主題：人民幣對歐元升值14% 出口企業兩招應對

2009年12月，三大評級機構集體下調希臘主權評級，正式拉開了歐債危機的序幕。自此以后，歐元仿佛像斷線的風箏一般，直墜深淵。更讓人吃驚的是，商務部本月17日表示，截至5月14日，人民幣對歐元累計升值14.5%。作為我國最主要的出口市場，人民幣對歐元大幅升值將給出口商造成巨大的成本壓力。

俗話稱，牽一發而動全身。A股市場中有不少依賴于歐盟出口的公司，而歐元對人民幣的急速貶值將對這些公司造成怎樣的影響，它們是坐以待斃還是另尋出路？對此，《每日經濟新聞》記者展開調查。

人民幣兌歐元年內升值14%

5月17日，商務部公開就歐債危機對中國出口的影響表示了擔憂，其中就包括人民幣對歐元的升值。據商務部新聞發言人姚堅表示，歐洲整體經濟會受希臘債務危機拖累，預計今年歐盟經濟增長僅1%~1.5%左右。而因歐盟是我國最大的出口市場，占貿易規模的16%，歐債危機將對整個中國的出口造成影響。

姚堅同時表示，截至5月14日，人民幣對歐元累計升值14.5%，這將給我國出口商造成巨大的成本壓力，也會對貿易政策調整產生影響。數據顯示，今年前4個月，歐盟仍為我國第一大貿易伙伴，中歐雙邊貿易總值1377.7億美元，同比增長34.6%。

央行人民幣匯率中間價顯示，截至5月20日，人民幣對歐元報1:8.4291，年內已累計升值14%。同期歐元對美元年內則已大幅貶值近10%。

據海關統計，今年前4個月，我國進出口總值8559.9億美元，其中出口4360.5億美元，增長29.2%。而在主要貿易伙伴的雙邊貿易中，1~4月歐盟為我國第一大貿易伙伴，中歐雙邊貿易總值1377.7億美元，增長34.6%，其中出口增長30.4%。同期，中美雙邊貿易總值則為1071.8億美元，增長25%。《每日經濟新聞》記者發現，在被統計的25個國家或地區中，歐盟出口增速僅排名第19位。

最大威脅將是需求下滑

歐元對人民幣的瘋狂貶值將對有出口業務的上市公司造成怎樣的影響？長城證券策略師臘博向《每日經濟新聞》記者表示，理論上講，隨著歐元對人民幣大幅走低，出口歐盟的上市公司肯定會受匯兌損失。不過今年歐元對人民幣走低主要是因為人民幣盯緊美元，且歐元對美元貶值造成的。在歐元并非一次性貶值、人民幣對其緩慢升值的情況下，出口企業完全有時間通過套期保值、提高出口價或合同來有效降低匯兌風險。

臘博話鋒一轉稱，事實上對出口商最大的威脅并非此輪歐元貶值，將是歐盟未來的需求降低。為應付歐債危機，歐盟在祭出天量救助計劃的同時，必須在未來不斷削減成員國財政赤字，這很可能導致下半年歐盟經濟增速放緩與進口需求下降。即便如此，我國企業還是可以通過渠道轉內銷來降低影響。此外，由于今年歐元對多數貨幣均貶值，故出口商的相對競爭力并未發生太大變化。

招數一 套期保值減少損失

《每日經濟新聞》記者在調查中發現，為了應對匯率波動對公司的影響，出口企業可謂是各顯神通。歸納起來，主要是采用了兩類應對方式。

其一，使用遠期結售匯套期保值，這恐怕是當今最主流且最能有效降低匯兌損失的一種辦法。而在今年歐債危機席卷下，確實有不少公司采取了這一個辦法，其中就包括海利得（002206，收盤價30.13元）、振華重工（600320，收盤價6.81元）。

資料顯示，海利得主營業務包括滌綸工業長絲、燈箱布、土工布等。其2009年年報顯示，出口業務收入為8522.42萬美元，占營業收入比例近60%，而出口業務中又有17.8%左右以歐元結算。為應對歐元結匯損失，公司及時調整歐元與美元結算業務比例，同時采取貿易融資、遠期結售匯等方式規避匯率大幅波動損失。有意思的是，海利得還因匯兌損失減少，使期內財務費用同比大幅下降74%。

