主題：銀行業(yè)基本面向好的趨勢并未改變

近兩個交易日，A股銀行板塊連續(xù)出現(xiàn)波動，板塊累計跌幅一度超過3.5%。其中，招商銀行股價更是創(chuàng)下近7年來最大單日跌幅，連續(xù)兩日成交額超百億，引發(fā)市場密切關注。

銀行板塊異動的背后，既反映了投資者對降準落地、中小銀行存款利率上浮上限下調、疫情反復多地散發(fā)等影響因素的關注，也蘊含了個別銀行人事變動引起的市場擔憂。

不可否認，今年外部環(huán)境更趨復雜嚴峻和不確定，經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱“三重壓力”。剛剛出爐的一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)亦反映了疫情對經(jīng)濟復蘇的擾動，尤其是對消費端的影響較大。

但同時，出口增速整體維持高位，基建托底與制造業(yè)投資的穩(wěn)定使得一季度經(jīng)濟整體開局平穩(wěn)，4.8%的GDP增速也高于市場預期，穩(wěn)增長效果逐步顯現(xiàn)。

“經(jīng)濟興，金融興；經(jīng)濟強，金融強?！睆穆氏攘料嗟膬杉医K地區(qū)上市銀行一季度業(yè)績來看，即便受當?shù)匾咔楣芸赜绊?，但無論是營收增速還是資產(chǎn)質量，都堪稱亮麗。與此相對應，兩家銀行股價年內累計漲幅居前。

站在當前時點，穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼、樓市政策適度優(yōu)化，這些措施無疑將積極作用于銀行信貸規(guī)模穩(wěn)步增長，以及保持基本面穩(wěn)健。

貨幣政策方面，監(jiān)管部門陸續(xù)通過降準、鼓勵部分中小銀行存款利率浮動上限下調，以引導銀行負債端利率下降，進而傳導至實體經(jīng)濟推動融資成本下降，以正向循環(huán)的方式助力息差下行壓力緩解，穩(wěn)住銀行營收基本盤。

在這個過程中，一些突發(fā)性事件、情緒性因素或流動性變化對短期股價的影響或許不可避免，但從中長期來看，股價的決定因素仍然是基本面。只要銀行核心競爭力不變，估值就有支撐。

展望后市，一些資產(chǎn)獲取能力更強、資產(chǎn)質量更高的銀行有望從日趨分化的銀行群體中脫穎而出，實現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展，并獲得更高的估值。

接下來，上市銀行一季報將迎來密集披露期，這或許就是一個不錯的基本面驗證窗口。

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