主題：地產股表現強勢 短期或迎估值修復

　8月11日，房地產板塊整體拉升。Wind數據顯示，截至收盤，申萬一級房地產行業指數上漲3.85%。成分股當中，中交地產漲9.93%，保利地產漲8.35%，金地集團、華僑城A、金科股份、招商蛇口、萬科A等漲超5%。

　　平安證券指出，房地產板塊中長期投資價值已經顯現。當前龍頭房企估值對應2021年PE不到5倍、PB不到1倍、股息率大多超過6%。近期保利地產、金科股份實控人或高管增持、回購計劃，亦彰顯中長期發展信心。

　　8月10日，住房和城鄉建設部發布通知，針對各地推動實施城市更新行動過程中出現的過度房地產化等開發建設方式，通知明確提出要嚴格控制“大拆、大建、大遷”等行為，確保住房租賃市場供需平穩。

　　業績方面，近日A股上市房企陸續公布7月份銷售數據。從單月來看，已公布房企銷售額普遍突破百億元，但與去年同期相比，大多下降。7月份，保利地產實現簽約金額421.55億元，同比減少13.29%；金地集團簽約額256.4億元，同比上升22.41%；招商蛇口簽約額203.04億元，同比減少11.17%；新城控股合同銷售額約168.88億元，同比下降19.40%。綜合1-7月，上述房企業績均在千億元規模以上，且同比以正增長居多，招商蛇口增幅居前。保利地產累計實現簽約額3273.40億元，同比增加19.84%；金地集團累計實現簽約額1884.7 億元，同比上升53.76%；招商蛇口累計實現簽約額1972.80億元，同比增加 47.70%。

　　機構研報指出，房地產行業的政策收緊及利潤率走弱等利淡因素已充分釋放，第二批集中供地項目利潤率出現企穩回升跡象。雖然短期仍然存在一些風險因素，但考慮到板塊估值及倉位均已達歷史新低，對板塊不宜繼續太悲觀。

　　山西證券分析指出，政策方面，行業“房住不炒”調控總基調保持不變，受“三條紅線”持續監管，開發貸款和按揭貸款政策同時收緊限制，房地產行業降杠桿加速進行，行業資金面將持續收緊。公司方面，大多數行業龍頭和二線龍頭市占率保持上升，未來兩年業績總體保持穩定。

　　中銀證券認為，8月份，多數房企將囤貨備戰“金九銀十”，供貨節奏并不會明顯加快，預計銷售保持低位運行。集中供地空窗期疊加房企投資、融資端監管收緊，土地市場量價齊跌，房企拿地力度明顯緩和。板塊投資方面，隨著8月各大房企迎來集中中報期，板塊估值或將得到修復。隨著“三道紅線”、房貸集中管理、土拍“兩集中”等政策落地，行業逐漸落實了從融資端到投資端的透明化管理，整體發展在經歷調整后將更趨良性，向“管理運營驅動”轉化。在此背景下，綜合實力強勁的頭部房企將更具優勢。

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