主題：巴曙松：應盡快推出股指期貨

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松23日表示，國內股票市場全流通的實現將在實體資產與金融資產之間建立套利機制，而市場全流通過程中為尋求新的價值中樞將可能出現大幅波動，應盡快推出股指期貨加以應對。

　　巴曙松是在由東方證券股份有限公司、上海東證期貨有限公司共同主辦的“2008年黃金期貨投資報告會暨上海東證期貨有限公司開業典禮”上作上述表示的。

　　巴曙松認為，在市場實現全流通之后，金融資產與實體資產之間的轉換機制將得以完善。“我曾經到一些上市企業調研，詢問這些企業在鎖定期結束之后是否會減持，”巴曙松說，“他們的回答往往很有藝術：如果是你，有這么高的收益，你會減持嗎?”他認為，企業在判斷是否減持所持股份時，實體資產和金融資產投資收益率的比較是重要的參考指標。

　　巴曙松預計，全流通之后，以股票為代表的金融資產，與實物資產之間的套利行為會更為順暢和活躍。如果金融資產的持有者在金融市場已經獲利豐厚，同時在實物資產市場有更好的投資機會，那么大規模的減持就成為必然。而且金融資產如果一直估值過高，就可能吸引大量的實物資產通過上市、注資等形式轉化為金融資產，增大金融資產的供給。

　　巴曙松認為，在全流通的市場，因為金融資產與實物資產的套利更為便捷，整個市場的估值中樞將從原來相對較高的水平逐步下移，重新尋找新的價格中樞。而在這一過程中，市場可能出現大幅波動，因此推出股指期貨就成為市場規避這種系統性風險的必然要求。

　　對于今年的經濟發展，巴曙松認為，我國的經濟結構正處于結構性變化的關鍵時期，發展模式面臨一個調整的時機。他說，我國長期外向型經濟引發的國內消費不足、地區經濟差距擴大等結構性問題一直存在。今年由于外部市場環境變化，使我國出口增速可能回落；雪災帶來的損失對我國的內需起到了一定的拉動作用；國內的消費增速開始超過國內的投資增速，這三種因素的影響可能使我國得以借機提高國內消費比例，改善經濟發展模式，確立新的結構體系。


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