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主題:權證市場:短線與中線的博弈
權證適合短炒還是長線持有?無論從估值角度還是市場行為分析,我們都認為目前我國權證市場應該是以短線為主。但是,從區間統計看,在3季度,權證市場卻是跑贏了A股市場。
09年3季度,我們的權證指數上漲了26.96%,而同期上證指數卻下跌了3.68%。
從理論上說,短線操作的風格不應該支持權證長期好于A股市場的表現,但結果卻恰恰與此相反,這是否也意味著對于無價值的權證也應該長期持有?
答案是否定的,我們的觀點依然是以短線為主。數據的結果往往忽視了市場運行的過程。
從實際走勢看,導致權證市場階段性跑贏A股市場的核心就在7月份,7月份權證市場發性的上漲使得權證市場積累了足夠的“資本”,其實在8、9月份,權證市場的表現并不突出。
8月份,我們的權證指數下跌了22.37%,而上證指數下跌22.96%,權市與A股市場表現基本持平;9月份,我們的權證指數上漲6.14%,而上證綜指上漲了7.97%,權市略輸A股市場。
這就說明,權證的實際杠桿水平并不穩定:短時間的高杠桿走勢推動整個市場脫離A股市場上行,但在到達一定程度后,杠桿效應會再次消失,兩個市場重新保持低杠桿聯動的走勢。
理論上說,權證的高杠桿不僅只會發生在上漲過程中,下跌中權證的杠桿也也應該有所表現。
但是我國權證市場的交易規則以及市場規模并不能完全支持權證在下跌過程中持續表現出高杠桿,因此,權證的階段漲幅才可能高于正股,這也就是為什么我國權證市場各品種總能保持較高正溢價的原因。
該貼內容于 [2009-09-30 08:51:48] 最后編輯
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