主題：六年來(lái)首虧！計(jì)提75億減值后，京東方豪擲290億意欲何為

10月31日，面板行業(yè)龍頭京東方拋出290億元的項(xiàng)目投資計(jì)劃，擬加碼布局VR顯示產(chǎn)品市場(chǎng)。

根據(jù)公司公告，此次生產(chǎn)線的主要產(chǎn)品包括VR顯示面板、MiniLED直顯背板等高端顯示產(chǎn)品，設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)5萬(wàn)片/月。項(xiàng)目建設(shè)周期自2023年至2025年，2025年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，2026年滿產(chǎn)。

　　具體資金安排上，總投資290億元人民幣(最終投資金額以經(jīng)批準(zhǔn)的可行性研究報(bào)告為準(zhǔn))。項(xiàng)目公司初始注冊(cè)資本金1000萬(wàn)元，后續(xù)各股東增資至145億元，其中京東方負(fù)責(zé)籌集115億元，北京亦莊國(guó)際投資發(fā)展有限公司牽頭籌集30億元。

　　第三季度業(yè)績(jī)6年來(lái)最差

　　與大手筆投資公告一同發(fā)布的，還有京東方2022年三季度業(yè)績(jī)，但這份成績(jī)單并不理想。

　　2022年前三季度，京東方營(yíng)收1327.44億元，同比下降19.45%；歸母凈利潤(rùn)52.91億元，同比下降73.75%。第三季度，京東方營(yíng)收411.34億元，同比下降26.79%；歸母凈利潤(rùn)虧損13.05億元，同比降低118.01%。

　　整體來(lái)看，京東方第三季度的業(yè)績(jī)很不好，錄得6年來(lái)最差的季度業(yè)績(jī)。從表面數(shù)據(jù)來(lái)看，本季度收入和利潤(rùn)都不及市場(chǎng)預(yù)期，411億元的營(yíng)收遠(yuǎn)低于彭博一致預(yù)期的513億。具體原因有以下幾點(diǎn)：

　　首先是營(yíng)收端：需求疲軟，帶來(lái)業(yè)績(jī)大幅下滑。由于面板行業(yè)下游主要是電視、PC等顯示器，下游消費(fèi)電子需求疲軟直接影響了行業(yè)出貨。

　　其次是毛利端：低價(jià)和低產(chǎn)能利用率，引崩了公司毛利率。公司第三季度毛利率僅有2.6%，創(chuàng)下近年來(lái)新低(以往正常水平在20%~30%)。主要原因是面板價(jià)格持續(xù)下行，自2021年高點(diǎn)至今已然腰斬，這壓縮了公司的盈利空間，同時(shí)由于價(jià)格打破現(xiàn)金成本，公司在3季度調(diào)低了產(chǎn)能利用率，進(jìn)一步加劇了毛利率的下滑。

　　營(yíng)收、毛利率雙降，最終導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)大幅下滑，單季虧損13.05億元，這也是公司6年來(lái)首次季度虧損。此外，公司前三季度還計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)74.82億元，減值損失共影響利潤(rùn)總額-29.57億元，影響歸母凈利潤(rùn)-21.55億元。

　　加速布局LTPO新技術(shù)

　　大額虧損并沒(méi)有打擊京東方逆市布局的決心，此次第6代新型半導(dǎo)體顯示器件生產(chǎn)線項(xiàng)目，就是公司對(duì)LTPS/LTPO技術(shù)和產(chǎn)能的加碼。

　　據(jù)了解，LTPO技術(shù)相比目前主要應(yīng)用的LTPS技術(shù)，能夠在增加有限成本的基礎(chǔ)上滿足VR產(chǎn)品對(duì)于像素密度進(jìn)一步提升的要求。同時(shí)，LTPO技術(shù)最低刷新率可以做到1Hz，更低的刷新率會(huì)帶來(lái)更低的功耗。因此，LTPS/LTPO技術(shù)有望成為未來(lái)VR產(chǎn)品中的主流顯示技術(shù)。

