主題：完美世界影視業(yè)務(wù)萎縮 年內(nèi)股價(jià)跌三成

歸母凈利下挫24%！完美世界影視業(yè)務(wù)萎縮，年內(nèi)股價(jià)跌三成丨財(cái)報(bào)AlphaGo

完美世界2021年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.31億元，同比減少13.34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.64億元，同比減少24.43%


《投資時(shí)報(bào)》研究員卓瑪

年報(bào)發(fā)布季，各大上市公司相繼交出成績(jī)單。

4月26日晚間，A股知名游戲公司完美世界股份有限公司（下稱完美世界，002624.SZ）發(fā)布2020年年度報(bào)告和2021年一季度報(bào)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.25億元，同比增長(zhǎng)27.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.49億元，同比增長(zhǎng)3.04%。而2021年一季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.31億元，同比下降13.34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.64億元，較上年同期減少24.43%。

值得注意的是，在發(fā)布年報(bào)和一季報(bào)的同時(shí)，完美世界還公告表示2020年計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備9.86億元，其中計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備5.23億元，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備3.48億元，分別占全年歸母凈利潤(rùn)的33.80%和22.44%，而存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和商譽(yù)減值損失均來(lái)自于該公司的影視業(yè)務(wù)。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，分行業(yè)來(lái)看，完美世界的收入主要來(lái)源于游戲行業(yè)和影視行業(yè)，2018年至2020年，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)公司營(yíng)收的貢獻(xiàn)率分別為67.48%和32.52%、85.34%和14.66%、90.58%和9.42%，可以看到該公司影視業(yè)務(wù)近年來(lái)逐年萎縮。

進(jìn)入2021年，雖然其一季報(bào)未公布游戲和影視兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入占比情況，但當(dāng)季該公司游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.27億元，占當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的比例高達(dá)92.03%。

針對(duì)完美世界今年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)和影視業(yè)務(wù)萎縮等問(wèn)題，《投資時(shí)報(bào)》研究員向該公司發(fā)送溝通提綱，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

一季度凈利潤(rùn)減少近25%

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年，完美世界實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.25億元，同比增長(zhǎng)27.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.49億元，同比增長(zhǎng)3.04%。而2021年一季度，該公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為22.31億元、4.64億元，同比下滑13.34%、24.43%。

完美世界將2020年?duì)I收和凈利潤(rùn)增速間的差距歸結(jié)為游戲業(yè)務(wù)較上年實(shí)現(xiàn)較大幅度的利潤(rùn)增長(zhǎng)，而影視業(yè)務(wù)受市場(chǎng)因素影響利潤(rùn)下滑。

具體來(lái)看，2020年完美世界游戲業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為92.62億元，較上年增長(zhǎng)35%；凈利潤(rùn)達(dá)22.85億元，同比增長(zhǎng)20.43%。而影視業(yè)務(wù)收入為9.63億元，較上年同期減少18.30%，其并未公布該項(xiàng)業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)，僅表示受影視行業(yè)階段性調(diào)整等因素影響，公司影視業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)同比下滑。

事實(shí)上從收入占比來(lái)看，該公司影視業(yè)務(wù)收入占比也在逐年下滑。

2020年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，游戲與影視兩項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)公司營(yíng)收的貢獻(xiàn)率分別為90.58%和9.42%。而2019年這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入68.61億元和11.78億元，占當(dāng)期總收入的比例為85.34%和14.66%，2018年則分別實(shí)現(xiàn)54.21億元和26.13億元收入，占當(dāng)期總收入的比例分別為67.48%和32.52%。

也即近年來(lái)，完美世界來(lái)自游戲業(yè)務(wù)的收入逐年增長(zhǎng)且對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)逐年增強(qiáng)，而影視業(yè)務(wù)則與之相反，隨著收入的逐年下降，對(duì)公司的貢獻(xiàn)逐年走弱，業(yè)績(jī)逐年萎縮。

事實(shí)上，完美世界是最早踏準(zhǔn)中國(guó)游戲崛起浪頭的公司之一，成立不久其就接連開(kāi)發(fā)出《完美世界》《誅仙》《武林外傳》等知名網(wǎng)游。2007年7月，成立僅三年的完美世界赴美上市，成為繼盛大和九城后，登陸美國(guó)納斯達(dá)克的第三家游戲公司。

