主題：長江電力15億元玩PE

　在電力業發起收購旋風的長江電力(600900.SH)此次將投資目標瞄準了非電力行業。

　　2月27日，長江電力發布公告稱，將成立注冊資本為15億元的長電創新投資管理有限公司(簡稱長電創新投資)，專門開展非主業股權投資業務。

　　據長江電力一位內部人士透露，此次新成立的長電創新投資類似于PE的性質，“主要投資目標設定為傳統領域成熟產業，包括計劃進行重組的國有企業、準備股份制改革的擬上市企業及快速發展的民營企業等”。

　　上述人士稱，長電創新投資的任務主要是進行財務投資，成立這樣一家新公司的目的之一也是要與投資電力行業的戰略投資區別開來，實現長電投資管理的專業化。

　　在此之前的2月22日，長江電力召開了2008年工作會議。在此次會議上，長江電力總經理張誠提出，2008年的資本運營工作將延續2007年的思路：一方面圍繞國有資本調整和重組，尋求并購、合作機會，吸收優良資產，壯大公司規模；另一方面，穩健開展投資業務，為公司長期保持較強的盈利水平提供有力支撐。

　　“在2009年-2012年三峽沒有新的機組投產、缺乏利潤增長點的情況下，迫切需要尋找新的投資渠道和投資項目。”張誠強調。

　　據長江電力董秘付振邦表示，今后長江電力對外投資的70%將投在電力能源領域，選擇優質、高效的火電企業參股，克服“電源單一”、“靠天吃飯”的被動性；另外30%的投資將是為以獲取短期收益為目的的財務性投資。

　　近年來，長江電力在電力領域相繼投資了廣州控股(600098.SH)，湖北能源集團，上海電力(600021.SH)及皖能集團(000543.SZ皖能電力控股股東)，成為上述四家大型電力企業的第二大股東。與此同時，長江電力還成為建設銀行(601939.SH)的發起股東，并參股工商銀行、交通銀行等。

　　國泰君安電力行業分析師王威認為，長江電力之所以積極開展投資業務，與其主業的特殊性有直接關系。“由于長電的主營業務是水力發電，可以說是‘靠天吃飯’，一旦出現全年水量偏少的情況，將導致業績波動很大，因此長江電力一方面積極出手投資火力發電企業，另一方面也謀求財務投資的機會，以通過投資回報來穩定業績。”

　　“受來水不足的影響，2006年末期長江電力的主營業務利潤甚至比2005年末期有所下降，這在藍籌股業績大爆發的背景下顯得尤其尷尬，而長江電力最終通過出售建行股份獲得投資收益使得總的凈利潤略有上升。而2007年上半年長江電力更是通過出售建行股份，使得業績出現大幅度增長。”王威表示，由于主營業務的特殊性，長電進行大量對外投資來平衡風險，這樣的作法已經得到業內的認同，而長江電力幾乎每一單投資都做得非常成功，這無疑加大了其擴大投資領域的信心。

　　在長江電力2008年工作會議上，其總經理張誠還明確提出要在年內完成湖北能源集團的改制上市。

　　“長江電力有湖北能源45%的股份，湖北能源成功上市將使得長江電力的總資產值大大增加。”王威說。



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