主題：明年下半年僅余兩只 權(quán)證或成股市最稀缺資源

昨日，上汽權(quán)證上漲27%，成為了不少投資者羨慕的對象。進(jìn)入2010年，還有幾家權(quán)證將要進(jìn)入行權(quán)期，其中的投資機(jī)會(huì)也非常豐厚，投資者可以多多留意。


　　權(quán)證的上漲原因有幾點(diǎn)，一是正股的上漲帶動(dòng)權(quán)證價(jià)格的上漲，例如幾個(gè)月前江銅權(quán)證的走高便是這個(gè)原因。在A股市場里，具有權(quán)證的股票價(jià)格持續(xù)走高，其認(rèn)股權(quán)證往往會(huì)從價(jià)外權(quán)證演變?yōu)閮r(jià)內(nèi)權(quán)證，即出現(xiàn)相對于合理價(jià)值的折價(jià)，這一方面是權(quán)證投資者擔(dān)心股票價(jià)格未來會(huì)出現(xiàn)回落而不愿意追高，另一方面也是部分機(jī)構(gòu)投資者對于買入權(quán)證受到一定的政策限制導(dǎo)致，從而出現(xiàn)了權(quán)證的折價(jià)交易。對于正股推動(dòng)的權(quán)證行情，投資者一般更容易把握，而且長期持有心中也比較踏實(shí)。

　　第二種上漲的機(jī)會(huì)來自于權(quán)證的行權(quán)期前，由于權(quán)證即將退市，理性的投資者往往提前拋售權(quán)證，故籌碼大多集中在主力資金手中，這時(shí)候便有可能引發(fā)權(quán)證的末日輪炒作，像早前的招行認(rèn)沽權(quán)證、南航認(rèn)沽權(quán)證便屬于此列。此外也有像上汽權(quán)證這樣的行權(quán)行情，如果正股價(jià)格比權(quán)證行權(quán)價(jià)格略低或者相當(dāng)，則上市公司往往愿意找相關(guān)機(jī)構(gòu)合作，短期推高股票價(jià)格以實(shí)現(xiàn)權(quán)證的行權(quán)，由此將可以獲得大量的募集資金。對于上市公司和大股東來說，這是一件非常劃算的事情，而與此同時(shí)，其權(quán)證也會(huì)受到主力資金的炒作。近期的上汽權(quán)證就是這種行情。

　　此外，權(quán)證作為稀缺資源也會(huì)受到投機(jī)者的追捧。早在上世紀(jì)90年代，由于基金數(shù)量較少，對于投機(jī)者來說是一個(gè)稀缺資源，當(dāng)時(shí)的淄博基金受到了股票一樣的待遇，投資者對于其定價(jià)采用市盈率的模式，交易價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其凈資產(chǎn)，這種狀況直到基金大面積擴(kuò)容才得以糾正。現(xiàn)在權(quán)證也即將進(jìn)入這種局面，2010年上半年，大部分權(quán)證都面臨到期，2010年下半年交易的權(quán)證只有江銅權(quán)證和長虹權(quán)證兩家，2011年將只剩下長虹權(quán)證一家，作為最后的權(quán)證，不排除主力資金強(qiáng)行炒作的可能，而在此之前，每一家權(quán)證到期前，或許都會(huì)高調(diào)收場。

　　本欄認(rèn)為，目前權(quán)證板塊已經(jīng)成為非常值得投資者關(guān)注的領(lǐng)域，其T+0的交易制度、免收印花稅及更低的交易傭金都比正常股票更具競爭力，同時(shí)其總數(shù)量正在不斷減少，而且在牛市之中，權(quán)證板塊具有更強(qiáng)的杠桿性，投資者投資認(rèn)股權(quán)證，將很有機(jī)會(huì)跑贏指數(shù)。


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