上市次年，完美世界影視即宣告成立，后經(jīng)一系列運(yùn)作，成為一家集影視、游戲、院線為一體的影視上市公司，也是國(guó)內(nèi)“影游聯(lián)動(dòng)”的先驅(qū)。不過(guò)完美世界在2018年將院線業(yè)務(wù)出售給了自己的關(guān)聯(lián)公司。

完美世界2021年第一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)


數(shù)據(jù)來(lái)源：公司2021年一季報(bào)

影視業(yè)務(wù)拖累公司利潤(rùn)

就在發(fā)布年報(bào)和一季報(bào)的同時(shí)，完美世界還發(fā)布了計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告。2020年，該公司計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備9.86億元，占2020年歸母凈利潤(rùn)的63.68%。考慮所得稅及少數(shù)股東損益影響后，減少2020年度歸母凈利潤(rùn)和歸母凈資產(chǎn)8.27億元。

其中，計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備5.23億元，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備3.48億元，分別占當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的33.80%和22.44%。值得注意的是，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和商譽(yù)減值損失均來(lái)自于完美世界的影視業(yè)務(wù)。

存貨方面，完美世界表示2020年受市場(chǎng)及行業(yè)整體環(huán)境等因素影響，公司制作的部分影視劇因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化而發(fā)生減值損失，因而計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。在商譽(yù)方面，完美世界則稱，公司收購(gòu)天津同心影視傳媒有限公司（下稱同心影視）、北京鑫寶源影視投資有限公司（下稱鑫寶源）和上海寶宏影視文化傳媒有限公司（下稱寶宏影視）形成商譽(yù)，截至2020年末可回收金額低于其賬面價(jià)值，因此分別對(duì)其計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備2.94億元、3669.45萬(wàn)元和1690.42萬(wàn)元。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，2010年7月完美世界分別耗資1.1億元和8230萬(wàn)元收購(gòu)鑫寶源及寶宏影視各自55%的股權(quán)，形成商譽(yù)1.24億元。截至2020年12月末，上述商譽(yù)已全額計(jì)提減值準(zhǔn)備。2017年6月，完美世界又以7.07億元收購(gòu)?fù)挠耙?2.86%股權(quán)，形成商譽(yù)6.98億元。截至2020年12月末，該商譽(yù)累計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備6.45億元。

整體來(lái)看，截至2020年末，完美世界還有商譽(yù)余額13.59億元。

至于2021年一季度業(yè)績(jī)走低，完美世界將其歸結(jié)為受疫情影響，游戲行業(yè)整體出現(xiàn)階段性、爆發(fā)式增長(zhǎng)，形成較高基數(shù)。隨著疫情逐步消退，公司部分游戲的流水相較于上年同期自然回落。因此，疫情帶來(lái)的上年同期高基數(shù)對(duì)報(bào)告期內(nèi)游戲業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入的同比變動(dòng)產(chǎn)生一定影響。

同時(shí)，完美世界稱，公司期內(nèi)上線的重量級(jí)新品數(shù)量較少，導(dǎo)致游戲業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入受產(chǎn)品周期影響同比下降。此外，受行業(yè)及市場(chǎng)因素影響，影視業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比下降。

年內(nèi)股價(jià)下跌三成

今年1月12日，完美世界展開(kāi)了一次股票回購(gòu)計(jì)劃。該公司表示“為維護(hù)廣大投資者利益，增強(qiáng)投資者信心”，擬使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)方式在未來(lái)12月個(gè)內(nèi)回購(gòu)公司股份，用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。

此次股份回購(gòu)的資金總額為2億元（含）—4億元（含），回購(gòu)股份的價(jià)格不超過(guò)36元/股，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量約占公司當(dāng)前總股本的0.29%—0.57%。

不過(guò)，在該公司發(fā)布相關(guān)回購(gòu)計(jì)劃后，該股仍持續(xù)走低。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，完美世界股價(jià)曾于2020年7月22日盤(pán)中觸達(dá)43.16元/股歷史最高點(diǎn)，此后即震蕩下行9個(gè)月至今。在該公司發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃當(dāng)日，其股價(jià)即大跌6.43%收于27.78元/股。

截至2021年一季報(bào)披露前一交易日，完美世界已通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)回購(gòu)股份1172.39萬(wàn)股，占公司總股本的0.604%，交易總金額為2.58億元（不含交易費(fèi)用）。而截至4月29日收盤(pán)，完美世界報(bào)收于21.75元/股，較2021年第一個(gè)交易日的30.1元/股下跌28%，最新總市值422億元。

完美世界2019年至今股價(jià)走勢(shì)（元）

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