主題：上汽CWB1將進(jìn)入價(jià)值回歸通道 投資者需警惕權(quán)證投資風(fēng)險(xiǎn)

上汽CWB1將于2009年12月31日至2010年1月7日進(jìn)入行權(quán)期。臨近行權(quán)期，權(quán)證將進(jìn)入價(jià)值回歸通道，其時(shí)間價(jià)值將迅速消耗，價(jià)格將急速接近其內(nèi)在價(jià)值。對(duì)于認(rèn)股權(quán)證，其內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式一般為對(duì)應(yīng)正股的價(jià)格減去行權(quán)價(jià)格；若正股價(jià)格低于權(quán)證行權(quán)價(jià)格，則內(nèi)在價(jià)值為0。

　　權(quán)證進(jìn)入價(jià)值回歸通道后，權(quán)證絕對(duì)價(jià)格會(huì)比較低，往往會(huì)吸引不少投機(jī)資金進(jìn)場(chǎng)炒作，使權(quán)證價(jià)格波動(dòng)較大，甚至遠(yuǎn)高于其內(nèi)在價(jià)值。而不少投資者由于缺乏權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在暴利效應(yīng)吸引下參與末日權(quán)證炒作，往往在末日權(quán)證暴跌后血本無(wú)歸。因此，臨近行權(quán)期，投資者更需清醒認(rèn)清投資權(quán)證的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　以青啤CWB1為例：其行權(quán)起始日為2009年10月13日；2009年9月15日起，青啤CWB1收于6.00元/份；9月30日，即行權(quán)期前2個(gè)交易日，青啤CWB1的交易價(jià)值即收于2.02元/份，較9月15日已暴跌66.33%；10月12日，即青啤CWB1的最后交易日，其交易價(jià)格收于0.75元/份，僅1個(gè)交易即出現(xiàn)了62.87%的下跌。

　　以上汽CWB1為例：其行權(quán)比例為1：1，行權(quán)價(jià)格為26.91元/股，其對(duì)應(yīng)正股上海汽車(600104,股吧)2009年12月24日和25日的收盤價(jià)分別為26.99元/股和26.90元/股，則上汽CWB1相應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值為0.08元/份和0元/份，而上汽CWB1的交易價(jià)格分別收于2.94元/份和2.25元/份，由此計(jì)算上汽CWB1對(duì)應(yīng)的時(shí)間價(jià)值達(dá)到了2.86元/份和2.25元/份。權(quán)證的時(shí)間價(jià)值實(shí)質(zhì)反映的是購(gòu)買日至行權(quán)期正股價(jià)格可能上漲而給權(quán)證投資者帶來(lái)的額外收益，而此時(shí)距離上汽CWB1的行權(quán)期起始日12月31日僅剩余3個(gè)交易日，倘若上海汽車的股價(jià)不能于此期間上漲2.86元/股或者2.33元/股以上，則于該兩日買入上汽CWB1的投資者將面臨極大的投資風(fēng)險(xiǎn)；若行權(quán)期上海汽車正股股價(jià)低于26.91元/股，則隨著權(quán)證到期后注銷，投資者投資的權(quán)證投資將全部損失。

　　因此，對(duì)于末日權(quán)證，投資者需充分關(guān)注上述風(fēng)險(xiǎn)，以免在權(quán)證價(jià)格回歸過程中遭遇損失；對(duì)于價(jià)外權(quán)證和評(píng)價(jià)權(quán)證，即內(nèi)在價(jià)值為0的權(quán)證，更需尤其關(guān)注。



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