主題：南山鋁業“加減法”

南山鋁業（600219.SH）8月1日晚披露，公司已與中航重機(600765.SH)就轉讓山東宏山航空鍛造有限責任公司（下稱“山東宏山”）80%股權簽署補充協議，確定轉讓價格為13.18億元。據悉，山東宏山100%股權的轉讓價格為16.47億元，剩余20%股權的買家也已敲定。

經濟導報記者注意到，山東宏山是南山鋁業為轉讓鍛造業務相關資產于今年初專門成立的子公司，而除了轉讓鍛造業務資產，南山鋁業還在關停部分電解槽并對外轉讓33.6萬噸電解鋁產能指標。不過，南山鋁業不光是“做減法”，其在4月披露，擬投資60.63億元在印尼建設年產25萬噸電解鋁、26萬噸炭素項目并配套公輔設施。

“公司重點發展以汽車板、航空板、動力電池箔等為代表的高附加值產品，已基本完成鋁產業鏈的優化調整。”有接近南山鋁業的業內人士對經濟導報記者表示，南山鋁業有意進一步將資源投放在下游鋁深加工領域，同時針對國外市場進行戰略布局。

01

“做減法”優化資產

據披露，南山鋁業、中航重機、山東宏山于7月31日在煙臺簽署了股權轉讓補充協議，根據評估報告，山東宏山凈資產的評估值為16.47億元，較賬面價值增值6108.91萬元，增值率3.85%；據此，山東宏山80%股權最終的轉讓價格確定為13.18億元。

在此前的7月21日，南山鋁業與山東瑞祥檢測有限公司（下稱“瑞祥檢測”）簽署股權轉讓協議，由瑞祥檢測受讓山東宏山20%股權，轉讓價格不低于山東宏山整體股權價值16.47億元所對應的部分。

經濟導報記者注意到，南山鋁業早在今年1月就與中航重機達成框架協議，由南山鋁業成立鍛造子公司，并將原鍛造分公司與鍛造業務相關的資產轉入其中，后續由中航重機收購鍛造子公司80%股權。就此，山東宏山于2013年1月10日成立，注冊資本5000萬元。而截至2023年6月30日，山東宏山凈資產16.45億元，上半年營業收入0.64億元，凈利潤-209.80萬元。

為了解此次轉讓子公司的具體意圖，經濟導報記者8月2日多次致電南山鋁業，不過公司投資者聯系電話始終無人接聽。

“本次交易符合公司戰略規劃及經營發展的需要，有利于公司聚焦主業，調整戰略布局，優化公司資產和業務結構，提升公司競爭實力和經營能力。”南山鋁業在談及此次交易對公司的影響時如此表述。

其實，南山鋁業今年做的“減法”不止于此。

2023年1月-3月，南山鋁業總計向貴州3家公司轉讓了33.6萬噸電解鋁產能指標，轉讓總價款22.29億元，不含稅價格為20.73億元。

南山鋁業與此相對應的電解鋁生產線也將關停、拆除，具體包括78臺160KA預焙電解槽（核定產能3.6萬噸/年）和412臺300KA預焙電解槽（核定產能30萬噸/年）及部分配套炭素生產線。

經濟導報記者了解到，截至2022年底，南山鋁業共擁有電解鋁產能81.6萬噸，轉讓33.6萬噸電解鋁產能指標并關停相關電解槽后，公司還擁有48萬噸電解鋁產能，甚至造成了一定程度的產能短缺，為此南山鋁業將通過委托加工或外購鋁錠的方式予以解決。

01

繼續聚焦鋁深加工領域

南山鋁業表示，轉讓電解鋁產能指標、關停拆除相應生產線，原因在于相關電解槽型難以滿足未來能耗要求，且公司電解鋁生產以火電為主，發電成本較高，與水電富集的西南等地區以及煤炭富集地區相比，成本劣勢明顯。

經濟導報記者了解到，南山鋁業此舉也有優化產業布局的考慮。與電解鋁環節相比，下游鋁深加工領域具有技術壁壘高、市場競爭少、產品附加值高等特點，目前鋁深加工業務已成為南山鋁業的主要盈利來源。

年報顯示，南山鋁業2022年營業總收入為349.51億元，利潤總額為42.55億元，歸母凈利潤為35.15億元。公司重點發展以汽車板、航空板、動力電池箔等為代表的高附加值產品，高端產品的銷量占公司鋁產品總銷量的12.92%，較上年同期增長0.26個百分點；高端產品毛利占公司鋁產品總毛利的21.16%，較上年同期增長1.27個百分點。

據披露，在削減電解鋁產能的同時，南山鋁業2021年投資建設了10萬噸再生鋁保級綜合利用項目，回收來源以罐體、罐蓋、汽車板等主機廠生產的工藝廢料及從市場回收易拉罐為主，項目建成后，公司將新增10萬噸再生鋁合金材料產能，為下游深加工產品提供高品質的綠色原材料供應。

2023年4月，南山鋁業還宣布，擬投資60.63億元建設印尼賓坦工業園年產25萬噸電解鋁、26萬噸炭素項目，并配套建設碼頭、水庫和渣場等公輔設施。

南山鋁業表示，公司在印尼賓坦南山工業園建有產能200萬噸/年的氧化鋁廠，此次投資可以有效利用同一工業園區內氧化鋁資源生產電解鋁，降低生產電解鋁成本，增強公司的盈利能力。

按照財務評價結果，項目的全部投資內部收益率（所得稅后）為15.55%，財務凈現值（所得稅后）為23.95億元，全部投資回收期（所得稅后）為8.33年（含建設期），盈利能力較好。

南山鋁業表示，高速發展的經濟需要資源的支持，就鋁工業而言，中國鋁礦資源已經不能滿足中國氧化鋁工業發展的需要，利用國外鋁土礦資源是中國鋁工業發展的必然趨勢。印尼具有豐富的鋁土礦和煤炭資源，集中了資源及能源兩大優勢，快速在印尼布局電解鋁及部分配套下游產業，既可輻射東南亞市場，同時也可兼顧公司國內電解鋁需求，有助于進一步增強公司的國際競爭力和影響力。業“

【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。