主題：錫業股份去年營收突破400億元 新增“金屬回收”業務

4月17日，錫業股份（000960.SZ）發布了2019年年度業績報告，公司去年實現營業收入428.87億元，同比增長8.29%；營業利潤13.61億元，同比增長1.20%；歸母凈利潤8.49億元，同比下降4.04%。值得一提的是，公司歸母凈利潤雖然出現小幅度下滑，但歸母扣非凈利潤卻實現8.23億元，同比增長11.52%。

關于良好業績的取得，錫業股份表示，是由于公司錫錠業務在國內處于龍頭地位，在錫價格同比下跌的情況下，通過提升自給率，公司去年的毛利率同比上漲；同時，年產10萬噸鋅、60噸銦的項目正式投產，使得公司產品結構得到完善，這進一步增強了公司抵御風險能力。此外，錫業股份將通過收購并改造股東資產，涉足金屬回收業務，有望形成新的利潤增長點。

毛利逆勢上漲

根據Wind數據，2019年上海期貨交易所錫均價同比下跌3.74%，但錫業股份錫錠業務毛利率水平同比上升4.35個百分點。華泰證券分析認為：“錫業股份錫錠業務在國內具備絕對優勢，在2019年錫金屬價格同比下跌情況下，公司毛利率還實現同比上漲，今年由于受疫情影響，公司錫錠業務有望凸顯頭部優勢。”

年報顯示，2019年公司鋅錠產量為9.45萬噸，鋅產品的營收為19.45億元，同比增長31.34%。錫業股份表示，鋅錠業務增長的原因是報告期內子公司云錫文山鋅銦冶煉有限公司年產10萬噸鋅、60噸銦正式投產，鋅、銦投產豐富了公司產品結構。目前，錫業股份全年生產有色金屬29.98萬噸，其中：錫7.26萬噸、銅11萬噸、鋅11.42萬噸、鉛2596噸、鎢422噸，豐富的產品結構有望提升公司抵御風險的能力。

值得一提的是，2019年錫業股份成商務部對錫行業內唯一發文特許政策的企業（即中華人民共和國商務部印發《商務部關于允許云南錫業股份有限公司開展錫精礦加工貿易業務的通知》），公司錫精礦加工貿易業務獲得了國家層面的許可和支持。錫業股份2019全年進口錫精礦含錫金屬量3334.70噸，錫錠復出口數量2608噸。錫精礦業務的拓展使得錫業股份境外業務營收大幅增長，年報顯示，境外業務去年實現營收63.03億元，同比增長54.65%。

或涉足新業務

在發布年報的同時，錫業股份還發布了《投資有價金屬綜合回收項目并配套收購相關資產暨關聯交易》的公告，擬通過改造股東云南錫業集團有限公司鉛業分公司貴金屬回收系統和鋅回收系統等相關資產，用于冶煉環節二次物料處理。

公告顯示，本項目總投資為2.14億元，包含配套收購標的資產1.36億元和新增投資（含鋪底流動資產及利息）7785.96萬元，本次投資資金來源為公司自有資金。預計項目建成后實現年均營收3.93億元（不含稅），年稅后凈利潤430.14萬元，項目投資財務內部收益率為9.74%（所得稅后），建設期為14個月。

按照6000t/a的錫二次資源處理量（產品方案），預計年回收產品含錫金屬量3157.60噸、銀金屬量5.44噸、銅金屬量292.30噸、鉛金屬量31.86噸、鉍金屬量12.11噸、銻金屬量9.11噸。

錫業股份表示，隨著有色金屬錫一次資源逐漸減少，城市資源中有色金屬錫的有價金屬綜合回收利用已成為錫產業持續發展必由之路。此次資產改造能有效縮短建設周期和降低投資成本，對于盤活相關閑置資產，避免國有資產流失具有積極意義。同時，項目完成后，能有效提高資源的綜合利用率，解決公司冶煉環節二次物料逐年增加的問題，拓展錫有價金屬市場，形成新的利潤增長點，實現公司可持續發展。

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