主題：振華重工：夯實基礎 加速產品結構的調整

　　公司2009年實現主營業務收入275億元，同比增長0.44%，歸屬于母公司凈利潤為8.39億元，同比下降67.4%，每股收益0.19元。低于市場預期。

　　公司集裝箱起重機實現收入166億元，同比下降12.46%，散貨機械實現收入30.7億元，同比下降23.37%。海上重型機械實現收入35.8億元，同比大幅增長85.49%。

　　鋼結構收入29億元，同比大幅增長192%。綜合起來總收入與去年基本持平。

　　我們預計公司2009—2011年主營業務分別為170、187、215億元，歸屬母公司凈利潤8.74、9.54、14.23億元，每股收益分別為0.2、0.22、0.32元。2010年公司的主要工作是夯實基礎壓低成本、轉換結構提升海工，而傳統產品市場的復蘇有待全球經濟的進一步明朗，我們認為公司的未來還是值得期待，目前估值偏高，投資評級由“增持-A”下調至“中性-A”。



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