主題：權證逐步復蘇可配置負溢價權證

今年，與熱情似火的A股相比，權證市場卻冷如冰霜。然而國海證券等機構卻看好負溢價、剩余時間長的權證。


　　權證市場極度低迷

　　截至12月1日，上證綜指收于3235.36點，與2008年12月31日的1820.81點相比，大幅上漲77.69%，股票市場成交活躍，指數呈現出震蕩上行的態勢。反觀權證市場，今年僅有1只權證上市，多只權證到期，市場規模萎縮，市場交易低迷，日均成交量與成交金額雙雙出現大幅下滑，權證市場對投資者失去吸引力，投資者對權證投資缺乏信心。

　　弱勢的權證市場環境使得投資者對于權證投資非常謹慎，造成杠桿效應難以普遍出現?？赡艹霈F杠桿效應的權證必須同時具備兩個條件：第一，距離到期時間較近。第二，權證溢價率接近于0或者為負。目前市場上距離到期時間較近的僅有葛洲CWB1溢價率較低，一旦該權證接近負溢價，將受到資金追捧，但在尚未出現負溢價前，風險依然較大。而處于負溢價的江銅CWB1，隨著時間的推移，杠桿效應會逐漸展現，該權證可能逐漸受到投資者青睞。

　　明年有望復蘇

　　2010年，隨著經濟的復蘇，整體市場估值會隨著企業盈利的提升出現下降，而流動性依然保持適度寬松，在這種情況下，股票市場有可能迎來跨年度行情，權證市場也會逐漸復蘇。在通貨膨脹和美元貶值的預期下，受益于通脹的權證將成為投資選擇。國海證券建議投資者關注具有抗通脹、負溢價、剩余時間長等優點的江銅CWB1。

　　□推薦品種江銅CWB1

　　通貨膨脹預期下，受益權證將成為關注的焦點。投資者可重點關注通貨膨脹預期下的受益權證——江銅CWB1。江銅CWB1，其正股為江西銅業，作為中國最大銅礦資源擁有企業，長期向好趨勢仍會持續。該權證目前溢價率為負值，具有良好的抗跌性和較高的杠桿性，確保在正股上漲階段該權證表現較好，而正股下跌階段權證下跌空間較小，同時距離到期時間較遠，是未來權證市場中最有潛力的權證品種，投資者可逢低介入。


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