主題：上汽CWB1將進入價值回歸通道 投資者需警惕權證投資風險

上汽CWB1將于2009年12月31日至2010年1月7日進入行權期。臨近行權期，權證將進入價值回歸通道，其時間價值將迅速消耗，價格將急速接近其內在價值。對于認股權證，其內在價值計算公式一般為對應正股的價格減去行權價格；若正股價格低于權證行權價格，則內在價值為0。

　　權證進入價值回歸通道后，權證絕對價格會比較低，往往會吸引不少投機資金進場炒作，使權證價格波動較大，甚至遠高于其內在價值。而不少投資者由于缺乏權證的風險意識，在暴利效應吸引下參與末日權證炒作，往往在末日權證暴跌后血本無歸。因此，臨近行權期，投資者更需清醒認清投資權證的巨大風險。

　　以青啤CWB1為例：其行權起始日為2009年10月13日；2009年9月15日起，青啤CWB1收于6.00元/份；9月30日，即行權期前2個交易日，青啤CWB1的交易價值即收于2.02元/份，較9月15日已暴跌66.33%；10月12日，即青啤CWB1的最后交易日，其交易價格收于0.75元/份，僅1個交易即出現了62.87%的下跌。

　　以上汽CWB1為例：其行權比例為1：1，行權價格為26.91元/股，其對應正股上海汽車(600104,股吧)2009年12月24日和25日的收盤價分別為26.99元/股和26.90元/股，則上汽CWB1相應的內在價值為0.08元/份和0元/份，而上汽CWB1的交易價格分別收于2.94元/份和2.25元/份，由此計算上汽CWB1對應的時間價值達到了2.86元/份和2.25元/份。權證的時間價值實質反映的是購買日至行權期正股價格可能上漲而給權證投資者帶來的額外收益，而此時距離上汽CWB1的行權期起始日12月31日僅剩余3個交易日，倘若上海汽車的股價不能于此期間上漲2.86元/股或者2.33元/股以上，則于該兩日買入上汽CWB1的投資者將面臨極大的投資風險；若行權期上海汽車正股股價低于26.91元/股，則隨著權證到期后注銷，投資者投資的權證投資將全部損失。

　　因此，對于末日權證，投資者需充分關注上述風險，以免在權證價格回歸過程中遭遇損失；對于價外權證和評價權證，即內在價值為0的權證，更需尤其關注。



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