主題：信維通信:關于中證中小投資者服務中心《股東質詢建議函》的回復公告

深圳市信維通信股份有限公司
關于中證中小投資者服務中心《股東質詢建議函》的回復公告

深圳市信維通信股份有限公司（以下簡稱“公司”或“信維通信”）于近日
收到中證中小投資者服務中心的《股東質詢建議函》（投服中心行權函〔2023〕
44 號）。公司高度重視，認真組織分析，現就相關問題回復如下：
問題一：請你公司結合業務量、產品價格、成本構成、費用變化、客戶情況
等，說明維仕科技 2022 年及 2023 年 1-6 月凈利率持續增長的原因；
回復：
2021 年至 2023 年 1-6 月，維仕科技有限公司（以下簡稱“標的公司”或“維
仕科技”）營業收入分別為 63,798.64 萬元、70,877.90 萬元、32,252.32 萬元，
凈利潤分別為 809.87 萬元、1,706.35 萬元和 1,904.27 萬元，凈利潤和凈利率
均逐年增加，主要受益于：
1、標的公司持續優化生產工藝和生產流程，與主要供應商保持良好穩定的
合作關系，保證采購產品質量，降低了部分原材料的采購成本；
2、持續拓寬銷售渠道，標的公司產品已覆蓋了下游消費類電子行業的眾多
知名品牌，已經形成了以 ODM 制造商和消費電子品牌商為主的龐大的客戶群體，
對部分核心客戶的供貨份額穩中有漲；
3、在提升產品性能的基礎上完善銷售策略，加大對毛利率較高的揚聲器模
組等產品推廣力度，提高業務毛利；
4、通過合理控制費用、加強預算管理等方式，提升經營效益。
問題二：結合維仕科技收益法評估中收入、成本、費用、凈利潤、現金流
等關鍵參數的具體數額及選取依據，說明維仕科技承諾凈利潤增速較高、評估
增值率較高的合理性。
回復：
本公司及董事會全體成員保證信息披露的內容真實、準確、完整，沒有
虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。
（一）業績承諾期內關鍵參數的具體數額及選取依據
1、關鍵參數的具體數額
單位：人民幣萬元
年度\項目 2023 年 7-12 月 2024 年 2025 年
營業收入 47,091.00 102,844.00 128,300.00
營業總成本 44,589.28 95,679.33 118,022.31
凈利潤 2,501.72 7,164.67 10,277.69
2、關鍵參數的選取依據
（1）營業收入
綜合考慮標的公司歷史收入情況、標的公司預測、消費電子市場規模增長狀
況及可比上市公司收入預測情況后，得出未來年度各產品的銷售收入及總營業收
入預測。
（2）營業成本
主營業務成本主要是各種產品的直接材料成本、輔料、人工成本、折舊與攤
銷等，結合標的公司歷史毛利率及可比上市公司毛利率情況按照各明細綜合預測
未來的營業成本。
（3）銷售費用
銷售費用主要由職工薪酬、業務招待費、差旅費、折舊費、車輛使用費等構
成，根據歷史費用情況及各費用項目的變動趨勢、總體費用水平和各費用項目水
平逐項進行分析：其中職工薪酬根據銷售部門員工人數、歷史平均工資、未來人
數和工資增長率等因素進行預測；差旅費、車輛費根據與營業收入變動關系逐項
進行合理預測，折舊費根據現有各項固定資產折舊明細及預測未來更新后的折舊
明細綜合預測。
（4）管理費用
管理費用主要包括職工薪酬、辦公費、差旅費、業務招待費、折舊費、水電
費及其他費用等，根據歷史費用情況及各費用項目的變動趨勢、總體費用水平和
各費用項目水平逐項進行分析：其中職工薪酬根據管理部門員工人數、歷史平均
工資、未來人數和工資增長率等因素進行預測；辦公費、差旅費、業務招待費及
其他費用參照歷史年度實際水平、未來年份業務發展趨勢、并適當考慮業務規模
的增加及預計可能發生的變化等因素預測；因企業新增固定資產已能夠滿足未來
收入的增長，故折舊費按評估基準日現有固定資產為基礎，考慮新增固定資產并
結合各類資產經濟壽命年限綜合計算確定，其他費用根據與營業收入變動關系逐
項進行合理預測。
（5）研發費用
研發費用主要包括研發人員薪酬、材料費、維修費、差旅費、折舊費、其他
費用等。根據歷史費用情況及各項目費用的變動趨勢、總體費用水平和各費用項
目水平逐項進行分析：其中研發人員薪酬根據歷史薪酬及預計增長率等因素進行
預測；折舊費根據現有各項固定資產折舊明細及預測未來更新后的折舊明細綜合
預測；其余各項費用根據歷史數據結合預計增長率逐項進行合理預測。
（6）財務費用
財務費用為生產經營過程中發生的手續費及其他等，隨著企業銷售收入的增
長保持正比預測。
（二）維仕科技承諾凈利潤增速較高、評估增值率較高的合理性
1、主營業務經營情況
（1）行業政策方面
