主題：捷成股份陷多股權糾紛 或引發教育領域影視版權地震

近日，有著“廣電第一股”之稱的捷成股份被曝深陷債務危機，多項巨額債務逾期。與此同時，受債務危機影響，“捷成系”多個關聯賬戶或面臨被凍結的風險。

捷成股份方面表示已經在與訴訟方進行協商。

不過有消息人士透露，捷成股份核心業務版權資源運營管理權中的教育領域權利，或被迫因債務糾紛給予北京某教育公司獨家使用十年，從而導致捷成股份將有可能面臨和原有合作伙伴的授權違約，涉及華為、字節跳動等多家企業。而這或將引發教育領域影視版權地震。

多項債務逾期聲譽受損

曾經頭戴“廣電第一股”光環的上市公司捷成股份，如今陷入多重麻煩之中。

據知情人士透露，捷成股份拖欠北京某教育公司數千萬元借款已嚴重逾期，該公司已經啟動司法程序，而法院也已受理該案。

捷成股份董秘辦人士表示，目前公司還在與起訴方協商具體事宜。不過，相關人士向《證券日報》記者表示：“目前雙方還未達成共識。”

此外，據最新曝光的一筆訴訟狀顯示，一債權方或將因捷成股份的逾期行為，獲得其影視版權中“教育領域獨家合作”的全部授權。

捷成股份前身為北京捷成世紀科技發展有限公司，由徐子泉、康寧、徐挺、鄭羌等四位自然人于2006年8月23日出資設立。自然人徐子泉持股比例為33.54%，為公司控股股東和實際控制人。捷成股份2011年于創業板上市，主業從最開始的音頻視頻技術業務迅速擴展到包括影視內容、新媒體版權運營、數字教育在內的多項業務。2016年以來，影視內容與版權運營業務成為公司收入和利潤的主要來源。

捷成股份也參與了多部影視作品的投資，包括《戰狼2》《紅海行動》等，是國內最大的影視劇版權庫和國內最大的影視新媒體版權運營商，合作方涵蓋B站、華為、字節跳動等。

公開資料顯示，截至2020年6月末，捷成股份集成了新媒體電影版權9000余部、動畫片1700余部、電視劇2600余部，擁有超過5萬小時的獨家版權。

有相關知情人士向《證券日報》記者透露：“因為債務糾紛，捷成股份或將面臨占營收85%的核心業務影視頻版權資源運營權的旁落。其原本的版權資源運營管理權，不得不改為對北京某教育公司的獨家授權，這意味著其與原有合作伙伴的授權將面臨違約，比如愛優騰等視頻網站教育頻道、華為教育類相關業務、字節系教育類業務等。”

“如捷成股份影視頻版權中教育領域獨家授權給北京某教育公司十年，其公司經營、公司價值均將面臨巨大危機。重簽協議也會導致其價值縮水，捷成是一家以運營版權授權為主的上市企業，其價值和其享有的版權數量、質量、權項多少有直接關系，教育領域全部版權給了原告其價值必然大幅縮水。也為給企業接下來的運營帶來巨大壓力。”上海卓之耀律師事務所律師萬華蕾接受《證券日報》記者采訪時表示。

近4個月里，受上述消息等多因素影響，捷成股份大幅下跌，并創出年內新低。捷成股份股價從去年12月22日的4.7元/股下跌到今年3月4日的3.2元/股，跌幅達32%。而捷成股份曾經在2015年的牛市中暴漲2.46倍，一度成為當時的大牛股。

“公司訂立重要合同、提供重大擔保或者從事關聯交易，會對公司的資產、負債、權益和經營成果產生重要影響。幾件債務訴訟均會凍結捷成股份的主賬戶，按照上市公司規定其主賬戶被凍結需自行發公告。同時，捷成股份在經歷了廣州農商行暴雷后，連續欠三家公司都是數千萬的債務曝出，企業信譽受到影響。”萬華蕾律師表示。