海利得董秘辦人士向《每日經濟新聞》表示，為應對歐元匯率大幅貶值，公司主要運用的是遠期結售匯套期保值，即匯率超過一定水平后，價格將鎖定某一天水平重新結算。由于公司和海外客戶均為廠對廠模式，故套期保值中具體匯率變化多少將因廠而異。值得注意的是，盡管下半年歐盟需求有降低風險，不過得益于產品競爭力和成本優勢，公司在2008、2009年的歐洲出口反而在增加。此外，由于主要出口的輪胎、工業用吊裝帶等產品在歐洲有強制更換習慣，故這些產品因替代性低，受經濟因素影響也較小。

而振華重工受歐元貶值的影響可能更為明顯，該公司是港口機械行業的龍頭企業，散貨機械與集裝箱起重機為其兩大傳統主營業務。公司集裝箱起重機國內市場占有率和國際市場占有率均較高，遠遠領先于其他競爭對手。據公開資料顯示，公司產品出口歐盟占其主營業務比例達到了24.68%，在所有出口地區占比中排名第二。

對于歐元貶值對公司帶來的影響，振華重工董秘辦人士向記者表示，公司產品70％以上產品外銷，部分配件也需要從國外采購，這些國際性的貿易往來多以美元和歐元結算。因匯率變動產生的匯兌損益直接影響公司的利潤水平。該工作人員還表示，為規避外匯匯兌風險，公司一直都采用外匯套期保值交易等金融手段。同時，記者也從公開資料中得知，振華重工2008年外匯套期保值交易就為公司帶來7.32億元收益。

招數二 改用美元結匯

除了套期保值外，歌爾聲學（002241，收盤價29.57元）與江蘇舜天（600287，收盤價7.46元）及青島金王（002094，收盤價13.36元）等三家企業還主動在歐洲以美元結匯減小匯兌損失；同時若以歐元結匯部分，客戶可在長期合作中對企業進行補足。

據了解，主營業務為電聲元器件的歌爾聲學2009年海外收入為7.5億元，占主業收入比例高達67%。其海外客戶包括三星、惠普、思科等，而在歐洲最大的客戶之一則為手機巨頭諾基亞。

就歐元貶值影響，歌爾聲學董秘辦人士認為，公司海外業務并未簡單地以地區劃分，而是以客戶劃分。事實上，由于結匯主要以美元為主，歐元比重不足10%，故業績受歐元大幅貶值影響較小?？梢钥隙ǖ氖?，即便人民幣對歐元單邊走強，公司也可以通過調節歐元、美元等外幣結匯比重來降低風險。這種升值，企業是可以承受的。

而另外一家主營服裝、紡織品出口的企業江蘇舜天，盡管未進行套期保值，不過仍通過與客戶調整遠期報價以及客戶的長期補足，以盡力降低歐元跳水帶來的影響。資料顯示，江蘇舜天2009年出口4.92億美元，同比下降24.36%。其中向歐盟出口額1.93億美元，占出口比例39%，領先第二名美國近20個百分點。另外，2009年財務費用同比增加55%，主要因匯兌收益減少。

“人民幣對歐元大幅升值對公司肯定有影響?！苯K舜天董秘辦人士向記者表示，“由于公司在歐洲有一部分是以美元結匯，故歐元對人民幣貶值后需要企業各個環節都去分擔壓力。值得注意的是，公司在和客戶簽單的報價是根據預期匯率而調整，如這一單外幣匯率波幅超過一定水平，下一單報價將因此調整。同時，若公司和客戶以歐元進行結算后，客戶可以通過其他長期補足來減少公司相關損失，最終達到貿易相對平衡?！?br />
另外，作為亞洲最大的工藝蠟燭及其相關制品生產企業，青島金王出口業務占主營業務比重達到了67.3%，而歐盟在其出口中占有很高的比例。為了避免歐元貶值帶來匯兌風險，公司將大部分對歐盟出口的業務都調整為美元結算，公司2009年持有的美元貨幣資金較2008年增加87.91%，這為公司在2009年帶來了匯兌收益192.65萬。

據公司2009年年報稱，公司將根據國內外市場供求的變化情況，合理安排外幣與人民幣資金的運用；通過與結算銀行密切合作，采取出口押匯、遠期結匯、調整負債結構、適當增加外幣貸款等金融工具控制匯率風險。


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