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主題: 市場認可的“真”重組行業
2008-02-24 13:41:51          
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主題:市場認可的“真”重組行業

 市場人士認為,并購重組或將成為市場的新熱點,一是因為市場參與各方對并購重組的認識達到一個新的高度和共識,如此就有動力推動上市公司的并購重組,未來極有可能會出臺更為有利于上市公司并購重組的政策。二是在目前A股市場估值相對高企的背景下,通過并購重組,以較低的估值吸引市場新的優質資產,從而有望降低A股市場的估值水平。

  石化行業
  原油價格再次突破100美元/桶,分析人士認為成品油提價的希望也隨之加大。當然,一季度中石化、中石油煉油業務的虧損會繼續加大了。總體而言,如果成品油價格能夠上調,煉油行業的盈利能力還是會改善。

  截至11月底,石油和化學工業合計利潤增長保持了20%以上的幅度。煉油行業依然有盈利,令投資者對中石化、中石油2007年四季度的業績不至于過于失望。油田服務行業盈利增長迅速,是原油價格上漲真正的贏家。煉油行業盡管連續三年虧損,投資依然保持50%以上的增速,令人無法低估未來成品油定價改革的巨大影響力。

  經過近四個月的調整,從市盈率角度觀察,中石油、中石化的估值分別降到2009年24倍、19倍。由次貸危機引發的全球股市動蕩逐漸平靜,中石油、中石化在美國交易的存托憑證春節以來走勢平穩,H股走勢也趨于平穩。A/H溢價走向新的平衡。分析人士認為石油石化行業目前的估值水平在A股市場是相對合理的。(推薦機構:國泰君安)

  煤炭電力

  煤炭價格創新高。由于需求強勁和我國一月底、二月初的大面積暴風雪造成的供給中斷,國內的煤炭基準價格有所上漲——08年前五周,秦皇島大同優混煤平均結算價格上漲了18%,山西優混煤價格上漲了22%。中國出口的暫停和澳大利亞一些煤礦的水災也使得亞太地區煤炭基準價格——澳洲紐卡斯爾熱煤現貨離岸價格今年截至目前大幅上漲了44%至約130美元/噸。另一方面,由于供不應求,07年下半年起,柳林的9號煉焦煤現貨價格上漲了一倍多。

  大幅上調煤炭價格預測。盡管由于暴風雪后一切開始恢復正常,因此市場人士預計短期內國內煤炭價格將略有回落,但仍然預計全年煤炭平均現貨價格將大幅上漲。預計08、09年國內熱煤平均現貨價格將分別同比增長20%和10%,高于之前的預測10%和2%。還將09年國內煤炭合同價格同比增幅假設由5%上調至了10%,并首次加入了對煉焦煤價格變動的預測。

  多數A股上市的煤業公司幾乎全部產品都是在國內市場通過合同銷售,因此對煤炭現貨價格預測的調整不會影響其08年盈利及目標價。 (推薦機構:中銀國際)

  鋼鐵有色

  鐵礦石價格連年上漲,長期供貨合同的漲幅以2005年為最大,2007年有漲幅減緩的趨勢,但目前看來2008年大幅度上漲已成定局。2008財年淡水河谷南部粉礦價格(離岸價)將上漲65%至118.98美分/干公噸度;而品質較好的Carajas粉礦價格將上漲71%至125.17美分/干公噸度。

  2008年鐵礦石價格繼續大幅度上漲,鋼鐵企業如何消化這種成本壓力將是問題。目前國內鋼鐵企業繼續上調各品種鋼材的價格以應對原材價格的上漲,這種成本推動型的價格上漲還能走多遠,要取決于下游房地產、工程機械、汽車、家電等行業的承受能力。同時成本推動型價格上漲也有可能使全社會通貨膨脹從溫和狀態向惡性狀態發展。下游房地產、工程機械、汽車、家電等行業的價格彈性將減小,行業利潤率進一步壓縮,從而反作用于鋼鐵行業。

  市場人士認為后期鋼鐵行業會在成本倒逼的壓力下加快產業整合的速度。中國的鋼鐵企業只有通過收購、聯合,走大鋼鐵產業之路,并且走出去更多的掌控上游資源,才能有更多的發言權及抗系統風險的能力。

  (推薦機構:齊魯證券)

  交通運輸

  陸路領域和航空領域今年春節期間受到暴雪挑戰:京珠高速、京廣線等交通大動脈出現中斷現象,上海浦東、廣州、深圳等機場起降速度均受到一定程度的影響。隨著災害減輕,交通秩序恢復正常,分析人士認為暴雪對于2008年板塊內上市公司業績只構成小幅影響。

  截至2007年11月,交通運輸行業保持平穩增長。全國旅客周轉量同比增長12%,其中鐵路同比增長8.8%;公路同比增長13%;民航同比增長16.8%。全國貨物周轉量同比增長15.8%,其中鐵路同比增長8.7%;公路同比增長17.3%;民航同比增長21.2%。截至2007年11月,交通運輸業固定資產投資保持穩定增長,長期因素方面,陸路及空運板塊主要受益國家經濟增長和城市化加速,今后幾年流量數據將保持穩健增長態勢。

  陸路板塊,重點考察明確的資產注入預期和穩健內生增長,在機場領域,考察市場需求旺盛和產能擴張,航空公司領域,考慮到公司的龍頭地位和盈利能力。

 ?。ㄍ扑]機構:中銀國際)

  機械電器

  在產業轉移、內需強勁、國際市場開拓力度加大、國家政策大力支持等因素推動下,中國裝備制造業快速增長的勢頭將會持續。而隨著工程機械需求和制造向中國轉移的情況下,中國制造業所具有的成本優勢和技術、市場方面的快速進步將把中國打造成為工程機械的全球制造中心。

  此次雪災對南方來說是百年不遇的災害天氣,對于除雪機械的需求也僅僅是短期行為,南方市場對該類產品的持續需求并不大,主要仍然針對北方銷售,所以該類產品不會出現銷量爆發式增長。由于大雪和冰凍對路面的損毀較嚴重,路面機械、鏟運機械和混凝土機械需求有一定的增加,對應各類產品的產銷大戶有一定的利好。但是災后重建所涉及金額和產品需求相對于目前工程機械企業來說利好有限,對上市公司利潤不會帶來實質性的影響。

  2008年企業面臨著原材料漲價等多重外部壓力,只有生產高附加值產品的企業,才能有效抵御2008年所面臨的外部壓力,那些具有較高附加值產品的企業值得重點關注。

  (推薦機構:精業勝龍)



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