主題：明年下半年僅余兩只 權證或成股市最稀缺資源

昨日，上汽權證上漲27%，成為了不少投資者羨慕的對象。進入2010年，還有幾家權證將要進入行權期，其中的投資機會也非常豐厚，投資者可以多多留意。


　　權證的上漲原因有幾點，一是正股的上漲帶動權證價格的上漲，例如幾個月前江銅權證的走高便是這個原因。在A股市場里，具有權證的股票價格持續走高，其認股權證往往會從價外權證演變為價內權證，即出現相對于合理價值的折價，這一方面是權證投資者擔心股票價格未來會出現回落而不愿意追高，另一方面也是部分機構投資者對于買入權證受到一定的政策限制導致，從而出現了權證的折價交易。對于正股推動的權證行情，投資者一般更容易把握，而且長期持有心中也比較踏實。

　　第二種上漲的機會來自于權證的行權期前，由于權證即將退市，理性的投資者往往提前拋售權證，故籌碼大多集中在主力資金手中，這時候便有可能引發權證的末日輪炒作，像早前的招行認沽權證、南航認沽權證便屬于此列。此外也有像上汽權證這樣的行權行情，如果正股價格比權證行權價格略低或者相當，則上市公司往往愿意找相關機構合作，短期推高股票價格以實現權證的行權，由此將可以獲得大量的募集資金。對于上市公司和大股東來說，這是一件非常劃算的事情，而與此同時，其權證也會受到主力資金的炒作。近期的上汽權證就是這種行情。

　　此外，權證作為稀缺資源也會受到投機者的追捧。早在上世紀90年代，由于基金數量較少，對于投機者來說是一個稀缺資源，當時的淄博基金受到了股票一樣的待遇，投資者對于其定價采用市盈率的模式，交易價格遠遠超過其凈資產，這種狀況直到基金大面積擴容才得以糾正。現在權證也即將進入這種局面，2010年上半年，大部分權證都面臨到期，2010年下半年交易的權證只有江銅權證和長虹權證兩家，2011年將只剩下長虹權證一家，作為最后的權證，不排除主力資金強行炒作的可能，而在此之前，每一家權證到期前，或許都會高調收場。

　　本欄認為，目前權證板塊已經成為非常值得投資者關注的領域，其T+0的交易制度、免收印花稅及更低的交易傭金都比正常股票更具競爭力，同時其總數量正在不斷減少，而且在牛市之中，權證板塊具有更強的杠桿性，投資者投資認股權證，將很有機會跑贏指數。


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