為了多家非“指數大廠”的熱門目標，萬家基金、浦銀安盛基金、中信保誠基金、永贏基金集體上報了這一產品。

　　從布局成果來看，由于緊跟市場熱點，今年多家非“指數大廠”同樣在指基新發方面取得了不錯的募集成績。

　　Wind數據顯示，3月15日成立的交銀中證紅利低波動100指數募集期間凈認購金額達10.18億元，募集有效認購總戶數超8000戶。同為3月成立的泰康中證紅利低波動ETF、鵬揚中證國有企業紅利ETF聯接，募集規模也都達到了8億元以上。值得一提的是，鵬揚中證國有企業紅利ETF聯接的有效認購總戶數多達1.18萬戶。

　　集中資源開發差異化產品

　　隨著國內被動投資風起云涌，管理規模馬太效應顯著。Wind數據顯示，截至3月20日，在116家布局指數產品的基金公司中，包括被動指數型基金、增強指數型基金、QDII股票型/另類投資基金、商品型基金，僅有37家公司旗下指數基金管理規模突破百億元，規模達千億元以上的有14家。

　　“由于被動投資的市場關注度不斷上升，競爭越來越激烈，這種馬太效應會愈發突出。”北京某公募分析人士說，一方面，指數增強型產品的壓力主要體現在策略層面的競爭，新銳公司可能會面臨來自頭部公司成熟策略的業績壓力；另一方面，已經存在頭部產品的指數基金賽道中，新發小微產品較難吸引到增量基金，管理費等收入可能較難覆蓋運營成本。

　　因此，浦銀安盛基金指數與量化投資部總監孫晨進認為，在布局時需要充分考慮存量競品，將業務資源集中起來更高效利用，走出差異化路線，力求產品特征鮮明，或者具備長期投資價值，具備一定的創新性，挖掘標的指數的稀缺性價值，增強投資者黏性。并且，也要及時跟蹤行業動態，多和同業交流，盡可能前瞻性為投資者提供工具產品。此外，興業基金人士補充說，要為客戶做好投教和長期陪伴。

　　“產品最忌諱的就是‘重熱點、輕布局’。”中信保誠基金量化投資部強調，做好產品布局比追逐熱點更重要，應結合自身稟賦堅持做長期正確的事，為投資者提供穩定的業績，才是最后產品能夠為市場接受的關鍵。

　　作為后入局者，“新銳”其實也具備優勢。“它們在產品戰略布局上能夠更加貼合現階段市場需求的發展方向。而且由于冗余或老舊產品線較少，容易集中投研力量和渠道力量，結合市場發展方向，開發差異化的指數業務發展路線，找到自己的市場定位并發展壯大。”永贏基金指數與量化投資部總經理章赟表示。

　　滿足投資者多樣化需求

　　結合當前上報的產品類型來看，“新銳”往往更偏向主動型的寬基指增、策略型指基以及被動型的細分行業指基、海外產品等，孫晨進認為，主要還是基于基金公司對市場需求、產品創新、風險管理、公司戰略等多方的考慮，這有利于滿足投資者的多樣化需求，提升市場競爭力。

　　“寬基指數產品是長期資產配置的必選項，有很大的需求，雖然競爭激烈，但市場足夠大，布局寬基指增也就成了各家的共同選擇；策略型或細分行業可能也是各家基金公司從自己稟賦優勢出發的考慮，具有考驗投資能力或創新的特征。”中信保誠基金量化投資部人士剖析。

　　具體而言，章赟認為，主動產品的核心在于主動投資部分給投資者帶來的超額回報，產品發展路徑非常清晰，因此“新銳”公司有望通過業績逐步追趕頭部公司的先發優勢。此外，借鑒海外指數業務競爭格局的發展路徑，隨著國內投資者越來越成熟，Smart Beta、策略型以及細分行業賽道均有望迎來質與量的發展。

　　“現階段在細分賽道、主題以及海外產品上還沒有形成固化的頭部優勢。”章赟認為，“新銳”公司在這些方向上，利用專業的產品設計和開發能力，緊跟市場動向，挖掘市場需求，相對更有可能找到差異化產品進行布局，把握發展機遇，把指數業務做得更好。

　　由于國內的被動投資仍處于中早期發展階段，基金公司還在積極尋找適合自己的業務和發展路線，包括團隊建設、投研體系建設、渠道建設等多個方面。上述基金公司紛紛提到，希望能夠為投資者提供多樣化、精細化、創新性的指數產品和指數產品配置方案，通過差異化的產品布局、扎實的業務水平，滿足各類投資者的投資需求。

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