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主題:寶鋼股份 大幅調(diào)價抵消成本上漲 (600019)
大幅上調(diào)鋼材價格是對良好供需形勢的反映進(jìn)入2008年以來,受到供需形勢改善和成本上漲影響,國內(nèi)鋼材價格出現(xiàn)較大幅度上漲,08年最新鋼材平均價格水平已經(jīng)比07年全年均價上漲了630元/噸。
相比之下,寶鋼的價格提升水平明顯落后于市場水平,因此此次大幅上調(diào)鋼材價格是必須的,是對目前國內(nèi)外良好供需形勢的反映。
全年價格同比大幅上漲,有力緩解成本上漲壓力按照此次價格調(diào)整政策和歷年價格調(diào)整情況測算,我們預(yù)計08年公司噸鋼平均價格將比07年上漲680元/噸左右,成本方面,寶鋼剛剛代表中國鋼鐵行業(yè)接受了2008年鐵礦石長期協(xié)議價上漲65%的條件,按此標(biāo)準(zhǔn)測算,我們估計08年鋼鐵行業(yè)噸鋼成本將比07年上漲650-700元/噸左右。公司一直注重供應(yīng)鏈建設(shè),公司主要以長期協(xié)議方式進(jìn)口鐵礦石,進(jìn)口鐵礦石80%左右為海運長單,采取滾動簽約方式,目前平均海運成本比市場價低1/3左右,同時公司與國內(nèi)多家煤炭企業(yè)簽署了長期煤炭供應(yīng)協(xié)議。預(yù)計公司08年碳鋼噸鋼成本上漲500元左右,因此公司08年的噸鋼原材料成本漲幅將明顯低于行業(yè)的漲幅。
因此,此次上調(diào)鋼材價格將有力緩解成本上漲壓力,公司08年噸鋼利潤將比07年顯著提高。
預(yù)計08年EPS 預(yù)測為1.1元,維持“推薦”評級。
預(yù)計公司2008年每股收益將達(dá)到1.1元左右,同比增長30%。目前08年動態(tài)市盈率只有15.37倍,投資價值明顯。繼續(xù)給予公司“推薦”評級。
風(fēng)險提示:鎳價和不銹鋼價格波動3季度鎳價和不銹鋼價格出現(xiàn)大幅度下降,同時公司的不銹鋼生產(chǎn)線仍處于達(dá)產(chǎn)階段。不銹鋼價格波動有可能對公司不銹鋼盈利產(chǎn)生較大影響。
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