主題：68只基金在哭泣

曾被譽(yù)為“停盤(pán)上癮”的宏達(dá)股份于4月21日復(fù)牌，預(yù)期中的連續(xù)跌停牽動(dòng)眾多基金命運(yùn)。

　　宏達(dá)股份因?yàn)橘Y產(chǎn)重組事宜，去年9月27日從80.2元高位上開(kāi)始停牌，當(dāng)時(shí)上證指數(shù)5409點(diǎn)。而3000點(diǎn)上的宏達(dá)股份該值多少錢(qián)？

　　市場(chǎng)言論紛紛認(rèn)為其復(fù)牌后股價(jià)至少跌去一半，更有券商分析師認(rèn)為其增發(fā)后合理股價(jià)應(yīng)該在34.2元。照此計(jì)算，68只基金109億元的持有市值總損失可能將超過(guò)68億元，史無(wú)前例。

　　基金對(duì)重組先知先覺(jué)？

　　68只基金三季度瘋狂買(mǎi)入

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2007年12月31日，有多達(dá)68只基金扎堆宏達(dá)股份，基金增倉(cāng)幅度較之前一季度猛增82.16%，持股數(shù)共計(jì)1.36億股，占流通A股的比例達(dá)48.96%。各只基金持有比例則從0.001%到5.71%不等。

　　三季度大量買(mǎi)入宏達(dá)股份的基金不在少數(shù)，截至2007年二季度末基金累計(jì)持有該股的流通股比例僅為29.91%，宏達(dá)股份停盤(pán)前兩個(gè)月股價(jià)只有40多元，但到9月底，持股比例達(dá)48.96%，在眾多基金的合力推動(dòng)下股價(jià)也超過(guò)80元，似乎基金對(duì)于將要公布的資產(chǎn)收購(gòu)事項(xiàng)先知先覺(jué)。

　　翻開(kāi)宏達(dá)股份歷史，該公司向來(lái)有“先知先覺(jué)”習(xí)慣，2006年2月23日至3月31日，宏達(dá)股份2名高管和1名董事陸續(xù)買(mǎi)入公司股票共計(jì)13.5323萬(wàn)股(此前從未購(gòu)入)。隨后宏達(dá)股份股價(jià)出現(xiàn)飆升，短短21個(gè)交易日，由10.56元漲至21.7元，漲幅高達(dá)105.5%。

　　2006年6月14日，宏達(dá)股份又有1名高管開(kāi)始買(mǎi)入該股，此后20個(gè)交易日，宏達(dá)股份股價(jià)上漲44.8%。

　　但顯然計(jì)劃趕不上變化，基金這次吃了啞巴虧。

　　基金損失創(chuàng)史上最高紀(jì)錄

　　2008年4月21日，已經(jīng)差不多消失在人們視野中的宏達(dá)股份發(fā)布公告稱(chēng)，為進(jìn)一步提高公司的盈利能力、核心競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力，并增強(qiáng)對(duì)核心子公司云南金鼎鋅業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金鼎鋅業(yè)”)的控制力，公司擬向四川宏達(dá)(集團(tuán))有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“宏達(dá)集團(tuán)”)發(fā)行不超過(guò)3，000萬(wàn)股(含3，000萬(wàn)股)人民幣普通股(A股)(最終依據(jù)評(píng)估值確定)，用于收購(gòu)其持有的金鼎鋅業(yè)9%股權(quán)。最終發(fā)行股數(shù)由股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)在此范圍內(nèi)確定。

　　公司的這一方案低于預(yù)期目標(biāo)。早前公司計(jì)劃的是向宏達(dá)集團(tuán)、云南蘭坪縣國(guó)資委、云南冶金集團(tuán)、云南銅業(yè)(集團(tuán))公司等五個(gè)特定對(duì)象增發(fā)的，計(jì)劃將收購(gòu)金鼎鋅業(yè)49%的股權(quán)。現(xiàn)在的方案與原計(jì)劃差距很大。收購(gòu)金鼎鋅業(yè)9%股權(quán)之后，公司對(duì)金鼎鋅業(yè)的持股比例提高到60%，繼續(xù)控股金鼎鋅業(yè)。不過(guò)這一方案大大低于預(yù)期目標(biāo)，公司欲做大做強(qiáng)金鼎鋅業(yè)，原先計(jì)劃將剩余的49%的股權(quán)收于馕中，現(xiàn)在只獲得9%的股權(quán)，預(yù)期計(jì)劃沒(méi)能實(shí)現(xiàn)。

