主題：捷成股份巨額債務危機坐實？

對曾經的“廣電第一股”北京捷成世紀科技股份有限公司（下稱捷成股份，股票代碼300182.SZ）來說，最近可謂禍不單行。
一、從“債務危機”曝光到巨額財產被封，捷成股份成“老賴”？
4月23日，一封來自北京市海淀區人民法院的判決書，將深陷多種危機的捷成股份，再次推上風口浪尖。
根據（2021）京0108民初23150號北京市海淀區人民法院民事裁定書裁定，北京捷成世紀科技股份有限公司、徐子泉名下價值3420萬元的財產被查封、凍結，并且裁定立即開始執行。
（圖片來自網絡）
此次財產被查封，跟被申請人北京捷成世紀科技股份有限公司、徐子泉的一起“民間借貸糾紛案”有關，由申請人某教育科技有限公司，向法院提出財產保全申請，要求查封和凍結其財產。
簡單來說，就是提出申請的公司怕捷成股份還不了錢，提出將其財產查封和凍結，以進行財產保全，并得到法院裁定的認可。
這跟此前三言財經曝料的“捷成股份拖欠了北京某教育公司數千萬元借款已經嚴重逾期，目前這家教育公司已經啟動司法程序，并且法院已受理此案”，遙相呼應。
事實上，關于捷成股份陷入債務危機的消息不少。2021年2月23日，有媒體曾爆出捷成股份拖欠天津某公司數千萬款項，此后，捷成股份又被知情人士爆出拖欠北京某投資公司數千萬元債務。
而此次法院裁定，或許可以看作捷成股份陷入“債務危機”被坐實，這對捷成股份來說并不是一個好消息。
二、繼2019年虧損23.8億后，捷成股份2020年將再陷巨額虧損
債務危機的爆發，可能也跟近兩年捷成股份的公司經營，陷入“虧損泥淖”有關。
4月23日，捷成股份發布業績預告稱，從2020年1月1日到2020年12月31日，公司預計業績凈虧損在12億元到12.7億元之間。超過此前預期的3.3億元到4.8億元之間。
（數據來源同花順，圖片來自網絡）
這是繼2019年虧損23.8億之后，捷成股份再次面臨巨額虧損。雖然虧損有所收窄，但虧損金額依然巨大，顯示其經營狀況確實堪憂。這也是捷成股份自2011年上市以來，連續兩年陷入虧損。
捷成股份連年陷入虧損，一方面受2018年影視行業不景氣影響，導致捷成股份2018年凈利潤大幅下滑九成，并在2019年出現上市以來的首次虧損。
另一方面則是前幾年的大舉并購埋下的“隱患”。
從2012年到2018年，捷成股份收購的公司多達20多家，合計耗資81.74億元。由于絕大多數并購都簽署了三年對賭協議，且主要集中在2015年-2016年，于是2018年成為三年業績承諾期過后的第一年。由于子公司經營業績未能達標，公司也因此不得不計提商譽減值準備——2018年，捷成股份當年共計提資產減值準備高達10.59億元，是導致當年凈利潤同比暴跌91%的重要原因。
此外，捷成股份控股股東徐子泉及其一致行動人康寧被牽扯進“廣州農商行的信托違約事件”、捷成股份及其實際控制人徐子泉，頻頻陷入債務糾紛或相關訴訟等，可能也對公司的正常運營帶來了影響。
有知情人透露稱，捷成股份的資金壓力非常大，這是其陷入債務危機的重要原因。
三、債務危機、虧損危機接連爆發，捷成股份接下來到底該怎么走？
如果說連年巨額虧損讓捷成股份陷入經營和財務危機，盡管讓企業很難受，但還不致命。畢竟上市公司受各種因素影響，經營業績有所波動也能理解。
但債務危機卻會傷及企業信譽，不僅會對公司未來融資產生影響，也會引發此前貸款給企業的銀行提前抽貸以及其它債主要債，引發市場恐慌。這對上市企業來說是最致命的。
這種危害早已顯露苗頭。2020年6月，大公國際將捷成股份主體信用以及“18捷成01”信用等級由AA調整為AA-。
在將捷成股份列入信用觀察名單時，大公國際指出捷成股份2019年收入和盈利降幅明顯，應收類款項、預付款項和商譽仍存在進一步減值風險，資金流較為緊張，且短期有息債務償付壓力較大，融資能力下降。
而從捷成股份最新的發布的業績預告和爆發的債務危機來看，確實如此。
事實上，作為曾參與投資《戰狼2》、《紅海行動》、《一出好戲》的捷成股份。截至2020年6月末，其仍集成了新媒體電影版權9000余部、動畫片1700余部、電視劇2600余部，擁有超過5萬小時的獨家版權，是國內最大的影視劇版權庫和國內最大的影視新媒體版權運營商。
不過，據中國商報報道稱“受連續債務逾期影響，未來十年內，捷成股份將面臨喪失其教育領域版權全部運營權的風險，公司版權價值及總體估值或大幅縮水。”
因此，就目前來看，捷成股份并非沒有再戰之力。但在再戰之前，捷成股份首先要解決的是其債務問題，只有解決債務問題，才能讓企業信譽得以恢復，從而贏得合作伙伴的支持和市場的認可。
畢竟市場和社會或許可以給一家經營受挫的企業以重新再來的機會，但卻很難給一家“老賴企業”以空間。

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