　　公司稱(chēng)，“考慮到京東方當(dāng)前并不具備應(yīng)用于VR產(chǎn)品的LTPO技術(shù)批量量產(chǎn)的產(chǎn)能布局，為搶占未來(lái)VR市場(chǎng)份額，滿足戰(zhàn)略客戶的需求，京東方有必要進(jìn)行應(yīng)用于VR產(chǎn)品的LTPS/LTPO相關(guān)的技術(shù)和產(chǎn)能布局。”

　　公告稱(chēng)，此次項(xiàng)目是應(yīng)用LTPO技術(shù)的第6代新型半導(dǎo)體顯示器件生產(chǎn)線項(xiàng)目，通過(guò)布局LTPO技術(shù)，有助于積累超高分辨率半導(dǎo)體顯示技術(shù)，鞏固公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力；通過(guò)提前布局MiniLED尖端驅(qū)動(dòng)架構(gòu)，能夠有效提升MiniLED產(chǎn)品綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

　　面板行業(yè)正在黎明前夜

　　回顧過(guò)去一年，面板廠商最大的痛點(diǎn)無(wú)疑是價(jià)格持續(xù)下挫。但近期，面板價(jià)格有了止跌回升的趨勢(shì)。

　　多個(gè)市調(diào)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，在面板廠商減產(chǎn)調(diào)整的推動(dòng)下，面板價(jià)格10月已經(jīng)止跌且迎來(lái)上漲。群智咨詢(Sigmaintell)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，10月下旬電視面板報(bào)價(jià)較上旬皆上漲1美元，月成長(zhǎng)最高達(dá)3.8%。

　　中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)面板大廠群創(chuàng)電視事業(yè)群總經(jīng)理潘泰吉(Pan Tai-chi)表示，大部分電視廠商和頻道運(yùn)營(yíng)商的電視面板庫(kù)存已經(jīng)觸底，從10月下半月開(kāi)始，相應(yīng)的電視面板價(jià)格開(kāi)始上漲。價(jià)格上漲可能會(huì)持續(xù)到11月，但上漲趨勢(shì)是否會(huì)持續(xù)到12月還有待觀察。

　　除了傳統(tǒng)TV面板價(jià)格回暖外，車(chē)載、VR等顯示面板的需求也在快速增長(zhǎng)。京東方在國(guó)內(nèi)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，TCL科技（000100）此前也公告稱(chēng)將投資150億元，加速車(chē)載、筆電及VR等產(chǎn)品生產(chǎn)和新技術(shù)應(yīng)用。

　　以京東方此次加碼的VR面板為例，顯示行業(yè)供應(yīng)鏈研究咨詢機(jī)構(gòu)DSCC近日發(fā)布的報(bào)告顯示，用于虛擬現(xiàn)實(shí)(VR)的顯示面板的出貨量將在2022年首次達(dá)到千萬(wàn)塊級(jí)別。今年預(yù)計(jì)共有1580萬(wàn)塊面板進(jìn)入VR應(yīng)用領(lǐng)域。

　　從當(dāng)前VR市場(chǎng)的應(yīng)用情況來(lái)看，LCD顯示屏牢牢占據(jù)主流位置，搭載LTPO技術(shù)的OLED屏幕有望改變?nèi)蔽粻顟B(tài)。

　　CINNO Research的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，隨著AR/VR產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和硅基OLED技術(shù)的進(jìn)一步滲透，預(yù)計(jì)至2025年全球AR/VR硅基OLED顯示面板市場(chǎng)的年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到119%。

　　京東方表示，此次項(xiàng)目的建設(shè)有助于提升公司高端顯示器件產(chǎn)量和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢(shì)，構(gòu)筑更高競(jìng)爭(zhēng)壁壘。著力布局VR顯示產(chǎn)品市場(chǎng)，將鞏固公司半導(dǎo)體顯示行業(yè)龍頭地位。

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