主題：權(quán)證逐步復(fù)蘇可配置負溢價權(quán)證

今年，與熱情似火的A股相比，權(quán)證市場卻冷如冰霜。然而國海證券等機構(gòu)卻看好負溢價、剩余時間長的權(quán)證。


　　權(quán)證市場極度低迷

　　截至12月1日，上證綜指收于3235.36點，與2008年12月31日的1820.81點相比，大幅上漲77.69%，股票市場成交活躍，指數(shù)呈現(xiàn)出震蕩上行的態(tài)勢。反觀權(quán)證市場，今年僅有1只權(quán)證上市，多只權(quán)證到期，市場規(guī)模萎縮，市場交易低迷，日均成交量與成交金額雙雙出現(xiàn)大幅下滑，權(quán)證市場對投資者失去吸引力，投資者對權(quán)證投資缺乏信心。

　　弱勢的權(quán)證市場環(huán)境使得投資者對于權(quán)證投資非常謹慎，造成杠桿效應(yīng)難以普遍出現(xiàn)。可能出現(xiàn)杠桿效應(yīng)的權(quán)證必須同時具備兩個條件：第一，距離到期時間較近。第二，權(quán)證溢價率接近于0或者為負。目前市場上距離到期時間較近的僅有葛洲CWB1溢價率較低，一旦該權(quán)證接近負溢價，將受到資金追捧，但在尚未出現(xiàn)負溢價前，風險依然較大。而處于負溢價的江銅CWB1，隨著時間的推移，杠桿效應(yīng)會逐漸展現(xiàn)，該權(quán)證可能逐漸受到投資者青睞。

　　明年有望復(fù)蘇

　　2010年，隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇，整體市場估值會隨著企業(yè)盈利的提升出現(xiàn)下降，而流動性依然保持適度寬松，在這種情況下，股票市場有可能迎來跨年度行情，權(quán)證市場也會逐漸復(fù)蘇。在通貨膨脹和美元貶值的預(yù)期下，受益于通脹的權(quán)證將成為投資選擇。國海證券建議投資者關(guān)注具有抗通脹、負溢價、剩余時間長等優(yōu)點的江銅CWB1。

　　□推薦品種江銅CWB1

　　通貨膨脹預(yù)期下，受益權(quán)證將成為關(guān)注的焦點。投資者可重點關(guān)注通貨膨脹預(yù)期下的受益權(quán)證——江銅CWB1。江銅CWB1，其正股為江西銅業(yè)，作為中國最大銅礦資源擁有企業(yè)，長期向好趨勢仍會持續(xù)。該權(quán)證目前溢價率為負值，具有良好的抗跌性和較高的杠桿性，確保在正股上漲階段該權(quán)證表現(xiàn)較好，而正股下跌階段權(quán)證下跌空間較小，同時距離到期時間較遠，是未來權(quán)證市場中最有潛力的權(quán)證品種，投資者可逢低介入。


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