2022 年 1 月，國務院發布的《“十四五”數字經濟發展規劃》強調實施產業
鏈強鏈補鏈行動，加強面向多元化應用場景的技術融合和產品創新，提升產業鏈
關鍵環節競爭力，完善 5G、集成電路、新能源汽車、人工智能、工業互聯網等重
點產業供應鏈體系等。國家產業政策鼓勵電子產品等終端向智能化方向升級，以
及對 5G 通信及下游應用領域的大力支持，將持續促進下游消費類電子產品需求
的增長。
（2）行業前景方面
從長遠來看，全球經濟復蘇，消費需求增長，結合人工智能物聯網等新興消
費類電子領域規模的發展潛力，未來消費電子行業需求有望保持平穩增長的趨勢
從而帶動標的公司產品需求逐漸增長。根據 IDC 預計，2023 年全球智能手機出
貨量將同比下降 3.2%至 11.7 億臺；至 2024 年市場將恢復增長，出貨量同比增
長 6%至 12.4 億臺。同時，東南亞、非洲等新興市場近幾年來成為全球智能手機
重要的增長點，而維仕科技的核心戰略客戶 OPPO、VIVO 等正是以該等新興市場
作為其主要目標市場，保證了標的公司電聲元器件產品需求。
（3）客戶資源方面
維仕科技現有主要產品微型電聲元器件主要應用于智能手機、平板電腦等消
費電子領域，產品已覆蓋了下游消費類電子行業的眾多知名品牌，形成了以 ODM
制造商和消費電子品牌商為主的龐大的存量客戶資源，如三星、華為、京東方、
聞泰、華勤等，近幾年來對部分核心客戶的供貨份額穩中有漲。
（4）技術和人才儲備方面
維仕科技擁有雄厚的技術實力，洞察客戶需求，實現產品快速導入，產品性
能保持領先，已申請專利逾 600 項，其中發明專利 28 項。專業人員和管理人才
在電聲元器件研發、生產過程中承擔著非常重要的作用。維仕科技建立了研發與
技術人才培養與激勵機制，充分保證了人才隊伍的穩定性，培養了一批聲學領域
資深工程師，負責產品設計與研發，保證了產品質量，增強了行業競爭力。
（5）發展規劃方面
在前述行業政策和前景之下，基于自身的客戶、技術和人才儲備，維仕科技
產品線也將從現有的揚聲器、受話器、揚聲器模組等聲學器件，進一步逐步拓展
至觸控馬達、TWS 耳機芯、超大振幅揚聲器（模組）、VR/AR 終端揚聲器（模組）
等，相應產品的應用領域將從現有的手機、平板等，逐步拓展至可穿戴設備、人
工智能設備、智能汽車、機器人等，進一步擴大公司在 AI 時代的業務規模。
2、收益法評估情況
經收益法評估，維仕科技股東全部權益賬面價值為 20,803.92 萬元，評估值
為 102,493.00 萬元，增值額為 81,689.08 萬元，增值率為 392.66%。
賬面凈資產是按照會計準則對相關資產以歷史成本為基礎進行計量，賬面凈
資產并不能全面反映標的公司的真實價值。企業價值除了各類實物資產、營運資
金等有形資源之外，還應包含企業所享受的各項政策紅利、銷售渠道網絡、技術
優勢、人力資源等無形資源的價值。
近年來，無論在技術、產品、人才儲備、客戶資源等方面，維仕科技均有大
幅度提高，而賬面并未反映該等核心資源價值，收益法評估的結論是對標的公司
各項綜合要素形成的企業整體盈利能力所體現市場價值的反映，因此收益法評估
結果較賬面凈資產增值 392.66%，屬于合理范圍。
3、與同行業可比上市公司市盈率（倍數）對比分析
通過同花順資訊金融終端查詢了同行業可比上市公司，以 2023 年 6 月 30 日
總市值進行計算的市盈率（倍數），情況如下：
證券代碼 證券名稱 市盈率（TTM）
002045.SZ 國光電器 41.87
002241.SZ 歌爾股份 63.62
002937.SZ 興瑞科技 30.96
002655.SZ 共達電聲 89.32
002681.SZ 奮達科技 114.40
市盈率（TTM）平均值 68.03
市盈率（TTM）中位數 63.62
本次收購 PE 倍數 23.26
注：1、以上可比公司數據取自同花順 IFIND
2、市盈率（TTM）=總市值/最近 4 個單季度的凈利潤之和
3、選取 2023 年 6 月 30 日總市值做計算可比上市公司市盈率（TTM）指標
4、本次收購 PE 倍數=股東權益價值/標的公司業績承諾期第一年承諾凈利潤
由上表可知，同行業可比上市公司市盈率（TTM）平均值為 68.03 倍，中位
數為 63.62 倍，本次收購 PE 倍數為 23.26 倍，低于同行業可比上市公司市盈率
（TTM）的平均值及中位數，資產評估增值率合理。
綜上所述，標的公司收益法評估結果合理。
深圳市信維通信股份有限公司
董事會
二零二三年九月四日

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