主題：機(jī)械行業(yè)：集裝箱超預(yù)期 重型機(jī)械低于預(yù)期

預(yù)計上半年機(jī)械企業(yè)中,中集集團(tuán)業(yè)績有望超出預(yù)期,中國一重、中國二重、昆明機(jī)床業(yè)績則可能低于預(yù)期。其他主要機(jī)械企業(yè)業(yè)績基本符合市場預(yù)期。

關(guān)注要點:

集裝箱:中集集團(tuán)上半年業(yè)績好于預(yù)期。自09年底以來,中集集團(tuán)的集裝箱銷量持續(xù)好轉(zhuǎn),二季度銷量超過30萬標(biāo)箱。半掛車業(yè)務(wù)也實現(xiàn)了銷量和盈利持續(xù)向好。預(yù)計上半年中集集團(tuán)的凈利潤將達(dá)8億元以上,較去年同期經(jīng)營性利潤-3.6億元大幅提升。考慮到上半年業(yè)績好于預(yù)期,以及目前手持訂單基本排到三季度末,我們將中集集團(tuán)2010、2011年每股收益從0.42元、0.74元上調(diào)到0.75元、0.95元。

重型機(jī)械:一重、二重上半年業(yè)績低于預(yù)期、太重符合預(yù)期。受冶金設(shè)備交付量下降超預(yù)期以及核電等新產(chǎn)品交付量沒有完全釋放影響,中國一重、二重重裝上半年業(yè)績預(yù)計將低于市場預(yù)期,約占調(diào)整后全年盈利預(yù)測的30%左右。我們將中國一重2010、2011年每股收益從0.23元、0.3元下調(diào)到0.19元、0.22元。我們將二重重裝2010、2011年每股收益從0.29元、0.37元下調(diào)到0.27元、0.33元。太原重工由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更優(yōu)化、礦用挖掘機(jī)、軋鍛設(shè)備等主導(dǎo)產(chǎn)品交付正常,預(yù)計上半年業(yè)績將符合預(yù)期。

機(jī)床:昆明機(jī)床上半年業(yè)績低于預(yù)期。受冶金設(shè)備、船舶、電力設(shè)備等行業(yè)新增重型機(jī)床需求不足影響,二季度昆明機(jī)床新簽訂單和業(yè)績預(yù)計低于市場預(yù)期。預(yù)計二季度昆明機(jī)床每股收益環(huán)比一季度下滑15%左右。我們將昆明機(jī)床2010、2011年每股收益從0.5元和0.6元下調(diào)到0.4元和0.45元。

鐵路設(shè)備:南車、北車上半年業(yè)績符合預(yù)期。按照生產(chǎn)交付進(jìn)度,上半年南車、北車動車組交付量略少一些、機(jī)車、貨車以及城軌地鐵車輛持續(xù)交付。鐵路設(shè)備企業(yè)的收入和凈利潤將呈現(xiàn)前低后高趨勢。下半年動車組的大批量交付以及機(jī)車等業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)交付,全年業(yè)績有望保持快速增長。

船舶:中國船舶、廣船國際上半年業(yè)績符合預(yù)期。船舶業(yè)手持訂單較多、上半年交付正常,業(yè)績基本符合市場預(yù)期。

港口機(jī)械:振華重工上半年業(yè)績?nèi)珙A(yù)期并未好轉(zhuǎn)。由于09年新簽港口機(jī)械訂單不足,2010年上半年交付量并不充分,二季度業(yè)績預(yù)計環(huán)比一季度并沒有大幅好轉(zhuǎn)。

自動化:海得控制、天奇股份上半年業(yè)績符合預(yù)期。海得控制上半年傳統(tǒng)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)依然保持良好勢頭,業(yè)績符合預(yù)期。天奇股份上半年主要是傳統(tǒng)汽車自動化裝備業(yè)務(wù),風(fēng)電鑄件業(yè)務(wù)將集中在下半年釋放業(yè)績,上半年業(yè)績占全年業(yè)績預(yù)計在35%。


通用機(jī)械:陜鼓動力上半年業(yè)績符合預(yù)期。陜鼓動力09年下半年以來新簽訂單充足,2010年上半年交付任務(wù)滿,上半年業(yè)績預(yù)計符合預(yù)期。

投資建議:

我們提示中集集團(tuán)業(yè)績好于預(yù)期;持續(xù)看好具有長期成長能力的北車、南車等鐵路設(shè)備企業(yè)以及海得控制、天奇股份等自動化裝備企業(yè);對于重型機(jī)械企業(yè),我們依然看好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更好、不存在業(yè)績風(fēng)險的太重,對于一重和二重我們認(rèn)為若上半年業(yè)績低于預(yù)期帶來股價回調(diào)則是好的介入機(jī)會,因為其核電的長期前景依然樂觀。



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