　　雖然距離9月27日僅過(guò)去7個(gè)月不到的時(shí)間，但大盤(pán)已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的大變化，上證指數(shù)調(diào)整幅度近50%，個(gè)股普遍調(diào)整幅度超過(guò)了50%。有色金屬公司由于受到國(guó)外次級(jí)債危機(jī)影響，以及金屬價(jià)格出現(xiàn)了較大波動(dòng)，跌幅大多在60%以上，不少個(gè)股跌幅超過(guò)了2/3。

　　好戲開(kāi)始上演。

　　4月21日10：30分，宏達(dá)股份終于復(fù)盤(pán)，恢復(fù)交易的宏達(dá)股份不出意外地被封在了跌停板上，全天只成交了23筆，全天成交金額僅306.76萬(wàn)元，跌停板上更是有1億股的封單等待賣(mài)出。單日68只基金累計(jì)市值損失超過(guò)11億。

　　此后數(shù)日，宏達(dá)股份仍然開(kāi)盤(pán)即死死地封在了跌停板上，安信證券首席行業(yè)分析師衡昆分析，公司股票停牌前80.2元的股價(jià)已存在一定高估，其增發(fā)后合理股價(jià)應(yīng)為34.2元。

　　如果此價(jià)位被市場(chǎng)接受，109億元的基金持有市值總的損失可能將超過(guò)68億元。

　　其中，易方達(dá)旗下8只基金持股超2900萬(wàn)股，照此計(jì)算損失可能超過(guò)10億元。

　　在一只股票上，基金公司的損失超過(guò)60億元，這在我國(guó)證券史上是史無(wú)前例的。

　　基金成制度受害者？

　　70億的損失基金公司自然不會(huì)自掏腰包，一切有基民買(mǎi)單。回到2007年9月，這么多基金豪賭宏達(dá)股份的資產(chǎn)收購(gòu)事項(xiàng)是否恰當(dāng)？

　　“基金投資宏達(dá)股份損失的原因在于宏達(dá)股份過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的停牌且停牌期間股市大幅度下跌所致，無(wú)法預(yù)測(cè)也無(wú)法回避的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”廣發(fā)基金持股宏達(dá)股份，公司相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)說(shuō)。由于宏達(dá)股份的停牌時(shí)間超出了所有人包括宏達(dá)公司自身的想象，如果說(shuō)金屬和非金屬行業(yè)是周期性行業(yè)，那么在這輪調(diào)整中，投資者理應(yīng)可以減持，但是長(zhǎng)時(shí)間的停牌使基金失去了回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。

　　雖然個(gè)股的市值可能損失50%甚至更多，但廣發(fā)基金認(rèn)為，由于旗下基金分散投資于該股票，單只基金持有宏達(dá)股份的數(shù)額并不大，實(shí)際給旗下每只基金凈值造成的損失應(yīng)該在1~2分錢(qián)之間，這只相當(dāng)于開(kāi)放式基金一個(gè)買(mǎi)賣(mài)來(lái)回的成本費(fèi)用。因此基金持有人不需要太多恐慌，也完全不用因此去選擇贖回。

　　“研究員當(dāng)初傳遞給我們的訊息并沒(méi)有錯(cuò)，誰(shuí)知道宏達(dá)股份停牌籌備近4個(gè)月后，馳宏鋅鍺會(huì)往里面插一腳？”記者找到一位持有該基金的基金經(jīng)理，他并不認(rèn)為當(dāng)初買(mǎi)入該股有什么錯(cuò)，“當(dāng)然，更沒(méi)有想到的是大盤(pán)會(huì)跌得那么兇。”

　　另有基金公司人士認(rèn)為自己作為市場(chǎng)參與者，本身就是相關(guān)停盤(pán)制度的受害者。其向記者透露交易所已開(kāi)始注意到該制度的不合理性。

　　他介紹上海證券交易所與香港大福證券集團(tuán)聯(lián)合課題組曾于2008年初推出課題報(bào)告《滬港上市公司信息披露制度的比較與分析》，就是為了解決內(nèi)地證券市場(chǎng)上市公司例行停牌過(guò)多、停牌時(shí)間過(guò)長(zhǎng)的問(wèn)題。

　　該報(bào)告建議滬深交易所取消部分停牌，參照香港市場(chǎng)的做法，設(shè)立不需停牌的“公告登載時(shí)段”和“登載媒體”，提高停牌警示性和市場(chǎng)效率。



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