主題：聊聊中國(guó)平安當(dāng)下的價(jià)值

上市的保險(xiǎn)公司這幾家，如果問(wèn)誰(shuí)是龍頭，相信大部分人想到的就是中國(guó)平安，應(yīng)該不會(huì)再多想幾秒鐘吧！因?yàn)闊o(wú)論是從規(guī)模、盈利能力、創(chuàng)新能力上來(lái)說(shuō)，中國(guó)平安無(wú)疑都是老大。別的不說(shuō)，往往一個(gè)行業(yè)的老大哥，顯著的特點(diǎn)就是從這個(gè)公司出去的人到別的公司都能當(dāng)個(gè)一把手，就是他變成了一個(gè)行業(yè)的人才輸出地，行業(yè)的黃埔軍校。中國(guó)平安目前在保險(xiǎn)里的地位就是這樣。


以前像友邦，是平安和眾多國(guó)內(nèi)險(xiǎn)企學(xué)習(xí)的對(duì)象，現(xiàn)在友邦從平安挖人，平安的副總經(jīng)理兼執(zhí)行總監(jiān)到友邦當(dāng)CEO。

以前匯豐控股平安，現(xiàn)在呢？平安控股匯豐，三十年河?xùn)|，三十年河西啊！

經(jīng)歷了30多年的不斷發(fā)展，平安已經(jīng)長(zhǎng)成了一個(gè)參天大樹(shù)，但這并不代表他已經(jīng)到了頂點(diǎn)，而且大樹(shù)不容易倒。

平安在科技上面的持續(xù)投入，最終還是為了服務(wù)金融，所以金融是平安的根。我們看看平安的戰(zhàn)略“科技賦能金融，科技賦能生態(tài)，生態(tài)賦能金融”。這里面科技是最原始的驅(qū)動(dòng)力，科技本身會(huì)促進(jìn)平安金融的發(fā)展，更加智能化和數(shù)字化；同時(shí)，科技有助于平安形成閉環(huán)的生態(tài)，這是行業(yè)中高強(qiáng)的壁壘，一旦你形成閉環(huán)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手很難侵蝕；而生態(tài)本身又要賦能金融，所以最后不論是科技還是科技加持的生態(tài)，最終都是要回到金融上面。

平安的根，一直都是金融公司！未來(lái)雖然會(huì)不斷發(fā)展科技，但他始終都是金融公司。這一點(diǎn)，不跑偏最重要！

目前其他保險(xiǎn)公司，在數(shù)字化管理方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后平安，而平安跑在最前面，還始終不忘變革。由于馬明哲總是強(qiáng)調(diào)，不改變就會(huì)被淘汰。這種不斷適應(yīng)時(shí)代環(huán)境的企業(yè)基因，容易造就偉大的企業(yè)，但是平安是不是可能成為偉大的企業(yè)？我們不知道。畢竟偉大是事后看出來(lái)的。但是這不妨礙我們?cè)谠u(píng)估這家公司的時(shí)候進(jìn)行加分。

平安在2019年就啟動(dòng)了壽險(xiǎn)改革，馬明哲親自掛帥，整個(gè)集團(tuán)都要貫徹執(zhí)行，可見(jiàn)平安改革的決心和毅力。改革就有陣痛，就會(huì)觸動(dòng)很多人的利益，就會(huì)出現(xiàn)人事調(diào)整，所以即便沒(méi)有2020年的疫情，平安的業(yè)績(jī)下滑也是板上釘釘?shù)摹?br />
但是正如巴菲特評(píng)估所持有的公司，他說(shuō)只要這家公司正在做正確的事，那就值得繼續(xù)持有。

平安在做正確的事嗎？

我個(gè)人覺(jué)得，是！


隨著中國(guó)人口紅利的消失，老百姓普遍對(duì)保險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)加深，需求更加個(gè)性化，人海戰(zhàn)術(shù)，難以為繼。

人海戰(zhàn)術(shù)不行，就得另辟蹊徑。這條新的道路就是開(kāi)發(fā)更多覆蓋更廣的保險(xiǎn)品種，滿(mǎn)足人民群眾諸多個(gè)性化需求。但是滿(mǎn)足這一切的前提是要能夠可靠地估算。所以計(jì)算賠付比率非常重要。

保險(xiǎn)，關(guān)鍵在于算！算不準(zhǔn)就賠大發(fā)了！算準(zhǔn)的基礎(chǔ)是什么？是數(shù)據(jù)，是科技，是人工智能！

比如平安現(xiàn)在搞這個(gè)平安好醫(yī)生，通過(guò)這個(gè)平臺(tái)，可以獲得更多的活躍用戶(hù)，增加品牌的知曉率，同時(shí)，通過(guò)科技渠道也可以將這些人轉(zhuǎn)化為保險(xiǎn)用戶(hù)，理財(cái)用戶(hù)。同時(shí)也可以獲得大量的健康數(shù)據(jù)，這些大數(shù)據(jù)庫(kù)就是平安的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，因此也可以幫助平安設(shè)計(jì)更科學(xué)的險(xiǎn)種。

其他的像汽車(chē)之家，金融壹賬通，智慧城市解決方案，其實(shí)這些做得多了，他數(shù)據(jù)就會(huì)越來(lái)越大，有人數(shù)據(jù)加上算力后面就好做好辦多了！

但是你看有誰(shuí)在這方面有什么好的表現(xiàn)嗎？平安在整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)里是碾壓對(duì)手的存在。

