主題：2008年期貨市場六大期待

　2008年將是中國期貨市場深刻變革的一年，2008年的中國期貨市場更加值得人們期待。金融期貨呼之欲出，行業對外開放漸行漸近，行業結構變數重生，人才競爭日趨激烈，交易量再創新高和投資者隊伍壯大亦可期待，期貨公司分類分級管理也將提上日程。

　　一、金融期貨呼之欲出

　　中國的股指期貨將在2008年推出，股指期貨具有避險、投機、套利和資產配置等功能，其套保與資產配置功能便于機構投資者進行理性投資，避險機制的完善可以有效抑制股市中的投機性交易，而股指期貨的套利功能可以增加證券市場流動，平抑價格大幅波動，穩定市場；投機功能則為機構及個人投資者增加了新的投資渠道。

　　黃金期貨也引人關注。黃金具有商品與貨幣雙重屬性，在國際金融市場平穩運行時其價格主要體現商品屬性，而當國際金融市場出現動蕩時，其貨幣屬性展露無遺，成為各國投資者躲避金融市場動蕩的避難所。國際上，黃金在投資者的資產配置中是必不可少的，牛津俱樂部Alexander Green就曾提到，資金中應有5%投資于黃金和貴金屬。而黃金投資包含種類繁多，國際上有黃金期貨、黃金基金、黃金信托、黃金ETF等。

　　二、期貨行業對外開放漸行漸近

　　發改委、商務部已經放寬外商可投資于期貨公司不超過49%的股權，2008年中國期貨行業的對外開放將會是中國期貨市場對外開放的前哨。隨著股指期貨的推出，期貨公司將會受到QFII這樣的國外機構投資者的青睞，而參股期貨公司的外資也極有可能是擁有QFII額度的國際投行。

　　國外期貨公司是真正意義上的現代金融企業，而國內期貨公司目前還正朝著那個目標而努力。隨著，國內期貨行業的對外開放，國內期貨公司將會吸取國際上先進的管理經驗，整個期貨行業在2007年券商參股期貨公司后將得到第二次提升。

　　三、期貨行業結構發生巨變，人才競爭日趨激烈

　　隨著股指期貨的推出，2008年行業結構變化會比2007年更為劇烈。管理層規定證券公司若想開展股指期貨IB業務必須與期貨公司進行兼并整合。證券公司由于其雄厚的資本實力，眾多的營業部，將會對期貨公司開展股指期貨業務帶來便利。

　　與此同時，2007年已經出現的人才競爭與人才流動，在2008年將會日趨激烈。目前期貨行業隊伍相對偏小，從業人員不足萬人。隨著市場的不斷擴大，訓練有素富有經驗的高端人才尤其稀缺。期貨與金融衍生品在金融市場上屬于高端業務，期貨行業號稱十年磨一劍，我們期待著期貨行業在市場競爭中有更多的優秀人才脫穎而出。

　　四、期貨交易日趨活躍，交易量再創新高

　　2007年，上海、大連和鄭州三個期貨交易所全年成交量達到7.2億手，成交額為40.974萬億元，分別比2006年的4.49億手、21萬億元，增長了62%和95%，成交額首次超過GDP總額。隨著股指、黃金等期貨品種的推出，我們預測2008年全年中國期貨市場成交額將有可能再翻一倍。

　　隨著股票市場的火爆帶動了期貨市場交易的增長，2007年已經有部分股市上盈利的資金流向期貨市場，而2008年這種情況更會層出不窮，中國股市上漲的速度將會趨緩，風險偏好型資金將會進一步流入期貨市場，因此期貨市場成交額在2008年翻一番值得期待。

　　2007年1－11月全國期貨公司盈利8.76億，預計全年盈利可達近10億元，從2004年期貨經紀公司實現全行業扭虧為盈，到現在年盈利接近10億元僅僅用了不到4年的時間，而2008年股指、黃金期貨的推出也將進一步提高期貨公司的盈利能力，2008年期貨公司全年利潤將會出現爆發性增長，估計全行業全年利潤極有可能突破20億元大關。

　　五、投資者結構日趨合理，投資者隊伍不斷壯大

　　2008年，隨著股指、黃金期貨的推出，期貨市場的投資者結構將會發生變化，以前散戶占主導的局面將會被打破。股指期貨推出后，證券基金、社保基金、保險資金、企業年金和QFII等大型機構投資者都將會加大介入股市的力度，私募期貨投資基金亦將會出現持續壯大的局面。黃金期貨的推出也將引入以銀行為代表的金融機構開展自營業務，2008年期貨市場上必將出現眾多機構投資者以分享金融期貨盛宴的局面。這將全面提升期貨市場的投資者質量，機構投資者將會成為市場主力軍，以前散戶投資者“散兵游勇”的格局將會被徹底打破，期貨市場的功能將會得到更好的發揮。

　　六、期貨公司分類分級管理提上議事日程

　　期貨公司分類分級管理將提上議事日程，2008年監管層將有可能借鑒證券公司分類分級管理經驗探索期貨公司分類分級管理問題。只有實力雄厚、風控機制健全的期貨公司才能開展創新業務，而一般期貨公司只能開展傳統的國內經紀業務。期貨公司分類分級管理的好處在于能夠良好的控制風險，自身綜合實力越強的期貨公司可開展的業務越豐富，這樣促進了行業內優秀的期貨公司做大、做強，避免了行業內手續費的惡性競爭，提高整個期貨行業質量。


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