主題：長江電力：一季報對全年影響不大

　事件：長江電力(600900)發布業績澄清公告，由于三峽電站分電量減少，折舊、財務費用增加及水庫政策變化導致費用增加，經初步測算，預計2008年第一季度凈利潤與上年同期相比下降約30%—40%，基本每股收益較上年同期下降約40%—50%。

　　點評：根據公告，公司一季度業績為0.025元—0.029元。業績下滑原因如下：（1）由于長江枯水期的水量僅能支持4—5臺機組發電，隨著三峽電站新機組的不斷投產，單臺機組分得的發電量會不斷下降，因此長江電力一季度發電量下滑為意料之事。同時由于今年雪災，影響了公司向高電價的廣東電網的電量輸出，致使三峽電站的平均電價下降。電量和電價的雙雙下降，導致收入的下滑。（2）公司在去年6月份收購了2臺三峽機組，致使2008年一季度的折舊和財務費用都高于2007年一季度，影響了業績。（3）由于一季度煤價的快速上漲和雪災的影響，公司參股的上海電力、廣州控股、湖北能源的業績都不會太好，亦會影響業績。因此公司2008年一季度利潤下滑30%—40%為正常現象。

　　同時需要指出的是，對水電來說,決定全年業績主要看二、三季度的情況，一季度的業績即使很差亦影響不大，何況公司一季度業績下滑30％－40％是正常情況。




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