如果平安是老大，這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有爭(zhēng)議，那么，如果中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)有前途，享受這塊蛋糕最大利潤(rùn)的一定是老大哥！

中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)有前途嗎？

那還用說(shuō)？

首先我們得相信中國(guó)會(huì)越來(lái)越強(qiáng)大，中國(guó)會(huì)順利越過(guò)中等收入陷阱，人均收入會(huì)不斷提高。我想這個(gè)趨勢(shì)現(xiàn)在越來(lái)越明朗了吧，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)智造升級(jí)正在逐漸深入，從以前的仿造，到現(xiàn)在的創(chuàng)造，未來(lái)還會(huì)繼續(xù)走下去。畢竟中國(guó)的理工科人才儲(chǔ)備，在量級(jí)上碾壓世界上諸多國(guó)家。


歷史上，發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展歷程中，人均GDP越過(guò)一萬(wàn)美元，這個(gè)國(guó)家的保險(xiǎn)業(yè)將迎來(lái)一輪新的黃金發(fā)展時(shí)期。中國(guó)會(huì)不會(huì)例外呢？

我覺(jué)得不會(huì)。

理由：

1.現(xiàn)在社會(huì)保障的壓力越來(lái)越大，為啥醫(yī)療要進(jìn)行集采？一砍價(jià)砍掉90%！說(shuō)白了，就是沒(méi)錢(qián)嘛。財(cái)政覆蓋不了這些保險(xiǎn)，那只能靠商業(yè)保險(xiǎn)呀。目前商業(yè)保險(xiǎn)還在打輔助，但未來(lái)一定會(huì)成為主力。因?yàn)檎呢?cái)政收入是有限的，賣(mài)地賣(mài)房子未來(lái)增量萎縮是必然的，老百姓的醫(yī)療開(kāi)支不斷上漲也是必然的，社保實(shí)在撐不住的時(shí)候就必須放進(jìn)商保頂起來(lái)。

2.保險(xiǎn)在中國(guó)的滲透率目前還非常低，主要在于大家的這個(gè)意識(shí)沒(méi)起來(lái)。現(xiàn)在這么多人不愿意生孩子，未來(lái)自己養(yǎng)老怎么辦呢？不買(mǎi)保險(xiǎn)，下半輩子沒(méi)指望啊，靠那點(diǎn)社保能干啥？這就跟買(mǎi)房子一樣，不買(mǎi)房子你沒(méi)地住，不買(mǎi)保險(xiǎn)老了沒(méi)錢(qián)花。

平安的改革估計(jì)到2022年才能出成果，但是在2020年年報(bào)已經(jīng)看到代理人的人均產(chǎn)出在上升了，但是2021年呢，從報(bào)表上來(lái)看，估計(jì)好不了太多。

在過(guò)去十年里，平安的凈利潤(rùn)增速為23.52%，營(yíng)業(yè)收入增速為20.47%，這還是在2020年業(yè)績(jī)不好的情況下。未來(lái)十年，假如中國(guó)平安的凈利潤(rùn)增速能夠在13%，那么它的合理估值大約是20倍，給高杠桿企業(yè)打個(gè)七折，合理估值放到14倍。我們?cè)谟^察中國(guó)平安歷史過(guò)去十年的市盈率波動(dòng)，中樞值是12.9左右。所以我們?nèi)烧咻^低的值，12.9倍。

如果平安在2023年凈利潤(rùn)能夠達(dá)到2000億，那么它的合理市值就應(yīng)該是2.58萬(wàn)億。

如果始終保持13%的增速，平安到第十年的時(shí)候，凈利潤(rùn)可以達(dá)到4635億，同樣按照12.9倍的市盈率，市值大約6萬(wàn)億人民幣左右。如果美元兌人民幣還是7，平安的市值是8570億美元。當(dāng)下全球前十大市值公司最差的是臺(tái)積電，總市值5148億美元（2020年排名的數(shù)據(jù)），如果未來(lái)這個(gè)墊底的公司（當(dāng)然，N年以后肯定不是臺(tái)積電了），以年化7%（美國(guó)上市公司的凈資產(chǎn)收益率平均大約是10%～12%左右，中國(guó)稍微低一點(diǎn)）的利潤(rùn)增速增長(zhǎng)，我們假如市盈率不變，7年它的市值大約就是8260億美元。


平安在2018年30周年慶時(shí)，提出未來(lái)十年的目標(biāo)，其中一個(gè)就是要成為全球前十大市值的科技公司，那這個(gè)就是到2028年吧。如果平安在2028年市值到不了8260億美元，那么他這個(gè)十年計(jì)劃就是失敗了。而歷史上平安的十年計(jì)劃都成功了，鑒于現(xiàn)在他這個(gè)拼勁，改革的堅(jiān)決，我愿意相信這個(gè)十年計(jì)劃也會(huì)成功。

那么平安現(xiàn)在的市值是多少呢？1.4萬(wàn)億人民幣。同樣以美元兌人民幣7來(lái)計(jì)算，美元市值是2000億美元。

如果未來(lái)7年從2000億到8000多億，如果真的實(shí)現(xiàn)了，這個(gè)結(jié)果應(yīng)該還可以吧！

但斌說(shuō)投資就是比誰(shuí)看得遠(yuǎn)。所以我們還是往遠(yuǎn)點(diǎn)看吧！

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