主題：央企整合兩主線 20家公司先受益

　在4萬億投資引擎拉動和產業政策助推下，企業2009年復蘇明顯，而財大氣粗的央企顯然走了前列。1月20日國資委正式發布2009年1~12月央企的經營業績數據顯示，央企2009年凈利潤近8000億，同比增長14.6%.

　　統計數據顯示，2009年國資委所有下屬央企累計實現營業收入126052.2億元，比上年增長6%；累計實現利潤7977.2億元，比上年增長14.6%。而財政部19日公布的數據顯示，2009年1~12月，國有企業累計實現利潤13392.2億元，同比增長9.8%，其中去年12月比11月環比增長23.8%.

　　將兩則數據對比后發現，2009年國資委下屬央企的利潤總和占所有國有企業總利潤的比例超過一半。這表明，在所有國企中，央企盈利普遍好于地方國企，這一方面緣于4萬億的投資更多流向了大型央企，另一方面也因為有不少央企屬壟斷企業。

　　隨著2010年經濟復蘇的持續，央企的利潤增長模式和產業整合都將漸入佳境，無論從整合力度看，還是從129家央企減少至100家以內的整合目標來看，規模都是空前的。哪些行業會成為2010年央企整合的重點，哪些公司將明顯受益央企重組呢？

　　8公司受益過剩產能整合

　　目前工信部已明確的今年解決過剩產能和重點推進兼并重組的行業有五個，分別是汽車、鋼鐵、有色、船舶和建材。旗下上市公司長安汽車、東安動力、寶鋼股份、武鋼股份、鞍鋼股份、金瑞科技、株冶集團、祁連山受益較為明確。

　　國家發改委產業協調司熊必琳此前表示，盡管汽車行業不在產能過剩行業之列，但目前仍然存在許多亟待解決的問題，因此也是今年重組重點。

　　比如重組后長安汽車實現了質的飛躍，在現有150萬輛產能基礎上增至200余萬輛。天相投顧報告認為，就算保守預測，長安汽車今年產銷將突破140萬輛，同比增長63%，居第一陣營首位。預計到2012年，長安汽車整車銷售將超過240萬輛。

　　國金證券分析師李孟滔認為，盡管此次重組僅限于長安集團層面，在短期內不會對上市公司東安動力與長安汽車的業務做出調整，但有利于長安汽車與東安動力的中長期發展。

　　而作為國內乘用車市場最大的獨立發動機企業，東安動力此前的長期發展前景并不清晰。李孟滔認為，此次劃撥東安動力將成為長安集團發動機的核心平臺，由于長安集團整車的研發和銷售實力都強于中航工業，因此東安動力在長安集團的控制下，將擁有更加廣闊的發展前景。

　　而對于長安汽車而言，長安自主品牌轎車未來可以大批量搭載東安三菱的發動機和自動變速箱，其產品競爭力有望大幅提升，這將是公司未來業績的主要增長點。

　　淘汰落后產能也將對龍頭企業形成實質利好，一方面，龍頭企業將通過兼并同行企業擴大規模，另一方面，淘汰一部分中小產能后將為龍頭企業讓出更多市場空間。因此，鋼鐵、有色和建材業旗下的主要上市公司也將在央企重合中明顯受益。

　　2009年12月9日工信部發布的《現有鋼鐵企業生產經營準入條件及管理辦法》征求意見稿，提出了淘汰產能的一系列指標和依據。“2008年度普鋼企業粗鋼產量100萬噸及以上，特鋼企業50萬噸及以上”這一準入條件備受關注。100萬噸的產能生死線意味著2010年有2/3的中小鋼企淘汰出局，不合格產能約有1億噸，寶鋼、武鋼和鞍鋼無疑將成為趁機做大做強的最后贏家。

　　事實上，許多鋼企已提前布局。寶鋼此前出臺2010年1月份價格政策，主要產品熱軋實際上調300元/噸，普冷上調550元/噸，這是公司自2003年以來同月調價幅度最大的一次。鞍鋼去年下半年啟動了早在2008年底就開始籌劃恢復的部分螺紋生產線，目前已恢復的螺紋鋼廠年產量30萬噸，投資1000萬元。武鋼2009年10月也以融資方式將鄂鋼裝入上市公司。三集團旗下的旗艦上市公司寶鋼股份、武鋼股份和鞍鋼股份將實質受益。

　　在國內有色企業重組進展不力的情況下，通過央企重組盡快培養幾個“帶頭兵”并清理一些垃圾產能，成為2010年有色金屬產業的迫切任務。目前來看，央企中的五礦集團初步具備了這一氣質，不僅是2009年海外并購的極少數成功者，而且成功以55.59億元控股湖南有色51%，成為產業規劃出臺后大型有色并購第一單。旗下金瑞科技和株冶集團兩家上市公司將受益于五礦集團錳礦和鉛鋅礦業資源的注入，成長性更好。

　　建材行業過剩產能主要是水泥，也是央企重組重點行業。事實上，近年中材集團和中國建材集團兩大央企一直你爭我奪，擴張地盤，2009年12月底，中材入主祁連山成就西北霸業，中國建材則挺進西南。目前來看，祁連山將成為中材整合西北水泥的平臺。

　　船舶業都屬外銷型產業，盡管2010年船舶業將從淘汰老舊船、規范拆船業、鼓勵企業科技開發三方面扶持，并推動船舶行業兼并重組，但行業真正轉暖，還要靠出口復蘇。因此2010年受益不太明顯。

　　剝離輔業12公司或被重組

　　央企重組的主旨是突出主業，因此那些與控股央企主業差異大的央企直屬上市公司，重組的概率就高，投資機會相對較大。從統計數據來看，與控股央企主業差異大的上市公司多集中在制造業和信息技術兩個領域，總共約有12家公司。

　　以制造業為例，北礦磁材主業是生產加工，但其控股央企北京礦冶研究總院的主業是研發，深康佳A主要從事電器生產，但其控股央企華僑城集團的主業是從事旅游和房地產開發，中國船舶重工集團以設備制造作為主業，但旗下上市公司風帆股份卻從事電池生產。

　　同樣地，天地科技主業屬于制造業，控股股東央企煤炭科學研究總院是一家科研院所，振華港機主要從事機械制造，但央企大股東中國交通建設股份有限公司以建筑工程為主業，從事有色加工的上市公司ST張銅，其央企股東為從事資產管理的中國高新。

　　在信息技術領域，也同樣存在上市公司主業與控股央企主業差異較大的現象。比如衛士通的主業是信息產業，面向民用市場的信息安全產品和系統的研發、生產、銷售，但其控股央企中國電子科技集團主要從事設備制造。

　　中國軟件屬于應用軟件行業，主營業務是應用軟件和軟件外包，但其控股股東中國電子信息產業集團以電子制造為主，嚴格來說并不相同。啟明信息從事汽車業管理軟件與汽車電子產品研發、制造及服務，但其控股央企中國一汽集團從事汽車制造。航天長峰從事計算機及軟件、機床數控系統、醫療器械及制藥機械的制造，中國航天科工集團第二研究院主要從事航天科技研發。

　　另外，國投電力是一家生產企業，主要投資建設、經營管理以電力生產為主的能源項目，國投中魯公司主要從事濃縮果蔬汁、飲料生產和銷售，但這兩家公司的央企大股東國家開發投資公司主要從事資產管理。


【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。