主題：銀行業(yè)基本面向好的趨勢并未改變

近兩個(gè)交易日，A股銀行板塊連續(xù)出現(xiàn)波動，板塊累計(jì)跌幅一度超過3.5%。其中，招商銀行股價(jià)更是創(chuàng)下近7年來最大單日跌幅，連續(xù)兩日成交額超百億，引發(fā)市場密切關(guān)注。

銀行板塊異動的背后，既反映了投資者對降準(zhǔn)落地、中小銀行存款利率上浮上限下調(diào)、疫情反復(fù)多地散發(fā)等影響因素的關(guān)注，也蘊(yùn)含了個(gè)別銀行人事變動引起的市場擔(dān)憂。

不可否認(rèn)，今年外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱“三重壓力”。剛剛出爐的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亦反映了疫情對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擾動，尤其是對消費(fèi)端的影響較大。

但同時(shí)，出口增速整體維持高位，基建托底與制造業(yè)投資的穩(wěn)定使得一季度經(jīng)濟(jì)整體開局平穩(wěn)，4.8%的GDP增速也高于市場預(yù)期，穩(wěn)增長效果逐步顯現(xiàn)。

“經(jīng)濟(jì)興，金融興；經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，金融強(qiáng)?！睆穆氏攘料嗟膬杉医K地區(qū)上市銀行一季度業(yè)績來看，即便受當(dāng)?shù)匾咔楣芸赜绊?，但無論是營收增速還是資產(chǎn)質(zhì)量，都堪稱亮麗。與此相對應(yīng)，兩家銀行股價(jià)年內(nèi)累計(jì)漲幅居前。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼、樓市政策適度優(yōu)化，這些措施無疑將積極作用于銀行信貸規(guī)模穩(wěn)步增長，以及保持基本面穩(wěn)健。

貨幣政策方面，監(jiān)管部門陸續(xù)通過降準(zhǔn)、鼓勵(lì)部分中小銀行存款利率浮動上限下調(diào)，以引導(dǎo)銀行負(fù)債端利率下降，進(jìn)而傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)推動融資成本下降，以正向循環(huán)的方式助力息差下行壓力緩解，穩(wěn)住銀行營收基本盤。

在這個(gè)過程中，一些突發(fā)性事件、情緒性因素或流動性變化對短期股價(jià)的影響或許不可避免，但從中長期來看，股價(jià)的決定因素仍然是基本面。只要銀行核心競爭力不變，估值就有支撐。

展望后市，一些資產(chǎn)獲取能力更強(qiáng)、資產(chǎn)質(zhì)量更高的銀行有望從日趨分化的銀行群體中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展，并獲得更高的估值。

接下來，上市銀行一季報(bào)將迎來密集披露期，這或許就是一個(gè)不錯(cuò)的基本面驗(yàn)證窗口。

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