主題：華伍制動IPO過關 聶氏家族偕振華重工獲利

5月17日，創業板發審委發布審核結果，此前上會的三家公司中上海天璣科技、深圳市脈山龍信息技術IPO均被否決，江西華伍制動器股份有限公司則成功闖關。

　　振華重工一手扶持

　　記者在翻閱華伍制動招股說明書（申報稿）時發現，另一家已上市近十載的上市公司振華重



振華重工6.75+0.010.15%工（600320）在華伍制動的發展史上扮演了雙重角色，既是公司股東，同時也是公司大客戶。

　　公開資料顯示，2000年12月6日，江西華伍起重電器有限責任公司和上海振華港口機械股份有限公司（振華重工前身）共同出資設立豐城公司，注冊資本100萬元，其中振華港機持股比例為40%。

　　2002年6月6日，豐城公司注冊資本增加至1000萬元，其中振華港機以貨幣100萬元認購新增注冊資本中的60萬元，其余40萬元計入資本公積。增資后，振華港機持股比例為10%。同時，豐城公司全稱變更為上海振華港機（集團）豐城制動器有限公司（華伍制動前身）。

　　2007年12月2日，華伍電器將其所持有的豐城公司90%股權分別轉讓給聶景華、聶春華、聶菊華、聶玉華、聶淑華五人。值得一提的是，聶景華為華伍電器實際控制人，擁有其96.6%的股份。

　　在隨后一系列的股改以及增資后，豐城制動全稱變更為江西華伍制動器股份有限公司，實際控制人為聶景華，持股比例達到43.83%，同時，振華重工持股比例達到17.39%，為公司第二大股東。

　　在成為華伍制動創始人以及第二大股東的同時，振華重工也扮演著華伍制動重要大客戶的身份。

　　華伍制動招股說明書（申報稿）顯示，公司一方面直接為振華重工提供配套的工業制動器，另一方面向振華重工配套件供應商上海興港提供工業制動器，并由其與相關設備組裝后銷售給振華重工。

　　2007年度、2008年度以及2009年度公司包括上海興港業務在內，對振華重工的最終銷售收入合計分別為1.15億元、1.12億元、1.12億元，分別占同期營業收入63.52%、34.05%、30.78%。

　　公司控股股東、實際控制人聶景華也承諾自公司股票上市起，將連續三年向董事會提出現金分紅比例不低于當年實現可供分配利潤的10%。

　　至此，記者也對這家公司實際控制人承諾連續三年現金分紅的公司質地究竟如何向業內分析人士展開求證。

　　東莞證券行業研究員莫景成告訴記者：“總的來看華伍制動還是一家比較穩定的公司，目前工業制動業務繼續上升的空間不會很大，未來的看點在于是否能夠打開風電制動業務。另外，從行業來看，海上風電今后對制動設備需求會很大，公司應該仍具備一定競爭優勢。”

　　另外，一位不愿署名的行業研究員向記者表示：“從股權結構來看，振華重工扮演公司二股東之舉說明了振華重工應該是想從其所在的行業上游實現基本零部件的控制。公司雖然利潤水平不錯，但是考慮到目前船舶港口行業仍處于恢復初期，需求量不會很大。綜合各方面，華伍制動質地應該來說偏中性。”

　　聶氏家族偕振華重工獲利

　　從公司招股說明書（申報稿）來看，公司自然人股東聶春華、聶菊華、聶玉華以及聶淑華四人與公司實際控制人聶景華之間系親屬關系。

　　持股情況方面，聶景華直接持有公司43.83%股份，通過華伍投資間接持有公司3.48%股份，合計持有公司47.31%股份。聶春華持有800萬股，占比13.91%，聶菊華、聶玉華以及聶淑華三人均持有公司160萬股，占比2.78%。振華重工則持有公司1000萬股，占比17.39%。

　　2009年華伍制動的每股收益為0.82元，結合待發行后公司總股本達到7700萬股，則華伍制動攤薄后的每股收益為0.61元。另外，截至5月21日，創業板市盈率（算術平均）為63倍，記者計算得出華伍制動上市以后的股價或達38.43元每股。

　　倘若屆時華伍制動成功發行上市，聶氏家族獲利匪淺，身價高達15億元。


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