除了捷成股份公司主體，其實際控制人徐子泉也陷入違約事件。

近期，徐子泉突然被曝出牽扯進涉及金額超十億元的廣州農商行信托違約事件，其直接持有的部分股份已被司法凍結。隨后，公司公告稱，徐子泉及其一致行動人康寧正在籌劃股份轉讓等事宜，擬將其持有的部分股份轉讓給華夏富邦，而這將可能導致控制權發生變更。不僅如此，據早前證監會網站消息，北京監管局曾發布對于捷成股份及控股股東的警示函，聲明捷成股份及實際控制人徐子泉在與其他公司資金往來過程中，違規占用上市公司資金未及時披露，日最高占用余額高達2.03億元。

對于相關情況，捷成股份董秘辦人士也稱，確實收到起訴，但由于訴訟標的金額不大，公司未對外披露。而徐子泉的違約事項也不會對公司產生影響。

不過，萬華蕾認為，“根據公開信息，捷成對外授權某機構如獲得了教育領域的獨家授權，應當按法律規定對外披露，且向證券監管機構報告。如果未披露或報告的，可能需要對投資者承擔賠償責任，并受到遭受監管機構的行政處罰。”

大舉擴張隱患爆發

股價大幅回落的背后，是捷成股份最近幾年持續低迷的業績。數據顯示，公司2018年實現凈利潤9364.48萬元，同比大降91%；去年公司更是巨虧23.8億元。今年前三季度，公司實現凈利潤2億元，同比下滑33%。

最近幾年，捷成股份進行了一系列的并購。2014年，公司通過發行股份及支付現金收購中視精彩、瑞吉祥，交易價格達20.81億元。2015年，公司分兩次合計作價32.7億元收購新媒體版權巨頭華視網聚。2015年至2016年，公司又分四次將星紀元影視收入囊中，合計作價16.14億元。據統計，2012年至2018年六年間，捷成股份收購的公司多達20多家，合計耗資81.74億元。

然而，并購同時產生的隱患終于爆發。2018年，捷成股份當年共計提資產減值準備高達10.59億元，直接導致當年凈利潤同比暴跌91%，由2017年的10.74億元降至9364萬元。

與此同時，捷成股份資金鏈緊張。近三年，捷成股份業績也呈現斷崖式下跌。根據捷成股份2018年年報，捷成股份歸屬凈利潤劇降91.28%，僅為0.94億元。2019年中報顯示，捷成股份經營狀況并沒有得到改善：上半年實現營業總收入17億元，同比下降25.5%，實現歸母凈利潤2.2億元，同比下降62.2%，商譽不斷下降。

捷成股份的2020年上半年半年報顯示，公司實現歸母凈利潤1.28億元，同比下降40.78%；公司上半年經營性現金流凈額為7.94億元，同比去年同期增長44.57%。但由于公司上半年計提了1.00億元信用減值損失，承擔-1801.33萬元的投資收益（損失）。

捷成股份發布2020年業績預告顯示，預計2020年歸屬于上市公司股東的凈虧損3.30億元-4.80億元，基本每股收益虧損0.1873元-0.1288元。

公司稱，2020年度，受新冠疫情影響，全國院線停擺，導致公司院線影片發行業務受阻，進而直接影響公司營業收入及后續現金流回款。

“捷成股份一系列問題爆發的背后是其大舉擴張埋下的隱患。捷成股份清償能力、償還意愿以及企業管理危機能力欠缺。捷成股份的債務危機已經對其經營產生實質性影響，或還將引發銀行催貸、收貸、縮貸等一系列的融資行為，導致正常的流動資金突然匱乏，現金流斷裂。企業在激進擴張時，必須根據實際情況，量力而行。經營者必須控制債務規模，不要因為激進的擴張而忽略債務規模，由此引發債務違約。”中國本土企業軟權力研究中心研究員周錫冰認為。

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