主題：長江電力業(yè)績下降 電力板塊整體業(yè)績不容樂觀

昨天，長江電力(600900)以13.20元開盤，12.19元收盤，跌幅高達9.97%。而整個電力板塊的指數(shù)跌幅高達4.98%。引發(fā)長江電力幾近跌停源于其自身的一則公告：就媒體發(fā)表的有關(guān)“公司2008年一季度業(yè)績增長有望接近20%”文章予以澄清：報道與公司實際不符。由于三峽電站分電量減少，折舊、財務(wù)費用增加及水庫政策變化導(dǎo)致費用增加，經(jīng)初步測算，預(yù)計2008年第一季度凈利潤與上年同期相比下降約30%-40%，基本每股收益較上年同期下降約40%-50%。事實上，作為電力板塊的龍頭企業(yè)——長江電力上市以來一直是以“優(yōu)等生”的面目示人：2007年每股收益0.598元，每股凈資產(chǎn)4.368元，凈資產(chǎn)收益率12.94%，主營業(yè)務(wù)收入87.35億元，凈利潤53.2億元。長江電力的業(yè)績連續(xù)多年保持了增長勢頭。

　　不過，長江電力一季度業(yè)績下降早有預(yù)兆。4月9日，長江電力公告，根據(jù)公司初步統(tǒng)計，截至2008年3月31日，公司下屬葛洲壩(600068行情,股吧)電站2008年第一季度完成發(fā)電量約23.17億千瓦時，較上年增加6.14%；三峽電站2008年第一季度完成發(fā)電量約88.09億千瓦時，由公司與中國長江三峽工程開發(fā)總公司按照《三峽發(fā)電資產(chǎn)委托管理協(xié)議》確定的分配原則進行分配，公司分配約33.04億千瓦時，較上年減少8.02%。2008年第一季度公司所屬總發(fā)電量約56.21億千瓦時，較上年減少2.67%。不過也有分析師認為，由于一季度傳統(tǒng)上就是水電企業(yè)的淡季，所以就算凈利潤下降40%，對公司全年EPS的影響也就在2-3分，占全年的5%左右，而公司還可以通過出售部分建行等金融資產(chǎn)實現(xiàn)業(yè)績的平滑。

　　其實，從全國范圍看，發(fā)電情況延續(xù)了2007年以來增速逐步回落的趨勢。2008年1-2月全國發(fā)電量為5169億kWh，同比增長只有11.3%，遠低于去年同期16.6%和去年年底14.4%的增長率。其中火電、水電、核電分別同比增長10.7%、9.7%、38.6%，核電增長迅猛。增速回落的主要原因是春節(jié)放假和冰雪災(zāi)害，這也將影響到發(fā)電企業(yè)一季度業(yè)績。國家統(tǒng)計局3月底公布了一份數(shù)據(jù)表明電力行業(yè)出現(xiàn)了61%的負增長。電力企業(yè)陷入全行業(yè)虧損局面。

　　火電整體下降

　　數(shù)據(jù)顯示，2008年前兩個月，受到雨雪冰凍災(zāi)害天氣以及煤價上漲、財務(wù)費用增加等因素影響，電力企業(yè)的利潤水平大幅下降，其中規(guī)模以上的電力企業(yè)虧損面高達41%，累計的虧損達到138億元，比去年同期增長了218%，發(fā)電企業(yè)虧損占行業(yè)虧損總額的69.55%。

　　分析人士認為，從全年來看，電煤漲價和煤電聯(lián)動擱淺，使得電力企業(yè)特別是占比80%左右的火電企業(yè)成本壓力無法緩解，全年業(yè)績也不容樂觀。于是，電力上市公司紛紛發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告也就不足為奇。

　漳澤電力(000767行情,股吧)4月12日公告，由于近年來煤炭價格持續(xù)大幅上漲，煤電價格聯(lián)動未及時啟動，加之設(shè)備利用小時的同比下降，公司預(yù)計08年第一季度公司將首次發(fā)生虧損，虧損數(shù)額7100萬元左右。

　贛能股份(000899行情,股吧)4月16日公告，預(yù)計公司08年一季度凈利潤同比下降50%—100%。業(yè)績變動原因：由于電煤價格持續(xù)走高，公司所屬發(fā)電廠發(fā)電成本較去年同期有較大幅度上漲；同時，公司所處江西省2008年第一季度來水偏少，導(dǎo)致所屬水電廠發(fā)電較去年同期減少。

　　風(fēng)電異軍突起

　　雖然，火電、水電的業(yè)績下滑甚至虧損是不爭的事實。但是，風(fēng)電異軍突起卻是整個電力板塊帶來一線曙光。金風(fēng)科技(002202行情,股吧)預(yù)計08年1-6月歸屬于母公司所有者凈利潤預(yù)計比上年同期增長60%-90%，07年1-6月經(jīng)營業(yè)績，歸屬于母公司所有者凈利潤12833.37萬股，主營業(yè)務(wù)市場需求旺盛，訂單增加，產(chǎn)銷量增長。

　　在節(jié)能減排及新能源的政策扶持下,風(fēng)電產(chǎn)業(yè)不僅不會受到緊縮政策的調(diào)控，反而受到財政政策的扶持。

　　據(jù)可靠數(shù)據(jù)表明，我國可用于風(fēng)力發(fā)電的風(fēng)場總裝機容量超10億千瓦，約相當(dāng)于50座三峽電站的裝機容量。于是一些上市公司轉(zhuǎn)投風(fēng)電。例如粵電力A：參股30%的廣東粵電石碑山風(fēng)能開發(fā)有限公司建設(shè)經(jīng)營的石碑山風(fēng)電項目(100MW)風(fēng)機已全部吊裝完畢，并已經(jīng)在2006年開始運轉(zhuǎn)發(fā)電。東石碑山風(fēng)電場裝機容量10萬千瓦，是國家發(fā)改委最先推出的兩個10萬千瓦特許經(jīng)營示范項目之一，也是目前我國最大裝機容量的風(fēng)力發(fā)電場之一。

　　有關(guān)分析人士認為，新能源關(guān)鍵在于能否形成產(chǎn)業(yè)化，能否給相關(guān)公司帶來豐厚收益還有待觀察。



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